一上一下，印度和香港**之間的資格賽持續了很長時間。
恆生指數持續**，港股上市公司整體市值嚴重萎縮。 12月初，在印度**交易所上市的公司市值首次達到4萬億美元。 印度的主要指數在過去十年中有九次創下歷史新高。
如果把時間線拉長，你會發現印度有那麼多故事，狂熱與危險並存，期待與絕望交織在一起，追求財富的極端態度和方式並不侷限於這一刻。
*與寡頭。 
1985 年 5 月 20 日，孟買的庫珀奇體育場人頭攢動。 人們從四面八方趕來參加信實的年度股東大會。 遮陽篷下的簡單，120,000人坐在草地上，從遠處聆聽迪魯巴伊·安巴尼（Dhirubhai Ambani）的布道。 他是20世紀印度最著名的白手起家的企業家，從葉門的殼牌加油站開始，建立了乙個幾乎無處不在的製造業帝國。 “這是世界上最大的公司年度股東大會，”我的投資者是我最大的銀行家，“安巴尼說。
老安巴尼第一桶金幣的邪惡特徵：在葉門亞丁港，一名年輕的加油站工人發現當地硬幣的面值低於其材料白銀的價值他買了所有能買到的硬幣，把它們熔化，然後把差價裝進口袋。
我不相信不冒險。 ”
2024年，老安巴尼帶著這筆錢回到印度，創辦了一家紗線公司。 到90年代末，他已經建立了乙個從紡織業到石化和石油的綜合帝國，然後向電信、電力、金融和生物技術多元化發展。
2024年股東大會的非凡興奮源於富達的歷史。 老安巴尼將自己描繪成乙個東方民粹主義者，當公司於2024年上市時，他用廉價來吸引較貧窮的投資者。 Reliance聚集了如此多的少數股東在孟買舉行年度股東大會，這也是印度資本市場歷史上第一次展示超級大國。
2024年，在體育場裡，老安巴尼穿著西裝，報告說公司上一年的淨利潤增長了58%6%，並列出接下來的各種新專案支出。 老安巴尼的成功伴隨著各種爭議，例如被指控在80年代利用假公司以低於市場價格收購公司**;上世紀90年代，被指控發行和交易虛假、重複**;三名高管被指控擁有有關私有化的敏感**檔案。
但這些都沒能阻止印度**將老安巴尼視為英雄。
2024年，印度經濟自由化後，信實憑藉其產業網路發展壯大，建立了具有全球競爭力的生產基地，並幾乎憑一己之力在印度普及了股份制：信實工業和信實石油兩家控股公司合計擁有350萬股東。
到2024年安巴尼去世的那一年，信實的收入達到122億美元，淨利潤為95億美元。 他將乙個市值超過550億美元（相當於印度**價值的1 10）的集團留給了他的兩個兒子穆克什和阿尼爾。 前者多年來一直是印度首富，這位富有的父親在孟買擁有一座27層高的豪宅，並花了1億美元慶祝女兒的婚禮。
安巴尼家族也延續了超級喧鬧的股東大會的傳統，每年有2000多名股東來到孟買，為穆克什鼓掌和歡呼，因為他宣讀了他的成就。 花圈中老安巴尼的肖像注視著所有的喧囂。
印度**在老安巴尼這裡嘗到了甜頭，可惜印度**的崛起並沒有以線性的方式繼續下去，興奮的**很快就感受到了**的殘酷。
巨大的欺騙和腐敗。
罪魁禍首之一是經紀人Harshadmehta。
2024年印度開放後，掀起了一波改革浪潮。 相應地，印度蓬勃發展，孟買證券交易所的投資者數量從2024年的900萬飆公升至2024年初的1600萬，股票指數在2024年3月達到4500點。 興奮的投資者熱衷於賺快錢，卻不知道，繁榮的部分原因是梅塔通過操縱股價來實現了這一點。
