論美國國債困境

相對於美國經濟規模，美國國債已飆公升至歷史新高。

許多經濟學家飆公升的債務即將組織美國經濟的增長，限制重要專案的支出，並增加經濟危機的可能性。

美國立法者一直無法就控制債務的長期預算改革達成一致，一些專家宣稱債務即將達到臨界點。

資料來源：外交關係委員會

美國外交關係委員會 （CFR） 是乙個獨立的、無黨派的會員組織、智囊團和出版商，是乙個擁有 4,900 名成員的美國組織，專門研究美國外交政策和國際事務。 CFR會議匯集了全球商界領袖以及情報和外交政策界的知名人士，討論國際問題。 致力於為其成員、企業高管、記者、教育工作者和學生、公民和宗教領袖以及其他感興趣的公民提供資源，幫助他們更好地了解世界以及美國和其他國家面臨的外交政策選擇。 CFR 成立於 1921 年，在政策問題上不採取任何制度立場。

*額定值：

今天，美國國債幾乎相當於整個美國經濟的規模，並可能在未來三十年內翻一番。 一些經濟學家表示，這可能會使美國面臨一系列危險，包括預算危機、利率上公升、經濟不穩定和全球領導地位急劇下降。 減少債務將需要國會做出艱難的政治決定，要麼控制支出，要麼提高稅收，或者兩者兼而有之。 其他專家表示，美國仍然可以放心地在當前水平上借款，因為它在全球經濟中的獨特地位，支付的利息相對較少。

自中華人民共和國成立以來，美國幾乎每年都有赤字。 （赤字按年計算，負債是指累計欠款金額。 將兩者作為GDP的百分比來衡量是比較不同時期支出的標準方法，因為它能夠調節通貨膨脹、人口增長和人均收入變化的影響。美國在二戰後的崛起是審視其現代債務水平的良好起點。 二戰期間的國防開支導致了前所未有的借貸，2024年美國債務飆公升至GDP的100%以上。

聯邦盈餘或赤字佔GDP的比率）。

在接下來的三十年裡，儘管韓戰和越南戰爭付出了高昂的代價，並建立了包括醫療保險和醫療補助在內的大型福利計畫，但持續的經濟增長逐漸減少了債務在經濟中的份額。 總體而言，債務與GDP之比在2024年觸底，為24%。

在20世紀80年代，里根**大幅增加了國防開支，並實施了全面減稅，導致債務進一步增加。 在20世紀90年代，由於增稅、國防開支削減和經濟繁榮的共同作用，債務與GDP的比率下降。 2024年，柯林頓和共和黨控制的國會40年來首次出現預算盈餘。

在喬治·W·布希（George W. Bush）執政期間，赤字再次浮出水面，他推動了減稅，在阿富汗和伊拉克戰爭上的支出，以及主要的福利計畫，例如增加處方藥在醫療保健中的納入。 為應對經濟危機，歐巴馬繼續實施布希的救助計畫，投入數千億美元刺激經濟。

聯邦赤字的金額是多少？2022財年收入和支出佔GDP的百分比）。

聯邦預算分為強制性支出、可自由支配支出和償債支出。 今天的大部分預算都用於自動、強制性的支出，除非國會改變授權立法，其中主要包括社會保障、醫療保險和醫療補助等福利計畫。 其餘部分用於國會通過撥款程式授權的可自由支配支出和償債支出。 在 2022 財年，只有 27% 的聯邦支出用於自由裁量權，其中國防部門佔最大份額，約為 7500 億美元。 其餘的可自由支配支出，包括醫療保健、教育、退伍軍人福利和交通，每筆都不到1500億美元。

在支出方面，無黨派的國會預算辦公室（CBO）預計主要的增長因素將是強制性支出專案，即社會保障（美國最大的**計畫），包括醫療保險和醫療補助，這些專案假設現行聯邦基本法保持不變。 隨著美國人口老齡化和醫療保健成本的攀公升，這些專案的成本佔GDP的百分比預計將上公升，而聯邦收入不會相應增加。

預計在不久的將來，償債支出佔國內生產總值的百分比也將大幅增加。 最近，隨著美聯儲提高利率以對抗大流行和俄烏戰爭引發的通脹，利息支出已公升至二十多年來的最高水平。 2023財年，美國國債的淨利息支付將達到6590億美元，約佔GDP的2.2%5%，預計未來三十年將飆公升至近75%。另一方面，可自由支配的支出（包括國防和運輸等支出）佔GDP的百分比預計將保持不變。

預計未來幾十年聯邦支出將穩步增長，而稅收收入相對於經濟規模仍然很低。 2024年，川普簽署了《減稅和就業法案》，這是他這一代人最重要的代際稅收立法。 川普和一些共和黨議員表示，該法案的減稅將促進經濟增長，足以增加收入和平衡預算，但許多經濟學家不同意。 國會預算辦公室表示，該法案實際上將增加年度預算赤字，並在未來十年內增加約1%的債務8萬億美元。

在大流行期間，花費了數萬億美元來提振疲軟的經濟，包括向公民發放刺激支票以及向企業、州和地方提供援助，導致國債膨脹。 這些措施使聯邦赤字增加到31萬億美元，約佔GDP的15%，為二戰以來的最高水平。

拜登已經簽署了多項將增加債務的法案，包括基礎設施法案（國會預算辦公室預計將在未來十年內使聯邦赤字增加2500億美元以上）和具有里程碑意義的氣候法案（獨立專家認為，這將在未來十年內增加7500億美元的赤字，而國會預算辦公室和獨立模型**立法將使赤字減少近2500億美元）。 拜登已經免除了1270億美元的學生貸款，儘管更廣泛的貸款減免計畫被最高法院駁回。 與此同時，由於美國向烏克蘭提供了數百億美元的援助，以抵禦俄羅斯的入侵，外國援助支出在 2022 年達到了七十年來的最高水平，但仍不到總支出的 1%。 截至 2023 年 9 月，美國赤字佔 GDP 的百分比高於美國沒有面臨戰爭、經濟衰退或其他緊急情況的任何財政年度。

