一、引言。
在全球投資回報下滑、股市持續上漲的背景下，具有確定性的現金牛資產受到市場投資者的廣泛關注。 近兩年，分紅風格表現持續較為強勢，仍保持領先態勢。
今年以來，國內經濟整體呈現弱復甦態勢，高成長、高景氣的行業相對稀缺，紅利板塊憑藉相對穩定的盈利和較強的抗市場波動能力，受到廣大投資者青睞，短期風格相對佔主導地位。 而且，在低利率環境預計持續一段時間的背景下，證監會等相關部門繼續加強分紅體系建設，鼓勵和引導上市公司提高分紅水平，這將進一步凸顯分紅資產的配置價值。
股息質量指數（931468）中證）與傳統股利指數相比，進一步優化篩選標準，引入品質因子，努力篩選出更具增長潛力的標的。標的指數長期表現良好，截至2024年12月7日，自基準日（2024年12月31日）以來的回報率為2,7076%，年化收益率為1987%，優於傳統的**股息指數，股息50 ETF（159758）及其關聯**（016440 016441）值得關注。
2、分紅質量策略投資價值分析。
1）在復甦乏力的背景下，短期分紅風格占上風。
今年以來，經濟整體呈現弱復甦態勢，高增長、高景氣的行業相對稀缺，以景氣為錨的超額收益較難。 國內外仍存在諸多不確定因素，從中景區看，經濟趨勢增長可行性總體下滑仍處於較低水平。
在逐步將當前市場交易邏輯轉換為明年的過程中，總體層面缺乏共識，使得主線邏輯還比較模糊。 從歷史上看，股息投資策略往往在四季度更有效，反映出不確定性的增加，股息板塊憑藉其相對穩定的收益和較強的抗市場波動能力而受到市場大多數投資者的青睞，短期風格相對佔主導地位。
2）低利率環境也凸顯了股息資產配置的價值。
在寬鬆的貨幣環境下，利率處於下行通道，債券收益率下降，股息資產作為典型的類債券資產，受益於較高的股息收益率，具有較高的配置價值。 目前，企業投資增速相對溫和，多數傳統行業產能擴張不明顯。 另一方面，在“居所而住，不炒房”的大趨勢下，居民提高槓桿率的意願仍相對保守。 展望中長期，低利率環境將持續一段時間，這將進一步凸顯股息資產的配置價值。
3）積極引導政策，制度不斷完善。
近年來，證監會等有關部門不斷加強分紅制度建設，鼓勵和引導上市公司提高分紅水平。 2024年，四部委聯合印發《關於鼓勵上市公司兼併重組、現金分紅和股票回購的通知》2024年，相關部門印發《關於進一步提公升上市公司質量的意見》，鼓勵上市公司通過現金分紅、股票回購等方式回報投資者;2024年1月，相關部門發布《上市公司現金分紅（2024年修訂）》，對現金分紅政策的制定、實施程式、管理和監督等方面作出了更全面的規定，新**法將於2024年3月實施，增加上市公司分紅規定，加強分紅透明度;2024年10月20日，中國證監會修訂了《上市公司監管指引第3號——上市公司現金股利》，以及《上市公司章程指引》的相關規定，旨在完善上市公司常態化股利分配機制，提高投資者收益水平。
近五年來，A股上市公司現金分紅逐年增加，截至2024年，年度累計現金分紅總額已達2次14萬億元，共計3467家企業實施現金分紅，佔65家46%。
4）股息質量指數長期表現較好。
在傳統股息因子中，低估值的風險敞口較多，股息質量指數（931468CSI）進一步優化篩選標準，引入品質因子，注重分紅，力爭篩選出更多增長標的。從長期來看，標的指數一直表現優異，自基準日（2024年12月31日）以來的回報率為2,707點。6%，年化收益率為1987%。自2024年以來，股息質量指數的表現優於傳統的**股息指數。
資料**：風力，2004-12-31（基準日）至2023-12-07
過去5年（2018-2024年）股息質量指數的年度回報率如下： 35%、-14.54%。指數表現並不代表產品表現。
3.相關產品。
股息50 ETF （159758）及其鏈結** （016440 016441）：追蹤中證股息質量指數（指數**：931468中證指數，指數簡稱：分紅質量），從滬深A股中選取50家具有連續現金分紅、分紅率高、盈利能力高特徵的上市公司**作為指數樣本股，反映分紅預期高、盈利能力強的上市公司**的整體表現。
