優質作者名單【市場熱點】2024年最後乙個交易日（12月29日），比亞迪（002594）及其子公司比亞迪電子（1211HK）宣布完成其歷史上最大的收購。
公告稱，比亞迪電子最終收購了捷普公司捷普新加坡的移動電子製造業務（目標公司“Juno Newco”）生產消費電子元件，其價格為142美元9億元，比原收購價158億元（等值22億美元）少13億元。
由於是現金收購，這需要大量的資金。 截至2024年6月底，比亞迪電子總資產約597億元，淨資產268億元，但賬面上只有72億元現金，需要向母公司比亞迪借款籌集資金。
電動汽車領導者比亞迪持有比亞迪電子65%的股份8%，接近2 3，比亞迪創始人王傳福還同時擔任比亞迪電子董事長，手掌和手背都是肉。 比亞迪將為收購其控股公司比亞迪電子提供股東貸款，該公司原價收購158億元，貸款本金約154億元（折合21億元）5億美元），現在估計需要140億元貸款，貸款期限為1年。
所有公司均為上市公司，對所有股東負責，貸款需計息，利息基於貸款協議約定的提款日期，一年期保證隔夜融資利率（SOFR）上調68個基點。
筆者查了相關資料，美國的SOFR比較高，超過5%;國內SOFR較低，約為2%，整體貸款利率估計為25%左右，這個資金成本還是比較便宜的。 比亞迪電子每年需要支付約4億元的利息，而其去年的利息支出僅為0左右6億元，2024年將大幅增加。
當然，Juno Newco本身也具備良好的資質，最近乙個財年（2024年9月至2024年8月）的收入為42。6億美元，淨利潤為143億美元;從2024年9月到2024年5月，共9個月，營收343億美元，淨利潤為17億美元。 但是，總資產減少了 47億美元可能是最終收購價格下調的重要原因。
比亞迪電子將於2024年底完成收購，Juno Newco的營收將於2024年合併，所有利潤將歸屬於比亞迪電子，足以支付收購利息。
然而，一年後，這筆股東貸款最終將不得不償還，如果巨諾新科的現金流不足以支付收購費用，比亞迪電子預計將延長貸款或通過再融資籌集資金來償還貸款。
2024年至2024年上半年，比亞迪電子融資活動產生的現金流量淨額為157億元，-32億元，176億元和79億元，累計淨流入約92億元，對於143億元的收購，將開啟大額融資。 從資本市場的角度來看，募集資金收購資產也是常規操作。
比亞迪電子2024年實現營收1079億元，同比增長205%，但淨利潤為186億元，減少約196%；2024年上半年營收和利潤雙雙實現兩位數增長，一掃2024年和2024年利潤持續下滑的窘境。
完成對Juno Newco的收購，將有效增加比亞迪電子的利潤。 比亞迪電子最新市值為825億港元，市盈率（TTM）約為28倍，較母公司比亞迪20倍市盈率高出約40%。