在美國經濟逐漸進入衰退的預期影響下，全球資本正逐漸遠離這片是非之地。 美國財政部發布的10月份國際資本流動報告顯示，當月有超過800億美元資金流出美國市場，其中最引人注目的是美國債券市場的拋售。
在所有“海外債權人”一致拋售的影響下，美國債券市場規模在10月份縮水了391億美元。 其中，我國賣了85億美元，上個月還在大搖大擺的小日子似乎已經悔改了，這是怎麼回事？
眾所周知，美債是美國收穫全球財富的重要手段。 當世界各國辛辛苦苦換取大量“綠皮書”時，美國卻用各種手段限制其他國家購買美國產品，比如中國因為《晶元法案》的限制而無法從美國購買高階晶元，各國被迫購買美國債券“吃利息”。
雖然美國在2024年進行了多次大幅度加息，但他們搞不通的是，“高息儲蓄”的套路玩不下去了。 繼10月份拋售85億元人民幣後，中國美債額度已降至7696億美元，較今年年初減少約975億美元。
雖然“種花拋售美債”的操作引起了世人的目光，但那些低調的“美國盟友”似乎比我們更討厭美債。 以比利時為例，他們是北約盟國，10月份拋售了316億枚美債，在“美國十大債權國”中排名第一。
儘管美國國內市場仍在大量使用資產購買美國債券，但美國顯然無法接受失去“海外收割渠道”的代價。 在美國的強烈號召下，日本和英國還是給老闆一點面子，兩國合計增持美債359億枚。
特別值得一提的是，日本9月份剛剛募集了116億枚美債，而英國在乙份報告中的**金額為126億枚美債。 當你一起看9月和10月的報告時，你可以看到乙個有趣的現象：從表面上看，“知其所改正”的小日子，實際上在兩個月內只增持了2億枚美債。
據統計，“海外美債”總規模高達75650億美元，小日面對“2億美債”，未必真的幫不上老闆的忙。 10年期美國國債收益率維持在3在8%的高水平下，為什麼“海外債權人”仍然不願意把錢留在老梅手裡？
特別是不能把美債當成“借據”，從其金融屬性來看，美債更像是一種特殊的“**”。簡單來說，美債和**有兩大相似之處。
第一在到期日之前沒有固定**。 假設您有一張面值為 100 美元的 10 年期國債，其市場交易**在 10 年後債券到期之日僅等於 100 美元在債券到期之前，其市場交易**基本會保持在90美元至100美元**的區間內，美國國債**會像股價一樣隨機波動。
其次，投資者可以採取任何***美債投資者既可以直接從美國財政部購買美債，也可以從美國國債公開市場購買美債，這種交易渠道的區別在於可能不同。 就像股東可以“玩新”，自由自在一樣。
認清“美債差不多”的現實，就能明白為什麼海外債券持有人不願意繼續購買美債，甚至美聯儲的多次加息也沒能恢復投資者的信心。 就像疲軟的Big A一樣，美國債券市場也存在許多影響深遠的利空因素。
首先，美國國債的基本面並不樂觀。 在被惠譽和穆迪負面評價後，耶倫曾多次表示，官方不承認這份“過時的報告”，但投資者顯然更願意相信這兩家評級經驗豐富的公司的觀點。 特別是在美國仍無法縮減發債規模的情況下，美債基本面難以改善。
其次，來自其他資產的競爭也非常重要。 雖然美債收益率確實不錯，但與利率創歷史新高的美國市場相比，就不值一提了;更讓老梅坐不住的是，就算是**，也比美債更有吸引力。 眾所周知，“金本位”全球經濟已成為過去，但今年以來國際金價卻上漲了12%以上。
最後，國際經濟衰退也影響了對美國債券的投資需求。 “美債鐮刀”確實相當厲害，但美國要想收穫全球財富，其他國家就必須有美元儲備。 以南韓為例，他們被稱為“全球經濟的金絲雀”，他們剛剛克服了10月份赤字的困境，可見世界是多麼的低迷。