當時，印度銀行面臨著保持盈利的壓力，作為政策問題，銀行被禁止參與市場，無法享受起飛的好處。 梅塔和他的一些同行通過偽造檔案和賄賂，以無抵押貸款的形式從銀行獲得數億美元的貸款，並挪用資金在孟買**交易所交易。 Meta 和兄弟倆侵占了 90 家公司的數百萬股股份**，增加了 12 股8億美元的欺詐。
舉報人是記者蘇切塔·達拉爾（Sucheta Daral），她對梅塔奢侈的生活方式感到驚訝，當時梅塔擁有一支車隊，包括雷克薩斯，這在90年代初的印度太罕見了。 調查結束後，達拉爾於2024年4月發表了一篇文章，揭露了公尺天**。 後來的官方報告稱，幾家銀行的賬面餘額約為12億美元。 一家印度銀行被迫清算，一家銀行董事長自殺，一些銀行和投資公司**的高管被解雇。
*涉及**的淨值甚至高於當時印度衛生和教育的總預算。 醜聞抹去了在孟買**交易所上市的公司總市值的1 4，市場休市乙個月;大量**投資者在崩盤中賠錢;一位內閣部長辭職。 總理**的一名助手被指控接受 Meta 的 100,000 美元賄賂。 梅塔還聲稱賄賂了當時的印度總理。
梅塔背負著數百起刑事訴訟，被判處五年徒刑，並被一些法官判無罪。 2024年12月31日，梅塔在獄中因心臟驟停猝死，享年48歲。
幾年後，還有另一種說法：Meta之所以要對公尺天**負責，是因為有更多實力派玩家想要退出;Meta 只是利用了系統的漏洞，另一派從股價暴跌中獲利，女記者的爆料被懷疑是其中的一部分。
在那些日子裡，荒謬的事情不止一件。 上世紀90年代，印度**因監管鬆懈，導致無數投資者損失慘重。 金融市場開放後，上千家公司在**籌集資金，其中一些公司在籌集資金後乾脆消失了。
直到 2009 年，印度**對多家公司提起訴訟，這些公司都憑空消失了，這些公司都在 90 年代上市，然後因為無法滿足監管披露規則而消失，公司多達 121 家。 印度證券交易委員會禁止100家公司和378名董事在五年內投資資本市場。
起飛和墜落。
2024年後，出現了乙個逐漸受到監管和雄心勃勃的印度資本市場。
孟買的地理位置和時區與美國、歐洲和香港相輔相成，有提公升其金融地位的可能。 孟買也是表現最好的新興市場之一，受益於全球流動性和市場對印度經濟增長前景的樂觀情緒。
2024年是新興市場崛起的一年，俄羅斯佔80%，巴西和墨西哥佔46%6% 和 442%，南韓和土耳其均上漲近52%，印度***36%。 孟買的資本市場正在走向成熟，監管和運營框架已經到位，並有望成為區域金融中心。
世界頂級金融機構、銀行和資本像潮汐一樣湧入孟買。 2005 年，創紀錄的 1089億美元，推動印度主要股指孟買30指數（Sensex 30）上漲42%。 2024年2月，該指數首次突破10,000點大關，投資者認為印度的復甦指日可待。 在2024年3月的演講中，辛格暗示盧比需要完全可兌換，這讓金融業非常興奮。
2024年，印度**的市值約為6600億美元，平均每日營業額為120億美元希望在三到五年內，市值將突破1萬億美元大關，日均成交額為500億美元。
外國投資者正在購買印度**，具有改革意識的財政部長奇丹巴拉姆鼓勵人們“明智地投資”。 印度的**又進入了，進一步帶動**飆公升。 2024年12月，孟買30指數收於20,000點以上。 同年，信實工業的股價翻了一番，老安巴尼的長子穆克什·安巴尼成為印度首富，成為全球十大富豪之一。
2024年2月，孟買30指數達到10,000點;2024年12月，實現了20,000點。 美國降息和外國投資者的**讓市場感到高興。
