繼中海泰克之後，港交所或將迎來另一家氫能公司。
華夏能源網獲悉，近日，Synergy Hydrogen Energy通過港股聽證會，華泰國際為獨家保薦人。 成功上市後，協同氫能將成為繼中海泰（HK：02402）之後第二家上市的氫能公司。
近兩年，氫能產業景氣度持續增長，氫能投資步伐加快，行業期待何時辦上市公司已久。 比起國富氫能、上海智臻等企業的失敗，協同氫能算得上是“幸運兒”。
然而，氫能產業的“前身”宜華通上市後業績持續虧損，業績不盡如人意。 Synergy Hydrogen Energy能否打破氫能企業無利可圖的困境？
成立8年，估值70億
Synergy Hydrogen Energy的上市之路頗為曲折。 早在2024年11月22日，協同氫能就向港交所提交了首份申請，但未能通過聽證; 今年5月22日，協同氫能第二次遞交招股書申請上市。
協同氫能成立於2024年6月，是一家典型的科技創新型企業。 專注於氫燃料電池電堆和氫燃料電池系統的研發、生產和銷售。 產品廣泛應用於客車、重卡、物流車、叉車、軌道交通、船舶等交通運輸應用，以及分布式發電、備用發電等固定式應用。
協同氫能擁有專業的氫能專家團隊，氫能行業資深專家劉志祥、閆錫強兩位均擔任副總經理，負責整個公司的科研工作。 據悉，劉志祥曾就職於清華大學和西南交通大學，主要從事氣體能源和燃料電池方面的研究; 閆錫強，全國燃料電池與液流電池標準化技術委員會副主任，長期從事氣體燃料電池技術研究。
協同氫能經歷了一系列的股權轉讓和增資，累計獲得投資超過30億元，目前估值已達70億元。
從業務來看，2024年，Synergy氫氫燃料電池堆出貨量達到175個2MW，佔中國市場份額的24%4%，這也使其連續六年位居市場第一; 氫燃料電池系統出貨量在中國市場排名第二，佔整體市場份額的21%8%。
Synergy表示，這主要是由於中國氫燃料電池汽車銷量的增長以及中國氫燃料電池電堆和電池系統的出貨量增加。 尋求在香港聯交所上市的主要目的也是為了加強公司的氫能產業。
Synergy Hydrogen Energy表示，計畫在全球出售7952萬股股票，並籌集16股18億港元，主要用於擴大產能、加強研發、推出下一代氫燃料電池產品。
氫能產業是乙個研發密集型產業，近年來隨著燃料電池系統相關產品向高功率密度、高功率、長壽命、低成本方向發展，行業對燃料電池系統的製造工藝和核心部件的效能要求越來越高。
Synergy Hydrogen Energy的研發投資也相當可觀。 招股書顯示，2024年、2024年、2024年及2024年前5個月，協同氫能的研發投入分別為3590萬元、7220萬元、9180萬元和3550萬元，佔同年收入。 3% 和 248%。
上市後，將面臨效能挑戰
氫能IPO的“前身”公司中海泰克的港股上市之路，首日就經歷了崩盤，後續盈利乏力。 財報顯示，2024年至2024年，中海泰將虧損2252輛36萬元，162億元，166億元。 虧損一直持續到上市後。 最新資料顯示，今年前三季度，中海泰克虧損約193億元，目前仍無扭虧為盈的跡象。
截至目前，Synergy Hydrogen Energy一直位居行業前列，在進入IPO大門後，對公司的經營實力提出了多重挑戰。 那麼它的“家族背景”，也就是它自身的經營狀況是什麼呢？
縱觀Synergy Hydrogen Energy歷年業績，招股書顯示，2024年、2024年、2024年、2024年前五個月的營收為227億元，457億元，748億元，143億美元; 在淨利潤方面，他們虧損了221億元，73億元，28億元，088億元。 也就是說，從2024年到2024年5月，累計淨虧損達到1292億元。
氫能企業為何難以盈利？ 從一般行業背景來看，燃料電池行業主要處於商業化初期，經營業績存在一定程度的波動性。
除了業績，協同氫能還存在應收賬款、大客戶集中度高等老問題。
應收賬款方面，2024年、2024年、2024年，Synergy Hydrogen Energy的應收賬款為288億元，649 億和 1147億元，其中2024年增速高達12588%，而2024年的增長率仍然很高，達到7673%。佔總資產的比例高達此。 18% 和 3354%。
這主要是由於燃料電池企業對政策補貼的依賴性較強，補貼拖欠、不及時清償的情況十分普遍。
重點客戶方面，截至2024年上半年，協同氫能前五大客戶貢獻的營收為3家46億元，217億元，40.2 億和 184億元，佔其收入。 1% 和 966%。
此外，Synergy Hydrogen Energy披露的現金流情況也不容樂觀。 2024年、2024年、2024年分別為-8663萬元、-5元61 億和 -261億元，賬面現金流不足，或許也是協同氫能急需上市融資的原因之一。 對於協同氫能來說，未來最緊迫的事情或許是如何盡快提公升其業務的造血能力。
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