**： 直通式IPO;文：邵彥剛
港股自動駕駛第一股終於來了。
12月20日，自動駕駛解決方案提供商智星汽車科技正式登陸香港，發行價29每股65港元，所得款項淨額為5股95億港元。 上市首日，智星汽車科技股價低開，跌破發行價，截至今日，智星汽車科技報2585港元，總市值5851億港元。
值得注意的是，在本次IPO中，智星汽車科技的基石投資者浙江啟鑫、蘇州工業園區產業投資**、潤淼資產管理、嘉實國際投資共認購17,524,000股，約佔全球發售股份的79股24%，總認購額約為 6650 萬美元，約佔 519億港元。
智行汽車科技由一支在自動駕駛行業工作了10多年的團隊於2024年創立，是中國為數不多的大規模商業化自動駕駛解決方案的公司之一，儘管像其他自動駕駛公司一樣燒錢。
正如公司創始人宋洋所說，智行汽車科技在“自動駕駛之春”起步，七年後，智行科技成為“中國第四大自動駕駛域控制器提供商”。 2024年，在與宗木科技、速騰巨創、微元智行、黑芝麻智慧型、優佳創新等自動駕駛賽道明星公司同時進入資本市場時，智行汽車科技僅提交了乙份申請就通過了港交所的聽證。
如今，智行汽車科技擁有“港股第一自動駕駛股”的光環，未來將如何推進其商業化程序？
自動駕駛賽道上的創業者，往往與自己光鮮亮麗的履歷掛鉤，宋揚也不例外。
在正式創業之前，宋揚已經是汽車行業的資深從業者。 從2024年到2024年，宋先生在全球汽車零部件巨頭博世汽車的蘇州子公司工作了10年。 2024年，宋揚通過自我提名成為博世自動駕駛部門中國區第一員工和負責人。 之後，宋揚加入均勝電子旗下BetterLife汽車，成立主動安全事業部，並擔任中國主動安全業務負責人。
憑藉長期的汽車連鎖經驗，宋揚摸索出了車廠的標準套路來選擇最佳業務，他也意識到了自主企業與國際商業巨頭的核心區別，這成為宋揚決定創業的契機。 彼時，國內自動駕駛領域的創業公司也相繼起步，Pony.ai、AutoX、文遠知行等多家自動駕駛明星公司於此成立，這也讓宋洋感受到了“自動駕駛產業迎來春意”。
2024年底，離職2個月的宋揚拉起資深團隊，在蘇州工業園區人工智慧產業園正式創立智星汽車科技，開啟創業之旅。
志星汽車科技CTO盧玉坤曾任百利德汽車研發部工程經理和耐世特汽車系統（蘇州）**工程副總監，分別負責汽車被動安全技術、駕駛輔助系統的研發，以及自動駕駛技術的研發。
智星汽車科技軟體開發總監李雙江與宋洋是多年的好友，此前曾擔任博世汽車軟體部經理和百利汽車汽車主動安全部經理，分別負責自動駕駛軟體和感測器的研發， 以及自動駕駛軟體和智慧型前置攝像頭相關軟體的開發。
自2024年7月以來，智星汽車科技一直為汽車主機廠提供自動駕駛功能的研發和測試服務。 2024年，智行汽車科技終於迎來了突破，這一年，智星汽車科技拿下了早期IFC產品的第乙個量產合同，開始為客戶提供L3級自動駕駛解決方案的研發服務，並與Mobileye達成戰略合作。
此外，2024年，智星汽車科技還收購了一家汽車電子代工廠，該代工廠不僅可以根據使用者需求調整產品，還可以向其他合作夥伴提供OEM服務以增加收入。
憑藉團隊的背景和商業化進展，智星汽車科技自成立以來的7年中也頻頻受到一級市場的青睞。
據悉，智行科技於2024年9月開始接受首輪外資，招股書顯示，截至IPO前，智行科技已完成9輪融資，先後引進理想汽車、明仕資本、科大訊飛創投、建銀國際、國眾資本、Oriza Origin等機構， 共 9 個對外投資19億元。
智星汽車的首輪融資來自理想汽車和明仕資本。 據悉，2024年9月1日和9月最後一天，明石資本、理想汽車分別與智星科技簽訂投資協議，總注資1020萬元，隨後通過股權轉讓投資255萬元。
2024年7月，理想汽車再次參與智星汽車科技B輪融資，明仕資本和理想汽車各出資500萬元，至此，理想汽車正式登陸納斯達克。 截至智星汽車科技上市，理想汽車通過北京車合佳的持股比例為45%。
