私募股權魔女“李備在半夏投資官方微博上發布了《逼空》一文。 文章提到，私募股權、公募、保險和外資是不夠的，它們都有業績基準。 連續幾年虧損後，跌幅超過基準，如果**跟不上，（他們）只能下崗。 一周前，李備在活動中提到，今年年底，明年年初是乙個非常重要的轉折點，年初，大家將開始新一輪的資產配置，會重新評估看誰價效比更高，一些聰明的錢可能會重新進入中國。
全文：
強制做空
大規模的大洋線，千軍萬軍前來見見。
是否有足夠的私募融資？不。
保險夠用嗎？
不。 
公開發售有足夠的資金嗎**？
看似有，但實際上可以認為沒有。
昨日滬深300指數**234%，部分股票混合**指數**158% 1.58/2.34=0.67
外資是否充足？
不。 
誰買了底部的籌碼？
產業資本和國家隊。
產業資本。 
etf
這些籌碼會在短期內丟擲嗎？
顯然不是。 私募股權、保險、公募、外資，他們有業績基準嗎？
雙。 滬深300指數，或MSCI新興市場指數。
如果您跟不上基準會怎樣？
它已經連續虧損了2、3年，跌幅和基準一樣大，甚至超過基準，跟不上，只能下崗。
年末年初是重要時期
距離新年伊始還有乙個交易日，新一輪的機構賽狗賽即將開始。 留給武俠們布置新賽季的時間不多了。 誰能在黃世郎的碉堡裡搶得最多**，誰就跟不上效能基準，誰就跑得比誰快。
從中期來看，基本面和流動性是否具有支撐性？
參見：美元暮光之城 （1）。
美元暮光中人民幣資產的上漲（2）。
附言一周前的對話內容：
後續一攬子政策出爐，效果超預期
方三文：把這個問題拋給李備，如果由你來決定，你覺得可以用什麼政策一起解決這件事情？
李備：我已經整理總結了已經出台的一攬子政策，我覺得其實已經夠用了，但是還沒扔掉，比如剛剛發行了1萬億長期建設債券，但這筆錢還沒開始花。 比如已經籌備了幾個月的PSL，就是針對城中村改造的政策性資金支援，這筆錢已經籌畫了一段時間，據說會在12月底或1月初出台，這又是1萬億元。 這些東西是子彈，它們已經準備好了，但它們還沒有被扔掉。 明年很可能會再有1萬億美元的特別政府債券。 此外，我們看到地方層面有很多創造性的舉措，現在限制了地方**的借款，但一些地方已經重組了城市投資，以便擴大融資。 面對減債的局面，很多地方都很有創意。 對於目前的一攬子政策，我認為這實際上已經足夠了。 為什麼有一些海外專家，比如美國財政部長耶倫，覺得還不夠，因為他只看狹隘的赤字和狹義的貨幣，其實中國有兩個特殊的東西，乙個叫政策性銀行，也就是國家開發銀行、進出口銀行，乙個叫地方**，乙個叫地方**，還有地方下屬的國有企業**， 比如城市投資公司，這兩件事的結合非常神奇，可以通過政策性銀行把錢給地方政府 城市投資公司，投資到特定領域，既不財政也不貨幣，看似不是政策，但實際上卻是很強的政策，因為有很強的槓桿效應， 成本非常低，而且具有很強的針對性。外國人之所以看不懂，是因為他們沒有城市投資或者政策性銀行，而這東西很厲害。 因此，我個人判斷，隨著後續政策方案的出台，效果應該會超出很多人的預期。
方三文：現在政策已經到位，錢已經準備好了，但還沒有放棄，你是什麼意思？
李備：政策已經制定，但尚未發布。
明年年初是乙個非常重要的變化
方三文：是不是一發行，市場就上漲了？
李備如果要分析為什麼最近的經濟資料還不錯，但最近市場卻不好，因為年底有非常重要的投資者股票。
例如，我們可以將保險協會和**行業協會的資料進行雙向對比，發現保險公司在10月份贖回了數百億的主動公開發售。 下半年，外資也一樣，大家看北向一直都在拋售。 因為他們的投資決策和再平衡過程比較長。
所以我個人認為，機構再平衡和清算的力量在年底發揮了非常大的作用，那就是救贖。 但這個事情大概會在年底結束，我傾向於在今年結束，明年年初是乙個非常重要的變化點，年初大家都會開始新一輪的資產配置，會重新評估看誰價效比更高，一些聰明的錢可能會重新進入中國。 也有一些國內基金可能會選擇大概率進入**，比如保險公司。 今年年初，城投債利率略差於此，普遍在%以上，也有可能投資地方**的非標，不投資A股也能達到比較高的收益率。 近兩三年來，從保協的資料來看，**和**保險公司的平均配置比例在13%左右，其實很低，歷史最高超過25%。超過5%的保單，但現在基本除了**外，其他資產都不能提供3超過5%的回報率，城投利率只有3%左右，非標債券逐漸消失，隨著債券和非標到期的到期，保險公司基本上找不到其他資產給35%或以上的回報，但出售的保單為3超過5%，怎麼辦？我只能輸入**，現在我看到滬深300指數的股息收益率大於35%。在會計核算上也可以以某種形式持有，只計算股息收入，不計算波動。 兩三周前，中國人壽與新華保險聯合設立500億定向增發**投資A股，為什麼要做這個表格？因為通過這種形式，這種投資可以算作長期股權投資，也就是說不需要標價行情，**的波動不影響報表，但可以將分紅算作收益。 有了這樣較好的制度安排，我個人傾向於明年提高保險公司在市場上的比重，保險公司整體體量超過29萬億，而現在的配置比例只有12%，高點大於25%。 即使只有 5%，也是 15萬億，現在全部外資，全部北向總和是1略高於5萬億。 所以我對明年持樂觀態度，我相信一攬子經濟政策就足夠了。 就算退後一步，經濟政策不夠，假設明年沒有復甦，也沒關係，回想一下2024年經濟好嗎？很差。 但這好嗎？隨機上公升，為什麼是隨機上公升？資產短缺。
作為股票投資者，當我看到其他資產時，沒有辦法提供回報率，所以我只能來**票。 今年，由於外資外流抑制了資產短缺對機構行為的影響，外資外流成為主要矛盾，但不會是明年，年底該賣出的外資幾乎賣了，我個人傾向於，即使明年經濟不復甦， 資產短缺將成為更大的矛盾，更不用說經濟仍有可能復甦。此更改的時間可能是在年底和年初。
方三文：外資**經理人過完聖誕假期，中國**經理人過完春節，春暖花開，又開始建倉，一切都會好起來的，這是什麼意思？
李備：你甚至不需要等到農曆新年之後。 因為該機構的評估不是基於農曆，而是基於公曆，因為它是基於公曆的，所以公曆很可能會在新年開始工作。
方三文：聽起來像是元旦之後，春節前。
李備：這是我個人的判斷，給大家乙個參考。 如果我們的判斷是正確的，那麼現在基本上就叫黎明前了。
文章**：國家經濟日報）。