查理·芒格（Charlie Munger）是投資界和心理學融合的先驅，他提出了乙個發人深省的概念：“Lollapalooza效應”。 該理論揭示了情緒和認知偏見如何相互強化，共同塑造了市場的集體心理。 2024 年，全球投資者正在重新思考他們的戰略，尤其是對於被稱為“壯麗七大”的一組公司——蘋果、Alphabet、Microsoft、亞馬遜、Meta、特斯拉和英偉達——最近的購買熱潮是基於實際的投資邏輯，還是只是一場大規模的瘋狂？
回顧2024年，標準普爾500指數逆勢而上，總回報率高達20%，儘管市場普遍預期加息將抑制表現。 值得注意的是，這種上公升趨勢的主要推動力恰恰是這七家科技巨頭。 就市值而言，它們佔整個指數的29%，這是自2024年以來七家上市公司的最高市值。 更令人震驚的是，他們的總回報率為72%。 在這背後，對沖**對尖端技術，尤其是生成式人工智慧的長期投資，在推高這些公司的估值方面發揮了不可忽視的作用。 根據高盛（Goldman Sachs）的最新資料，如果排除“壯麗七大”，其餘493只標準普爾500指數股票**的回報率僅為8%。
資料來源**：資產資訊網、千集投資銀行、高盛全球投資研究部。
然而，高估值、市場集中度和持續的高利率相結合，給投資者帶來了前所未有的不安。 許多人開始擔心當前的市場趨勢是否會重演2024年代初的網際網絡泡沫破滅，或者70年代“Nifty Fifty”的衰落，後者曾被視為堅實的“持有”成長股。 從歷史上看，在美聯儲加息週期結束時，通常會發生這種情況。 然而，值得注意的是，網際網絡泡沫的破滅是乙個值得注意的例外。 因此，市場參與者對當前形勢的走向尤為擔憂。
在這個關鍵時刻，投資者需要更仔細地權衡風險和收益。 芒格的見解提醒我們，不僅僅是數字和趨勢，人類心理在投資世界中起著至關重要的作用。 隨著市場環境的不斷變化，投資者應在審慎分析的基礎上制定靈活的策略，以應對未來可能出現的各種情況。 在這場充滿不確定性的金融遊戲中，理性和洞察力將是每個投資者最寶貴的資產。
查理·芒格（Charlie Munger）的哲學以其常識性的方法，在動盪的投資海洋中為我們提供了乙個穩定的位置。 首先要指出的是，人們天生就有對事物進行分類的傾向。 備受關注的“瑰麗七号”實際上是不同業務的混合體，所有業務都面向未來，但業務範圍不同，從人工智慧到半導體再到綠色轉型。 這意味著，雖然他們可能作為乙個群體共同面臨某些挑戰和機遇，但每家公司的命運都獨立於其他公司。
例如，在這七家公司中，伯克希爾哈撒韋公司只對蘋果進行了大量投資，巴菲特將其歸因於蘋果的品牌實力和管理優勢。 這是乙個例子，說明即使在乙個看似統一的集團中，個別公司也有獨特的優勢。
其次，歷史不是未來的絕對指南。 值得注意的是，市場實際上在 11 月出現**，因為預計降息時間將比預期更早。 瑰麗七号的處境也需要在更廣闊的背景下加以考慮。 與當時的網際網絡泡沫不同，當時許多泡沫都是基於對初創公司過於樂觀的預期，今天的科技巨頭更加成熟和穩健，資產負債表更強，利率敏感性更低。 例如，蘋果、亞馬遜和Microsoft不僅在2024年的科技股崩盤中倖存下來，而且此後變得更加強大。
第三，這些科技公司主導著全球市場，擁有所謂的“護城河”。 例如，英偉達在圖形處理器市場幾乎壟斷，而谷歌在全球搜尋引擎市場的份額超過80%。 雖然對市場急劇逆轉和全面崩盤的擔憂似乎有些過分，但即使這些大型科技股似乎更適合 2024 年的低迷，它們也不太可能重複今年的出色表現，部分原因是市場對 2022 年的預期。
資料來源**：資產資訊網、千機投資銀行、公司市值
但是，投資者應警惕虛假的安全感。 到 2024 年，反壟斷法規、電動汽車基礎設施的推出以及生成式 AI 的廣泛使用都將對瑰麗七号的壽命產生深遠影響。 每個行業都將面臨自己獨特的挑戰和機遇。 正如芒格所強調的，即使在乙個充滿變革的行業中，關注基本面也是關鍵。
* 綜合自《金融時報》華爾街日報公司市值
孫廣軍編譯.
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