資金方面
12月15日，央行發布公告稱，為保持銀行體系流動性合理充裕，對沖債券發行、支付等短期因素影響，同時當日適當開展500億元公開市場逆回購操作和1.45萬億元中期借貸便利（MLF）操作， 分別與利率。5%，與上年持平。
自2024年初以來，MLF利率在6月和8月分別下調10個基點和15個基點，其餘月份均“擱置”，累計下調25個基點。
在傳統政策空間萎縮、有效性下降的情況下，央行可能通過公開市場操作等因素平衡流動性，結構也有望發揮更大作用，以實現“靈活、適度、精準、有效”。
圖 1：銀行的隔夜回購利率
資料**：風、長城**債券投資部，資料統計區間為2024年12.11-2023.12.15
票據市場
上週，第一季度票據利率繼續下降，第二季票據利率收窄**。 隨著長期票據的持續配置，以及各大銀行穩價票據供應情況持續改善，二季度整體票據利率呈現窄幅區間**，日內波動區間在1-2個基點之間。 由於一季度票據稀缺，以及中小城鎮農民和企業需求的逐步釋放，一季度票據利率逐步下降。
圖 2：國有股行全年票據直接過賬**
資料**：風、長城**債券投資部，資料統計區間為2024年11.15-2023.12.14
債券市場
存款證：銀行同業存單利率受資金端影響，收益率持續下行，1年期國股**260%。短短一周內，存單利率下跌10個基點，印證此前“短端價效比很強”的說法，而隨著月中支付的結束，流動性進一步改善，預計本週存單仍有下行空間。
圖3：AAA級銀行間存款利率
資料**：風、長城**債券投資部，資料統計區間為2024年12.01-2023.12.15
利率債券：主要銀行間利率債券收益率普遍下降，中短期債券表現較好。 上週，10年期國債主動型債券“23計息國債18”收益率下跌205個基點，5年期國債主動債“23計息國債22”收益率下降3個基點，3年期國債主動型債券“23計息國債25”收益率下降3個基點25bp。
圖4：1年期和10年期美國國債收益率
資料**：國家統計局**，統計區間為2024年11.01-2023.12.15
可轉換債券市場
上週，可轉換債券市場先走高後走低。 截至12月15日，中證可轉債指數**下跌029%，營業額為49197億元，累計增長065%；萬得可換股債券平等權利指數**下跌024%，營業額為64595億元。 盤面上，3300點成為短期壓制點，缺乏增量資金進入，人民幣匯率和近期海外行情，都讓市場面臨調整壓力。
圖5：可換股債券指數**趨勢
資料**：風、長城**債券投資部，資料統計區間為2024年12.01-2023.12.15
市場熱點
1）12月15日，美聯儲主席威廉士表示，目前還沒有關於降息的真正討論，現在考慮是否在明年3月開始降息還為時過早，現在的問題是，它是否有足夠的限制性，美聯儲必須準備在必要時再次加息。
儘管美聯儲仍然鷹派，但資本市場已經做出了充分的反應，10年期美國國債收益率在短短乙個月內就從5.5公升至0% 降至 4低於0%，可以說是“形勢強於政策”。 短期來看，美債和美股面臨調整壓力，但長期來看，仍是動能最大的。
2）根據本行理財產品三季度報中的資產配置資料，萬得會計算滲透前後主要資產持有量的資料。資料顯示，在銀行理財產品滲透前的各類資產類別中，資管產品（含公募**）最大，佔6784%；在滲透前的持股中，固定收益資產排名第二，佔2423%。可以看出，目前，銀行理財產品通過資管產品間接投資其他型別資產的比例仍然比較大。
弱股強債的局面全年持續，展望明年，預計還會持續。
3）12月15日，在岸人民幣兌美元匯率大幅走強，離岸人民幣兌美元半年來首次公升至7以上10、小幅下跌後，週內漲幅超過500點，11月以來累計漲幅已突破2000點。 其中，外部貨幣環境的變化是人民幣匯率公升值的驅動力之一。 市場認為，美聯儲目前的加息週期已經完成。
人民幣短期走強將為央行調整更為靈活的貨幣政策提供良好的時間視窗，後續降準降息仍可預期。
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