11月28日星期二，美股市場在消費市場復甦和“高質量發展”戰略實施的支撐下拼多多三季度營收和淨利潤再次超出預期，美股漲超18%。。拼多多第三季度營收為6884億元，同比增長94%，創歷史新高，市場預期5377億元;歸屬於母公司的淨利潤為15537億元，同比增長47%。 營收和淨利潤均超出預期，在電商領域“無與倫比”。 11月30日晚間，拼多多美**值超阿里，拼多多（PDD）收漲403% 在 14744 美元，市值 19589億美元。 拼多多的市值超過了阿里巴巴（阿里巴巴，股價74.）。86美元，市值19065億美元）。
所有業績資料和市場表現都告訴我們，拼多多即將取代昔日的電商兄弟阿里巴巴那麼我們來分析一下拼多多這次的信心到底有多大呢？
拼多多第三季度營收為6884億元（94..）3億美元），同比大幅增長94%。這一增長主要是由於營銷和交易服務收入的增加。 第三季度營業利潤為16656億元（約222億元）8億美元），同比增長60%。從收入構成來看，網路營銷服務等業務收入為39688億元，同比增長39%;交易服務收入為29153億元，同比增長315%。 拼多多本季度淨利潤率為226%，略低於上一季度的25%。 即使排除鐵木的影響，國內拼多多主站覆蓋多多買，收入和利潤都應超出預期。
新業務temu席捲海外，導致55%的營銷費用**。 從費用方面來看，拼多多的總運營費用為253541億元（約341億元）751 億美元），較 2022 年同期增長 44%，主要原因是銷售和營銷費用增加。第三季度，拼多多的研發費用再創新高，達到28項5億元，同比增長55%。銷售和營銷費用為 217 美元49億元，同比增長**55%，一般及行政費用為758億元，同比下降15億。 雖然Temu的海外擴張增加了使用者補貼，而國內業務也加大了補貼，但該支出的收入佔比已經回落到31%，受益於更快的收入增長6%，比上月下降2個百分點。 不僅如此，拼多多在人工成本和研發支出的控制上非常嚴格，兩者合計占營收的比例只有5從上一季度的6.2%下降2%3%繼續下降。 拼多多員工前三季度平均收入為1222萬元，同比為707次，估計是阿里的4次17次;人均營業利潤為 JD.com 的55%8倍，估計是阿里的5倍81次。
海外業務Temu增長超出預期，平台加速區域站點拓展，使用者增長表現亮眼基於多多雜貨營收穩步增長，預計2023Q3天木營收貢獻約162億元，將帶動交易佣金收入超預期，主要得益於GMV的強勁增長、平台採購規模效應的提公升以及補貼率的下降。
根據乙份晚間報告，該公司積極布局其他地區市場，並在9月份開設了10個國家站點，創造了自平台成立以來單月擴張國家數量的最高記錄，截至今年10月TEMU已在全球47個國家和地區推出。目前，Temu的單價為30-50美元，9-10月的月均訂單量為10-20萬單。
據Sensor Tower資料顯示，10月份TEMU全球**成交量達4006萬次，其中美國、墨西哥、英國前3個國家的月**成交量分別達到1031799210萬次Temu在全球更多地區的快速擴張和使用者積累為GMV增長提供了重要驅動力。
1.下沉市場和數百億補貼：
拼多多之所以能夠在阿里巴巴和 JD.com 的差距中迅速成長為電商行業的第三極，原因之一就是微信背靠的巨大流量和低成本的白標產品，啟用了下沉市場的需求。 在2024年Q1之前，“以低成本流量撬動低端尾貨銷售”的拼多多，一度創造了營收翻倍的奇蹟。 同時，拼多多於2024年6月1日推出“百億補貼”，從易辨真假的數碼產品入手，聯合眾多品牌，為全網人氣最高的10000款產品賺取可觀利潤**。
2.百億級生態建設，錯位競爭
以農產品、生鮮為切口，拓展覆蓋使用者不同生活場景的社群**，如美容、日用品、休閒零食、個人護理等，為億萬家庭開啟消費超級入口。 拼多多基於在農業上的深耕和積累，建立了完整的農產品鏈和物流體系。 此次“多多買”的推出，正好符合“農田雲拼+源頭直送”的運營模式，實現了產銷對接，使用者池化，源頭直送。
3.踐行長尾理論，聚集被阿里拋棄的中小企業
在全球經濟增速持續放緩、消費需求下滑的背景下，對第一鏈的爭奪成為電商巨頭持續低價的基礎。 拼多多上的商品之所以足夠豐富，優勢最大，是因為拼多多上的渠道商和中小商家比品牌多。 相較於品牌堅持“不破價”，渠道商更注重庫存和現金周轉。 為了減少資金份額，很多渠道商選擇利潤微薄但周轉快。
4.開拓海外市場
去年9月，拼多多推出了跨境電商平台Temu。 與亞馬遜、速賣通等跨境電商平台商家獨立運營模式不同，Temu採用全託管模式，即商家只需將貨物送到Temu的國內中轉倉庫，由Temu平台全權負責物流、推廣、招商。 全託管模式大大降低了商家進入跨境電商的門檻，再加上Temu在海外的重廣告和購買流量，成立才一年多的Temu迅速崛起。
拼多多的崛起，不僅證明了長尾理論的有效性，也暴露了全球經濟環境的真實表現，大量消費者選擇了質優價廉的電商平台。 此外，拼多多與京東、天貓的差異化競爭，下沉市場的選擇，也是其生存之道。
君宇資管作為一家資管公司，始終堅持以人工智慧為主導的量化投資策略，為投資者獲取穩定收益，這也是我們差異化競爭的核心邏輯。