據外媒報道，中國很有可能在2024年繼續擴大拋售美債的力度。 雖然這個訊息還沒有得到官方的證實，但從兩個方面來看，確實很有可能。
第一人民幣匯率需要通過賣出美債來支撐。 雖然人民幣上月出現一波強勢**，但離岸人民幣匯率自今年年初以來仍高達34%。從近期全國經濟工作會議釋放的訊號來看，明年貨幣寬鬆政策減弱的可能性不大，人民幣貶值壓力依然不小。
目前，中國支援人民幣的手段主要有兩種：一是增持，二是在外匯市場上“賣美元買人民幣”。 這兩種操作都需要大量的美元才能實現，而獲得美元最直接的方式就是賣出美國債券。 在人民幣兌美元保持穩定之前，美國債券的拋售壓力很可能不會減弱。
第二外貿行業需要通過拋售美債來支撐。 在房地產消亡和國內投資難以快速改善的情況下，要想實現經濟復甦的目標，就必須加大對外貿產業的扶持力度。 海關總署資料顯示，今年前11個月，我國進出口總值同比下降56%（美元價值），外貿行業的困境可想而知。
目前，“人民幣國際化”的發展並不像一些博主說的那麼樂觀，美元仍是中國外貿企業最重要的結算工具。 從最基礎的原材料採購，到高階晶元等元器件的進口，再到拓展海外市場過程中的資金支援，國家都需要提供美元貸款支援。
但必須強調的是，目前基本沒有清空美債在華的可能。 那些主張清空美債的博主喜歡以“大鵝”為例，這顯然違背了中美經貿關係的基本事實。
雖然美國早在2024年就對中國發動了“頭等兵戰”，但這並沒有改變中美兩國不斷發展的大趨勢。 公開資料顯示，2024年中美合計金額達7594億美元，繼續創歷史新高，較2024年增加1259億美元。
在單一國家（即不包括歐盟、亚细安等國際組織）中，老梅仍是花卉種植者最大的合作夥伴。 顯然，“中美斷裂”不符合中國經濟復甦的整體利益，2024年，中國仍將與美國進行大量往來，中美兩國創造的數千億美元外匯資產需要以美債作為投資渠道。
作為全球最大的“債務國”，目前美國債務規模高達3393萬億。 在如此龐大的市場規模下，稍有不慎的擾動都會對全球經濟產生巨大影響。 從目前的情況來看，我們需要警惕美債“拋售”引發的三大連鎖反應。
第一國際資本重新配置引發的“熱錢”危機。 所謂“熱錢”，是指那些以賺快錢為目標的國際資本，比如當年因狙擊英鎊而成名的索羅斯，就是“熱錢投機”的高手。
近期，印度、寮國、柬埔寨等印太地區**表現突出的最重要原因，是大量國際資本開始從美國債券市場流入這些早期股價較低的市場。
雖然很多被深困的“大韭菜”們非常羨慕這些東南亞、南亞的朋友，但“熱錢”引發的資本市場劇烈波動，並不符合中國經濟穩定深遠的根本利益。 在歡迎全球資本投入中國經濟的同時，必須限制“熱錢”的流入，否則就會被國際金融巨頭狙擊。
第二美國國債市場高波動性導致的債務風險。 事實上，當今大多數國家的債券市場都與美國國債有著千絲萬縷的聯絡，類似於全球大宗商品與美元的關係。 例如，當美債拋售壓力過大時，美聯儲會加息留住投資者，而要想發行債券籌集資金，就必須提高利率與美國競爭。
今年以來，恆大債務雷雨、城投債務“技術性違約”的訊息不斷傳出，中國的債務壓力不容小覷。 雖然中國外債佔比不高，但企業層面的外債規模相當可觀，例如恆大的外債總額接近1400億美元。
適當加大對債務壓力較高企業的金融支援力度，防止因債務成本上公升而出現突發情況，將是2024年中國經濟保障金融安全的重中之重。
中國拋售美債只是例行公事，沒有必要把這種操作理解為“中國要掏空美債”。 美國凍結大鵝的美元資產是事實，但中美之間的巨大規模決定了我們根本不需要吸取大鵝的教訓。
那麼，您認為應該控制美國債務的規模嗎？歡迎在評論區留言討論，喜歡我們的文章，請關注！