根據國際貨幣基金組織**的資料，疫情導致全球借貸急劇增加。 在發達經濟體，債務與GDP的比率從75%左右上公升到80%以上。 截至 2023 年，美國的債務與 GDP 比率是所有發達國家中最高的，僅次於日本和義大利。

然而，美國長期以來一直是世界上最大的經濟體，沒有債務違約的記錄。 此外，自20世紀40年代以來，美元一直是世界儲備貨幣。

國內外對美元的高需求幫助美國為其債務融資。 這是因為包括中央銀行在內的許多投資者持有美元資產，例如美國國庫券、票據和債券。 鑑於這些資產的風險相對較低，債券市場的規模無與倫比，最近有機會獲得比安全歐元或日元更高的收益率**。 （這些國債是美國用來為支出支出提供資金的主要金融工具）。

大部分美國國債由購買不同期限和利率的美國國債的投資者持有，包括國內外投資者以及個人。

外國投資者（主要是**）持有美國國債總額的30%以上。 日本持有的資產最多，超過1萬億美元;第二個是中國，在過去十年的大部分時間裡，中國是美國最大的債權國，但近年來其持股量有所下降。 除中國、日本和英國外，沒有其他國家持有超過5000億美元的債券。 如今，越來越多的外國持有者來自擁有大型金融服務業的國家，包括比利時、愛爾蘭、盧森堡和開曼群島。

不斷增加的赤字，加上長期缺乏削減開支的政治意願，再次引發了對國債危險的討論。

一些經濟學家擔心，考慮到美國在世界各地的軍事、外交和人道主義行動的成本，國債的持續上公升可能會削弱美國在全球的領導地位。 其他專家擔心鉅額債務可能會拖累經濟或引發財政危機，認為鉅額債務的積累存在乙個臨界點，超過這個臨界點，經濟增長將放緩。 在這種情況下，投資者可能會對華盛頓清理其財政萎靡不振的能力失去信心，並且不願意在不大幅提高利率的情況下為美國債務提供資金，從而導致借貸成本上公升，即債務螺旋式上公升。 這種性質的財政危機可能導致突然的、財政上痛苦的支出削減或增稅。

債務上限是國會為財政部設定的借款金額，包括償還美國已經欠下的債務。 自第一次世界大戰期間制定以來，債務上限已經提高了數十次。

近年來，曾經的例行公事變成了勇敢者的黨派博弈，多次將美國推向違約的邊緣。 Brad W.，外交事務委員會塞瑟等專家認為，美國在國內和國際上都有提高債務上限的動機，認為這是乙個不必要的風險。 世界上唯一有債務上限的發達經濟體是丹麥，但它從未接近過債務上限。

多年來，政治家和公共政策專家提出了無數計畫來平衡聯邦預算和減少債務。 大多數計畫包括大幅削減支出和增加稅收，以減緩債務上公升趨勢。

削減開支。 大多數控制債務的綜合建議包括大幅削減福利和國防開支。 例如，2024年的辛普森-鮑爾斯計畫（Simpson-Bowles）是一項主要的兩黨赤字削減計畫，該計畫將減少醫療保險和醫療補助支出，並通過減少一些福利和提高退休年齡來使社會保障體系可持續，但沒有得到國會的批准。 包括外交事務委員會本恩·斯泰爾（Benn Steil）在內的經濟學家呼籲國會建立乙個類似於辛普森-鮑爾斯模式的新兩黨委員會。

增加財政收入。 大多數預算改革計畫還要求通過取消減稅、稅收補貼、提高高收入者和企業的稅率以及引入碳稅等新稅種來增加稅收收入。 辛普森-鮑爾斯計畫將增加超過1萬億美元的新稅。 然而，國會中超過80%的共和黨人簽署了一項永不增稅的承諾，這限制了立法者就創收達成一致的能力。

樂觀主義者認為，鑑於美國經濟對投資者來說非常有信譽，聯邦政府可以高枕無憂地在未來許多年內擴大債務。 但許多專家表示，由於控制債務的時間有限，該計畫風險太大。 沃頓商學院經濟建模專家估計，金融市場在二十多年內再也無法承受赤字。 他們認為，在這種情況下，任何提高稅收或減少支出的政策都無法避免災難性的違約。 兩黨合作"負責的聯邦預算委員會"（負責任的聯邦預算委員會）主席瑪雅·馬吉尼亞斯（Maya Macguineas）說："債務在變得如此重要之前可能看起來微不足道。 "我們很可能會利用我們在全球經濟中的主導地位而失去它"。

詹姆斯·麥克布萊德（James McBride）幫助領導乙個由作家和編輯組成的團隊，製作CFR對全球事務的報道，並撰寫有關經濟，能源政策和歐洲政治的文章。 他在明尼蘇達州諾斯菲爾德的聖奧拉夫學院獲得學士學位，並在喬治城大學埃德蒙·沃爾什外交學院獲得碩士學位。

諾亞·伯曼（Noah Berman）為CFR撰寫有關經濟，能源和地緣政治的文章。 他還為《前沿市場新聞》報道了新興經濟體，並為《哥譚公報》報道了政治。 他擁有喬治城大學的學士學位，在那裡他學習了習和西班牙語。

Anshu Siripurap 負責經濟、能源和地緣政治，並協助編輯每日時事通訊。 在加入CFR之前，他是American Insider的記者，報道川普的政策。 他擁有南加州大學政治經濟學學士學位。