盛松成，中國首席經濟學家論壇研究院院長，中歐國際工商學院教授，中國人民銀行統計司原司長。
今年前三季度，我國GDP同比增長5%2%，第四季度也即將結束，預計年增長率將超過5%。 鑑於房地產資料仍需企穩，外需仍不明朗，明年穩經濟增長仍需努力。
在12月3日舉行的2024年中歐金融與投資論壇暨CLF50年會上，中歐經濟與金融學教授、央行統計司原司長盛松成表示，隨著穩增長政策的持續實施和去年的低基數， 第四季度中國主要經濟指標將好於預期。“但如果明年經濟增長率要達到5%左右，還有工作要做。 他認為，明年仍將採取積極的財政政策，如果明年的經濟增長達到5%左右，赤字規模（488萬億元）與今年持平，2024年目標赤字率達到3約6%（今年約3%）。8%）；結構性貨幣政策支援經濟薄弱環節，促進高質量發展，也符合首屆金融工作會議精神。 目前，我國降準的政策空間比較大。
盛宋成也認為，中美利差將進入穩定期，人民幣或將保持適度公升值趨勢，但公升值幅度有限。
在緩慢復甦的情況下，財政政策仍需加強。
四季度的扶持政策提振了市場信心，但經濟仍處於觸底回公升過程中。 近期高頻資料顯示，房地產銷售資料需要時間才能穩定下來;中國11月官方製造業採購經理人指數（PMI）周四從10月份的49發布5% 降至 494%，低於預期的 497%；11月官方非製造業PMI降至502%，下降 04個百分點，連續兩個月下降，並創下年內新低，但仍維持在擴張區間。
盛宋城表示，本輪復甦會比較緩慢。 原因之一是投資尚未穩定下來。 1、10月份，固定資產投資同比增長2%9%，增速較9月1日下降02個百分點。 消費復甦放緩。 10月份，我國社會消費品零售總額同比增長7%6%，比上月快 2%1個百分點，但只有007%。消費復甦的放緩也體現在價格上。 10月份CPI同比增速為-02%， -01%。此外，外部需求仍存在不確定性。 以美元計算，今年10月，中國出口總額同比下降6%4%，同比下降02個百分點。
如果明年經濟增速要達到5%左右，還需要努力。 他認為，積極的財政政策將在明年繼續。 如果明年經濟增長率達到5%左右，赤字規模（4.88萬億元）與今年持平，2024年目標赤字率達到3約6%。
財政可持續性問題經常被提出，但在早些年，盛宋成提到，財政赤字率沒有固定統一的警戒線。 2024年《馬斯垂克條約》3%的警戒線主要是由於歐盟國家的財政赤字率基本相同，但這與中國的實際情況不符。 在今後很長一段時間內，我們可以適當提高我國的財政赤字率，為積極的財政政策創造條件。
降準概率大於降息概率。
貨幣政策方面，四季度市場資本趨於收緊，債券供應量（萬億國債和專項再融資債券）的增加也增加了流動性壓力。 在此背景下，市場降準降息的呼聲越來越高。
不過，盛宋成認為，降準概率大於降息概率。 目前，我國金融機構超額準備金率處於較低水平，降準對調節市場流動性更為有效。 資料顯示，我國金融機構加權準備金率為74%，而利率已經處於歷史低位。 目前，LPR（貸款市場**利率）創2024年改革以來新低，可見降準空間大於降息空間。
中國大部分國債和地方政府債券由商業銀行購買。 目前，我國約64%的國債由商業銀行持有，約86%的地方政府債券由商業銀行持有。 降准將增加商業銀行可自由使用的資金，從而更好地支援國債和地方債券的發行，這也是我國貨幣政策配合財政政策的主要手段。 ”
此外，截至9月底，我國商業銀行淨息差為173%（1.上半場結束時。74%），為2024年開始統計以來的最低水平;今年前三季度，商業銀行累計實現淨利潤19萬億元，同比增長16%，增速較上半年末下降1%0個百分點。 9月份，企業貸款加權平均利率為38%，處於歷史最低水平。 考慮到中美利差仍處於歷史高位，這限制了中國降息的空間。
未來，他認為結構性貨幣政策將在支撐經濟薄弱環節、促進高質量發展方面發揮關鍵作用。 根據傳統理論和各國的運作，貨幣政策基本上是總量調控的工具，但在中國，長期以來，貨幣政策實際上大多是統籌調控和結構調控的協調。 特別是近年來，我國結構性貨幣政策工具不斷創新，發揮著越來越重要的作用，是支撐經濟薄弱環節（如小微企業、防範化解房地產風險等）和重點領域（如科技創新、先進製造業、 綠色發展等），推動經濟高質量發展。
事實上，結構性貨幣政策也是與財政政策的協調，因為結構調整是財政政策的任務之一。 資料顯示，截至9月底，各類結構性貨幣政策工具餘額共計7萬億元，約佔408萬億元）的172%，同比增長08個百分點，比上年末提高1個百分點7個百分點。
隨著中美利差趨於穩定，人民幣小幅公升值。
隨著美聯儲加息接近尾聲，市場對中國刺激政策的預期仍然很高，人民幣近期持續公升值，較前兩個月的最低水平累計上漲近2000個基點。
盛松成認為，中美利差將進入穩定期，但中國的貨幣政策需要考慮內外平衡（目前中美利差仍近200個基點），這也是中國降息較為謹慎的原因之一。 未來，中美利差及其變化趨勢是決定匯率的重要因素之一，因此人民幣或將保持適度公升值趨勢，但公升值幅度有限。
在他看來，美聯儲短期內沒有降息的基礎。 一方面，美國的通脹率即使有所下降，仍遠高於美聯儲2%的目標。 11月30日，美國商務部最新資料顯示，剔除食品和能源的核心PCE物價指數從9月的3.0%增長到10月份7% 回落至 35%；另一方面，當前美國經濟仍然比較強勢，就業市場偏緊，沒有必要降息。
近期降息預期不斷公升溫。 美聯儲理事、投票委員會成員、鷹派代表克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）本週提到，目前的利率水平足以讓通脹回到2%的目標水平，並表示如果未來3到5個月資料繼續下降，他將考慮降息。 無論經濟是處於衰退還是放緩。該言論一出，利率市場押注將降息110個基點左右，或最多降息5次，這是自9月以來最激進的一次然而，就在周五，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在亞特蘭大斯佩爾曼學院（Spelman College）的一次演講中駁斥了降息的猜測。 “現在斷定我們已經採取了足夠的限制性立場，或者推測何時可以放鬆政策還為時過早，”他說。 ”
鮑威爾補充說：“如果時機合適，我們準備進一步收緊政策。 不過，他也指出，貨幣政策已進入限制性區域。
盛松成提到：“至少在明年第一季度之前，美聯儲不會降息，甚至可能在下半年降息，當然，美聯儲還是會依靠最新的經濟資料攝像頭來決定。 ”