12月22日，港股休閒餐飲板塊表現低迷，大部分成份股繼續觸底震盪。 事實上，回顧整個2024年，休閒食品和餐飲行業上市公司的股價普遍呈現下跌趨勢，市值持續下跌，不斷重新整理歷史低點。
“休閒滷味”巨人周黑亞（01458HK）股價持續下跌，年內跌幅超過6%飲料公司維他奶國際 （00345.）香港）、康師傅控股（00322香港）、統一中國（00220HK）股價年內亦下跌逾百分。
此外，“麻辣哥哥”威龍（09985HK）、《90後童年回憶》，旺旺中國（00151）HK）股價也一直低迷，前者年內下跌近29%，後者長期徘徊在4-5港元之間。
休閒食品飲料類股低迷，歸根結底，一方面可能受到市場疲軟拖累另一方面，直接關係到休閒食品行業和企業當前的基本面表現，以及未來的發展預期。
業績的復甦難以掩蓋預期的悲觀情緒
今年以來，我國巨集觀經濟溫和復甦，前三季度人均可支配收入增速逐季提高。 從消費來看，社會零度持續回暖，餐飲業增速好於社會零度，但消費信心指數尚未恢復到疫情前水平，消費力仍處於恢復通道，隨後大部分休閒食品企業業績有所回公升， 但由於市場需求疲軟和成本波動，投行對預期持謹慎態度。
以旺旺中國（00151）為例。HK）截至2024年9月30日止六個月，旺旺中國錄得收入11275億元，同比增長41%，歸母淨利潤1732億元，同比增長85%。但由於業績增速不及部分投行預期，中金公司、野村證券、高盛等投行在業績公布後下調目標價。
無獨有偶，高盛下調了旺旺中國的目標價，下調了下半年的銷售額，以反映在巨集觀環境相對疲軟和不利天氣下，第三季度需求復甦乏力，以及近期投入成本波動導致毛利率預期下調。
“麻辣哥哥”偉龍（09985hk）今年以來，日子過得並不輕鬆，為了保住利潤，威龍採取了漲價措施。 今年上半年，威龍歸母淨利潤為447億元扭虧為盈。 但也有不少網友吐槽“辣條可比肉價”。
雖然利潤端有所較好，但投行國金**在上半年業績回顧中表示，威龍的漲價壓力依然存在。 該行指出，上半年，威龍麵製品恢復不及預期，主要是流通渠道仍承壓，同時考慮到漲價對銷售影響較大，威龍業績預期下調。
滷美在江湖上，周黑鴨 （01458.）HK）也面臨著同樣的問題。今年上半年，周營收同比增長19%79% 至 1415%；歸母淨利潤同比增長453 倍比 12億元。 雖然業績有所好轉，但周黑亞等樂美企業不得不面對成本壓力，與新老品牌的競爭壓力依然不小，降本增效仍是樂美企業的重點任務之一，這也導致市場對其預期持謹慎態度。
預計該行業將在2024年崛起，但競爭壓力仍將有增無減
展望2024年，從近期的券商和投行策略會來看，多數投行對2024年食品行業需求持樂觀態度**，但對企業競爭趨於謹慎。
安信**認為，從需求端來看，當前需求韌性較強，隨著積極巨集觀訊號的釋放，商務活動有望改善，宴會場景有望繼續穩步增長，整體需求有望觸底反彈**。 從供給側來看，行業分化較為明顯，企業因場景布局、品牌定位、自身管理能力等原因，因應增長環境擠壓而出現明顯差異化，這一行業趨勢有望持續。 展望未來消費投資，除了關注整體巨集觀需求和商業模式外，還需要看企業經營的變化。
根據iiMedia Consulting發布的《2023-2024年中國休閒食品行業現狀及消費者行為資料研究報告》，2010-2024年，中國休閒食品行業市場規模持續增長，從4100億元增長到11654億元。 預計2024年中國休閒食品行業市場規模將達到12378億元。 iiMedia Consulting分析師認為，未來休閒零食市場競爭將更加激烈，創新產品將取代保守產品。
遠大資訊研報顯示，休閒食品行業消費需求發生變化，消費場景更加多元化，渠道改革開始加速，全渠道布局成為發展主線。 隨著國內新興渠道的迅速崛起，以山姆、盒馬、Costco為代表的高階會員店和以零食忙碌、零食優鳴、趙一鳴等為代表的零食量販快速發展。 同時，隨著直播行業商業模式的逐步成熟，消費者對線上渠道的依賴性進一步增強。
作者： 瓶子.