**作為一種避險資產，在經濟不確定和貨幣貶值時期，它往往受到投資者的青睞。 近期，由於全球新冠疫情持續蔓延，加上美聯儲寬鬆的貨幣政策，**一路上漲，創下歷史新紀錄。 本文將分析利率、通貨膨脹和美元的主要驅動因素。
首先，利率是影響***的重要因素之一。 利率越低，機會成本越低，即相對於其他創收資產，持有損失越小。 目前，美聯儲已將聯邦**利率降至接近零的水平，並致力於在未來幾年維持低利率環境。 此外，美聯儲還通過大規模量化寬鬆計畫購買了數萬億美元的美國國債和抵押貸款支援貸款**，以提供流動性並穩定市場。 所有這些措施都導致實際利率下降（即名義利率減去通貨膨脹），從而增加了利率的吸引力。 根據彭博社的資料，美國10年期國債的實際收益率已降至-11%，創歷史新低。 有分析人士認為，利率可能已經見頂，未來仍有下行空間，這將繼續支撐***
其次，通貨膨脹是影響***的另乙個重要因素。 通貨膨脹率越高，貨幣購買力越低，投資者就越傾向於購買**以保持其價值。 目前，由於美聯儲大幅增加資金和推出數萬億美元的財政刺激計畫，市場對未來通脹的預期正在上公升。 根據彭博社資料，美國5年期通脹掉期利差（即未來5年市場平均通脹率**）已公升至27%，高於美聯儲2%的通脹目標。 有分析認為，美聯儲可能會容忍通脹高於目標，並採用平均通脹目標制，即在通脹低於目標時放鬆政策，在通脹高於目標時收緊政策。 這意味著美聯儲可能不會過早退出寬鬆政策，從而增加通脹風險。 因此，投資者可能會尋求更多作為對沖工具。
最後，美元是影響的另乙個重要因素。 美元越弱，它就越便宜，對非美元區域的投資者就越有吸引力。 目前，由於美國經濟復甦慢於預期，以及美國在疫情控制和疫苗接種方面與其他國家之間的差距，美元指數（即美元兌一籃子主要貨幣的匯率）已從2024年3月的103點降至92點左右。 一些分析師認為，美元仍有進一步上漲的空間。