也有經濟學家警告投資者不要粗心大意，因為印度對熱錢的依賴太明顯了。 自2024年以來，印度**一直受到全球資本市場週期的影響，依賴全球風險投資而不是國內資金;相對於企業盈利的波動性，印度**的波動性要大得多。
危機終於來了。 當美聯儲在2024年金融危機後開始退出低利率時，湧向印度**並在過去幾年見證兩位數增長的投資者因擔心通脹上公升和匯率走弱而離開了市場。 盧比兌美元匯率創下新低**，將印度推向金融危機的邊緣。
2024年2月，孟買交易所的主要指數在五天內下跌了12%**，印度當局被認為在全球金融危機中沒有反應遲鈍。 在截至2024年8月的短短半年多時間裡，外國投資者從印度淨撤出10億美元***。
在2024年至2024年的五年牛市期間，有許多分析師認為新興市場已經成熟，從80年代的拉美債務危機和2024年的亞洲金融危機中吸取了教訓，但牛市的突然結束破壞了這一觀點。 2024年7-8月，當成熟市場首次遇到困難時，新興市場仍在大踏步前進;但在10月，香港**達到頂峰，印度在2024年1月達到頂峰，巴西和俄羅斯**在2024年5月達到頂峰。
從2024年印度儲備銀行為提振經濟而降息，到2024年1月印度**從峰值暴跌，印度牛市的光環逐漸消退。 對於普通投資者來說，一大筆紙面財富在暴風雨中被吹走了**。
騎老虎很難。 
印度版的安然也出現在**的風暴中。
2009 年 1 月，印度第四大軟體公司 Satyam 的創始人 B. Ramaringa RajaRamalingaraju）給董事會寫了一封信，承認操縱了公司的賬目，騙取了超過10億美元。該公司是 2010 年和 2014 年 FIFA 世界盃的第一家印度贊助商和 IT 服務提供商。
在信中，拉賈寫道：“這就像騎在老虎身上，不知道什麼時候下來不被吃掉。 ”
他說，欺詐行為始於誇大利潤，以掩蓋糟糕的季度業績。 當價值在印度崩潰時，貸方開始清算家族股份，清算抵押品，迫使拉賈承認欺詐。 在那之後，他失去了對公司的控制權，並“將自己交給了國家法律”。
這是自 90 年代以來印度發生的最嚴重的金融欺詐案件。 這一醜聞導致印度孟買證券交易所的主要股指下跌了7%，薩蒂亞姆的股價下跌了近80%。 醜聞曝光兩周後，印度**累計**15%。
Satyam欺詐案加劇了投資者的擔憂，該案已經由印度主要股指的30個成分股中的17個家族擁有，這些指數已經容易受到可疑表現的影響。
印度外匯委員會乙份長達108頁的報告顯示，從2024年開始的大約五年時間裡，Satyam開具了7,561張假發票來誇大收入連員工人數都是假的，誇大了130,000人;會計師事務所普華永道（PricewaterhouseCoopers）未能發現高達17億美元的欺詐行為，並被罰款兩年，禁止對印度上市公司進行審計。
被毆打的薩蒂亞姆被送給了他的同行，後來公司的品牌被放棄了。 發起人拉賈於2024年被判處七年徒刑，是被判犯有欺詐罪的四名高管之一，但僅僅乙個月後，拉賈就被特別法庭保釋。
2020 年，Netflix 發布了紀錄片系列《壞男孩億萬富翁》，由印度四位臭名昭著的富人主演，講述了他們的貪婪、欺詐和腐敗，拉賈就是其中之一。 主角們一再提起訴訟，阻止紀錄片的上映，但其中三集已經播出，除了屬於拉賈的一集尚未播出。
狂熱的年輕人。
從2024年到2024年，印度的經濟、貨幣和**經歷了一些掙扎，IPO很少，保守的國際基金集中在少數藍籌股上。 湧入印度的投資者仍然處於一種奇怪的狀態——每個人都在押注這裡的經濟會復甦並起飛，但沒有人提供大量資金來幫助實現這一目標。