資料**：工業**、招商局**、風能，截至 2023 年12.7. 以上**並非投資建議。 上述產品的風險等級為R3（中等風險），以上**屬於指數**，存在標的指數收益與市場平均收益的偏差、標的指數的波動性、投資組合收益與標的指數收益的偏差等重大風險， 等，並存在關聯風險**、跟蹤偏離風險、與目標ETF表現差異風險等獨特風險，市場或相關產品的歷史表現並不代表未來。認購：A類** 認購時將收取一次性認購費，不收取銷售服務費C類不收取訂閱費，但有銷售服務費。 由於費用和成立時間不同等原因，兩者的長期表現可能會有較大差異，詳情請參考產品定期報告。 投資者在投資前應仔細閱讀《合同》、《招股說明書》和《產品資料概要》等法律檔案，充分了解風險收益特徵和產品特點，並根據自身投資目標、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身風險承受能力，在了解產品情況的基礎上做出理性判斷和審慎的投資決策以及銷售適宜性意見，並獨立承擔投資風險。
就ETF而言，投資於該ETF的投資者面臨潛在風險，例如跟蹤誤差控制未達到約定目標、指數編制機構暫停服務、成分債券暫停交易、相關指數回報與市場平均回報出現偏差的風險、相關指數波動的風險、 投資組合回報與相關指數回報的偏離風險、相關指數的變動風險、股份二級市場交易的折讓溢價風險，以及認購及贖回名單出錯的風險。指IOPV決策和IOPV計算誤差風險、退市風險、投資者認購贖回失敗風險、**股實現贖回對價風險、衍生品投資風險等。
就ETF供養**而言，資產主要投資於目標ETF，且大部分情況下會維持較高比例的標的ETF投資，淨值可能隨目標ETF的淨值波動，而與目標ETF相關的風險可能直接或間接成為ETF互聯互通的風險**。 與ETF連線相關的具體風險**還包括：跟蹤偏離風險、偏離目標ETF表現的風險、指數編製者停止服務的風險、相關指數的變動風險、成份債券停牌或違約的風險等。
本資料無意作為任何法律檔案，觀點僅供參考，資料中表達的所有資訊或意見不構成投資、法律、會計或稅務建議，本公司對資料內容的最終行動建議不作任何保證。 在任何情況下，本公司均不對任何人因使用本材料中的任何內容而造成的任何損失負責。 市場是有風險的，入市時需要謹慎。 圖：股息質量指數表現 I. 引言。
在全球投資回報下滑、股市持續上漲的背景下，具有確定性的現金牛資產受到市場投資者的廣泛關注。 近兩年，分紅風格表現持續較為強勢，仍保持領先態勢。
今年以來，國內經濟整體呈現弱復甦態勢，高成長、高景氣的行業相對稀缺，紅利板塊憑藉相對穩定的盈利和較強的抗市場波動能力，受到廣大投資者青睞，短期風格相對佔主導地位。 而且，在低利率環境預計持續一段時間的背景下，相關部門繼續加強分紅體系建設，鼓勵和引導上市公司提高分紅水平，這將進一步凸顯分紅資產的配置價值。
股息質量指數（931468）中證）與傳統股利指數相比，進一步優化篩選標準，引入品質因子，努力篩選出更具增長潛力的標的。標的指數長期表現良好，截至2024年12月7日，自基準日（2024年12月31日）以來的回報率為2,7076%，年化收益率為1987%，優於傳統的**股息指數，股息50 ETF（159758）及其關聯**（016440 016441）值得關注。
2、分紅質量策略投資價值分析。
1）在復甦乏力的背景下，短期分紅風格占上風。
今年以來，經濟整體呈現弱復甦態勢，高增長、高景氣的行業相對稀缺，以景氣為錨的超額收益較難。 國內外仍存在諸多不確定因素，從中景區看，經濟趨勢增長可行性總體下滑仍處於較低水平。
在逐步將當前市場交易邏輯轉換為明年的過程中，總體層面缺乏共識，使得主線邏輯還比較模糊。 從歷史上看，股息投資策略往往在四季度更有效，反映出不確定性的增加，股息板塊憑藉其相對穩定的收益和較強的抗市場波動能力而受到市場大多數投資者的青睞，短期風格相對佔主導地位。
2）低利率環境也凸顯了股息資產配置的價值。
在寬鬆的貨幣環境下，利率處於下行通道，債券收益率下降，股息資產作為典型的類債券資產，受益於較高的股息收益率，具有較高的配置價值。 目前，企業投資增速相對溫和，多數傳統行業產能擴張不明顯。 另一方面，在“居所而住，不炒房”的大趨勢下，居民提高槓桿率的意願仍相對保守。 展望中長期，低利率環境將持續一段時間，這將進一步凸顯股息資產的配置價值。
3）積極引導政策，制度不斷完善。
