2024年初的行情，不僅沒能延續去年底的延續，就連去年強勢的TMT板塊也遭遇了重錘，一方面，有訊息稱，此前被機構禁售四個月的視窗再次開啟， 另一方面，資金流入高股息板塊規避風險，市場整體持續走弱，依靠少數高股息權重維持表面指數，去年內部漲跌結構仍持續偏弱，缺乏賺錢效應。
近期高分紅標的比較火爆，高分紅策略本身其實是一種“高價效比策略”，已經開始輪轉，到大銀行開始拉出長白線的地步。 在不確定的環境下，投資者對低風險特徵資產的需求上公升，邏輯不是風險，而是“**和估值有風險”。 如果你想參與高額紅利，你需要有選擇性，避免追逐高位的不確定性。 具有低風險特徵的資產，除了估值上有安全邊際外，還應該能夠提供穩定的預期回報，可以高於股息收益率它也可以是現金流或增長（商業模式）的穩定性。
下一階段，選股思路可能需要傳播，關鍵是“估值低、現金流穩定還是穩定”的商業模式，但分紅收益率不一定高，或者未來可以提高;作為高股息策略的短期衝動的替代方案。 或者，低估成長型行業要做**。 而且，在去年年底左右的交易所之後，目前市場對今年國內外的定價似乎“過於一致”，做了一些深入的思考和資料分析。 結論是，悲觀情緒下低估值的邏輯成本效益方向仍然值得關注。 與去年年底東西部的漲跌相比，市場普遍預期沒有變化，但中美兩國的相對ERP和相對估值處於歷史最極端的位置。 近年來，過於一致的“共識預期”似乎往往容易出錯。 最近，市場對今年的看法幾乎是去年這個時候的映象。
但市場可能已經完全滿足了過於極端和分散的預期。 比如簡單的一組數字比較，今年美國GDP預期從7下降到3 4，考慮到3 4 4降息的預期後，無風險收益率超過4，而納斯達克給出的PE在40倍以上，投資者對美股隱含收益率的要求幾乎是歷史最低的， 與2024年初的A股相似。
預計今年國內增速與今年相近，無風險收益率低於3，上證50指數估值為1xpb，投資者對A股隱含收益率的要求幾乎是歷史最高。 極端的估值碎片化，或觸底機會。