直到莫迪的當選點燃了資本的期待。 莫迪於2024年首次擔任總理時，印度是世界第十大經濟體，此後七年增長了40%，在大型經濟體中僅次於中國它擁有約100家獨角獸企業，僅次於美國和中國。
2024年春天，印度開啟了一場歷史性的變革，一場新的投資革命到來了。
網際網絡和智慧型手機的普及促成了這一點。 2017 年，印度有 3 億人擁有智慧型手機，到 2022 年翻了一番，達到 7 億多，預計到 2025 年將達到 9 億活躍網際網絡使用者。
Zerodha 是印度最大的經紀公司，新手投資者押注科技、金融和工業公司。 2021 年底，Zerodha 創始人 Kamath 提供的資料顯示，其客戶群在短短 20 個月內增長了兩倍多，從 200 萬增加到近 800 萬，日交易量約佔印度的 10%-15%**最顯著的變化是 3 到 4 個新客戶年齡在 30 歲以下。
年輕的**沒有經歷過 90 年代和 2008 年的創傷。 2021 年，印度的 NIFTY50 和孟買 30** 均超過 20%。 同年，數字支付平台Paytm的母公司首次公開募股（IPO）籌集了25億美元，年輕人的熱情顯而易見它成為印度歷史上最大的一次發行，對該公司的估值超過200億美元。
印度科技公司有兩種型別，一種是為國際公司提供各種支援服務，如印孚瑟斯、塔塔諮詢等;一種是海外科技公司的本土版本，比如印度版的支付寶Paytm、印度版的亞馬遜Flipkart、印度版的Uber叫OLA。 投資者認為，如果一種商業模式在其他國家賺錢，那麼在印度也可以這樣做。
非科技公司也將受益。 2023 年 11 月，擁有 61 年歷史的生產飯盒、廚具和家居用品的中型公司 Celloworld 上市，很難說這些產品有什麼想象力。 即便如此，它的超額認購率約為40倍，其股價在交易的第一天飆公升了29%，使其市值超過20億美元，幾乎是上一財年淨利潤的60倍。
Cello World 沒有 2計畫將3億美元用於更大的投資，這筆錢將返還給擁有81%股份的家族。 也許唯一有意義的邏輯是，投資者正在評估印度中產階級的崛起，對廚房和家居產品的需求呈爆炸式增長。 Cello World的塑料、玻璃和瓷器產品在過去兩年中增長了70%，收入達到約2%2億美元。
除了創造更多新富人外，2023 年印度最大的活動還在阿達尼集團舉行。
這是印度最大的企業集團之一，總市值在五年內飆公升了 2,500%。 莫迪的密友是高塔姆·阿達尼（Gautam Adani），他們都出生在古吉拉特邦，莫迪的政治生涯在那裡起飛，阿達尼建立了乙個商業帝國，其行業從電力到港口再到食品。 在巔峰時期，阿達尼旗下公司合計佔印度兩大交易所市值的6%。
2024年初，總部位於紐約的小型機構興登堡研究公司（Hindenburg Research）的乙份報告指責阿達尼集團數十年來“肆無忌憚地操縱和會計欺詐”。 該集團九家上市公司的市值蒸發了超過1500億美元。 阿達尼為自己辯護，稱這份報告是“對印度的蓄意攻擊”。
時隔近一年，阿達尼旗下旗艦公司阿達尼企業的股價依然是最好的，但電力和港口公司的股價已經回公升了不少。 阿達尼集團在償還部分債務後彌補了部分市值損失。 到目前為止，監管機構的調查一無所獲。
在更長的時間範圍內，這次賣空事件在印度**的發展軌跡中的作用尚不清楚。