最近，我開始關注小雄電氣，因為它每年第四季度的營收都遠高於其他季度。 這跟別
難道小家電等消費品企業的銷售收入也會有季節性波動嗎？
下圖是小雄電氣2024年至2024年Q3季度的季度營收資料，摘自“同花順ifind”，其中黃色柱表示每年第四季度的營收。 以 2022 年為例：
小雄電氣2022Q4營收為1419億元，遠高於其他四分之三的977億元，871億元和850億元。
那麼，難道只有小雄電器這個小家電公司的收入波動就這麼大了嗎？
通過檢視往年單個季度的損益表，我們發現與小雄電氣關係密切的飛科電氣在第四季度的營收佔比並不高，但九陽的營收集中在每年的第四季度。
如下圖所示，以2024年為例，九陽股份Q4營業收入為3252億元這比其他季度的23個有所增加29億元，2382 億和 2215億元。
這看起來不像是農民工被迫在年底匆匆忙忙的業績嗎？
本著大膽懷疑、認真核實的基本原則，我從公司公告中查到了小雄電氣對第四季度營收集中的解釋。 想必很多人都猜到了，這與一年一度的雙11**有關。
2024年，小雄電氣線上銷售佔主營業務收入的85%33%，而電商活動一般在下半年進行，如雙11、雙12等，因此小雄電氣每年第四季度的銷售額均大於其他季度。
如下表所示，小雄電氣線下分銷佔比僅為1027%，線下分銷毛利率僅為2582%，低於線上銷售毛利率3787%。
當然，線上銷售和銷售費用率的水平更高，而且隨著 JD.com 等主流電商平台使用者流量增長趨勢的放緩，以及抖音等新興電商平台的分流，獲客成本增加，小雄電器的成本控制難度也越來越大。
當我們談論貝爾斯收入的季節性波動時，我們實際上是在談論貝爾斯的銷售渠道和公司收入增長的可持續性。
今年四季度的業績只能在明年公布，而今年的雙11、雙12一直悄然沉寂，尤其是最近公布的11月消費者消費資料，更讓人嗅到了通貨緊縮的味道。
如下表所示，今年11月，僅服裝類為**，其他類目食品菸酒**環比下降06%，家電**環比下降1%1%。
物價較低，消費慾望被空錢袋扼殺，在這樣的環境下：
小雄電氣還能靠產品漲價來增加營收嗎？
小熊電氣會通過第一次戰爭搶占市場嗎？
如果降價，小雄電氣能打敗其他公司嗎？
小雄電氣的商業模式存在一些弱點，可能會影響公司下一步的業績增長。
第一點是，該公司的許多產品都是小家電，而不僅僅是需要的。
京東官網列出了小雄電器在售的主要產品，是每個家庭都需要的電飯煲、電壓力鍋、水壺，而其他電器，如養生壺、咖啡機、麵條機等產品，並不是隨便需要的。
不只是需要，就是我們買不買，不買也不會影響我們的基本生活。 在當前消費萎縮的背景下，這些非剛性產品的增長是否可持續？
如下表所示，2024年鍋碗瓢盆營收僅佔總營收的24%40%，花盆佔1828%。
第二點，小雄電氣的產品也可以由其他企業生產。
說到剛好需要的電飯煲、水壺等小家電，你有沒有想過美的、九陽或蘇泊爾？眾所周知，小家電業務也是美的集團的強項。 2024年，美的多款小家電銷量躋身行業前三。
電熱水壺、電壓力鍋的江湖熊電器尚未站穩腳跟，但美的集團早已遙遙領先。 小雄電氣就像《天道》中的語法詩，和樂生這樣的行業大佬相比，根本不算乙個數量級。
因此，它似乎在夾縫中尋找出路，依靠更低的生產成本、更低的質量和更高的質量來搶占市場。 至於小雄電氣能不能做到這一點，就很難說了。
這是小雄電氣的第三個弱點，60大類500多個產品，如何保證產品質量？
Gregory之所以能生存下來，是因為其音箱的質量真的很好，低價格不等於低質量，Gregory音箱給客戶帶來了物超所值的體驗。可是那只熊拂，用了幾十次，就壞了。
我不知道這是否是計畫中的廢品。
你用哪個牌子的打蛋器，質量也是這樣的？