近年來，證監會等有關部門不斷加強分紅制度建設，鼓勵和引導上市公司提高分紅水平。 2024年，四部委聯合印發《關於鼓勵上市公司兼併重組、現金分紅和股票回購的通知》2024年，相關部門印發《關於進一步提公升上市公司質量的意見》，鼓勵上市公司通過現金分紅、股票回購等方式回報投資者;2024年1月，中國證監會發布《上市公司現金分紅（2024年修訂）》，對現金分紅政策的制定、實施程式、管理和監督等方面有更全面的規定，新**法將於2024年3月實施，增加上市公司分紅規定，加強分紅透明度;2024年10月20日，中國證監會修訂了《上市公司監管指引第3號——上市公司現金股利》，以及《上市公司章程指引》的相關規定，旨在完善上市公司常態化股利分配機制，提高投資者收益水平。
近五年來，A股上市公司現金分紅逐年增加，截至2024年，年度累計現金分紅總額已達2次14萬億元，共計3467家企業實施現金分紅，佔65家46%。
4）股息質量指數長期表現較好。
在傳統股息因子中，低估值的風險敞口較多，股息質量指數（931468CSI）進一步優化篩選標準，引入品質因子，注重分紅，力爭篩選出更多增長標的。從長期來看，標的指數一直表現優異，自基準日（2024年12月31日）以來的回報率為2,707點。6%，年化收益率為1987%。自2024年以來，股息質量指數的表現優於傳統的**股息指數。
圖：股息質量指數表現。
資料**：風力，2004-12-31（基準日）至2023-12-07過去5年（2018-2024年）股息質量指數的年度回報率如下： 35%、-14.54%。指數表現並不代表產品表現。
3.相關產品。
股息50 ETF （159758）及其鏈結** （016440 016441）：追蹤中證股息質量指數（指數**：931468中證指數，指數簡稱：分紅質量），從滬深A股中選取50家具有連續現金分紅、分紅率高、盈利能力高特徵的上市公司**作為指數樣本股，反映分紅預期高、盈利能力強的上市公司**的整體表現。
資料**：工業**、招商局**、風能，截至 2023 年12.7. 以上**並非投資建議。 上述產品的風險等級為R3（中等風險），以上**屬於指數**，存在標的指數收益與市場平均收益的偏差、標的指數的波動性、投資組合收益與標的指數收益的偏差等重大風險， 等，並存在關聯風險**、跟蹤偏離風險、與目標ETF表現差異風險等獨特風險，市場或相關產品的歷史表現並不代表未來。認購：A類** 認購時將收取一次性認購費，不收取銷售服務費C類不收取訂閱費，但有銷售服務費。 由於費用和成立時間不同等原因，兩者的長期表現可能會有較大差異，詳情請參考產品定期報告。 投資者在投資前應仔細閱讀《合同》、《招股說明書》和《產品資料概要》等法律檔案，充分了解風險收益特徵和產品特點，並根據自身投資目標、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身風險承受能力，在了解產品情況的基礎上做出理性判斷和審慎的投資決策以及銷售適宜性意見，並獨立承擔投資風險。
就ETF而言，投資於該ETF的投資者面臨潛在風險，例如跟蹤誤差控制未達到約定目標、指數編制機構暫停服務、成分債券暫停交易、相關指數回報與市場平均回報出現偏差的風險、相關指數波動的風險、 投資組合回報與相關指數回報的偏離風險、相關指數的變動風險、股份二級市場交易的折讓溢價風險，以及認購及贖回名單出錯的風險。指IOPV決策和IOPV計算誤差風險、退市風險、投資者認購贖回失敗風險、**股實現贖回對價風險、衍生品投資風險等。
就ETF供養**而言，資產主要投資於目標ETF，且大部分情況下會維持較高比例的標的ETF投資，淨值可能隨目標ETF的淨值波動，而與目標ETF相關的風險可能直接或間接成為ETF互聯互通的風險**。 與ETF連線相關的具體風險**還包括：跟蹤偏離風險、偏離目標ETF表現的風險、指數編製者停止服務的風險、相關指數的變動風險、成份債券停牌或違約的風險等。
本資料無意作為任何法律檔案，觀點僅供參考，資料中表達的所有資訊或意見不構成投資、法律、會計或稅務建議，本公司對資料內容的最終行動建議不作任何保證。 在任何情況下，本公司均不對任何人因使用本材料中的任何內容而造成的任何損失負責。 市場是有風險的，入市時需要謹慎。
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