智星汽車科技的最後一輪融資，即2024年下半年的C3輪融資，引入了包括蘇州漢拿科瑞東、德創汽車、英豪投資等在內的新投資者。
隨著一輪又一輪的融資，智行科技的估值也一步步提公升，從首輪投資後的8500萬元到IPO前最後一輪融資後的33億元，智行科技的估值在5年內增長了38倍以上。
上市前，宋揚持有239%的股份。 按67億港元的發行市值計算，他的市值超過15億港元。
在博世汽車工作了10年後，宋揚認同社會應該多元化，行業也應該多元化的想法。 壟斷限制了市場發展和技術進步，從長遠來看，這對所有企業都是不利的。 在啟動時，自動駕駛，包括感知、決策和控制，由國際製造商控制。 因此，宋揚想從核心決策層做起，打破壟斷鏈條，幫助自主品牌在商務談判中佔據有利地位。
智行汽車科技定位於汽車製造商的系統整合商。 與車企相比，智星汽車科技扮演著Tier 1的角色，為其提供軟硬體結合的整體解決方案，也會選擇專注於感知層的不同合作夥伴作為龍頭供應商，將他們的產品打包給車企，包括公釐波雷達、地圖等。
作為專注於前置乘用車領域的Tier1，智星科技從成立之初就確立了更符合主機廠需求的漸進式發展路線。
最初，智行汽車科技僅基於其核心演算法為主機廠提供IFC產品，而不提供相關的實施和安裝服務。 IFC 產品由乙個 SoC 驅動的控制器和乙個攝像頭組成，可獨立實現 L2 級自動駕駛功能。
2024年，智星汽車科技成立的第四個年頭，宋揚終於等到了第一家OEM的定點信，終於實現了規模化量產，自動駕駛賽道的商業化問題不再是創業的障礙。 也是在這一年之後，智星汽車科技開始有了規模收入。
招股書顯示，2024年、2024年、2024年及2024年上半年，智星汽車科技將分別實現營收4765輛50000元，178億元，1326 億美元和 5 美元43億元，年內虧損538270000元，464億元，342億和997480,000元。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年自動駕駛域控制器解決方案的銷售收入計算，智星汽車科技是中國第四大自動駕駛域控制器提供商，市場份額為8.（計入主機廠開發的域控制器）6%，也是中國第二大第三方自動駕駛域控制器提供商，市場份額為262%。
知行汽車絕大部分營收來自向整車廠銷售的自動駕駛解決方案和產品，截至2024年上半年，共交付自動駕駛域控制器約13萬台。 大部分產品供應給吉利集團旗下的極氪汽車，極氪汽車是Mobileye技術和自動駕駛域控制器的基礎版本。
據悉，極氪001提供的自動駕駛域控制器解決方案是業界首批搭載Mobileye的EyeQ 5H SoC的應用之一。 2024年、2024年、2024年及2024年上半年，知行汽車科技為極氪提供的自動駕駛域控制器解決方案營收佔總營收。6% 和 935%。
然而，出售給吉利極氪汽車的自動駕駛域控制器解決方案與其他業務部門相比，毛利率較低，例如自動駕駛相關研發服務和PCBA產品的銷售。 招股書顯示，2024年、2024年、2024年及2024年上半年，其毛利率為。 3% 和 76%。可以看出，要想在量產階段實現規模經濟，智星汽車科技還必須提高與領先商家和客戶的議價能力。
值得注意的是，2024年6月，智行汽車科技還收到了吉利集團旗下另一家豪華品牌的定點函件。
目前，智行汽車科技已實現兩條自動駕駛域控制器產品線的商業化，支援L2到L2+自動駕駛功能，覆蓋高速公路、環城公路、複雜城市道路、鄉村道路、停車場等多種一流乘用車和全駕駛場景。
除監護外，智行汽車科技還提供自主設計和自主研發的IDC系列，包括IDC MID和IDC High。 但是，這些產品的批量生產相對較小。
智星汽車科技的商業化雖然已經形成規模，但仍在虧損，目前大客戶尚未形成議價能力，高利潤產品的規模尚未實現，這對於“自動駕駛港股第一股”來說並不算得上。