特步收購Wolverine的合資公司權益將有助於提高跑鞋的質量並使其產品多樣化。
突出：
近年來，該合資公司的Saucony品牌為特步帶來了盈利。
公司三季度業績不錯，但市場對運動品牌持保留態度，股價持續承壓。
本文由劉志恆撰寫。
如果把一件事做到極致，工匠精神才能成功。
經過多年的發展，國內運動品牌的影響力和市場占有率不亞於國際品牌安 踏(2020.hk）和李寧(2331.HK）是表現最好的公司之一，去年在內地的收入超過了國際品牌阿迪達斯。在兩位英雄中，安踏通過併購海外品牌的規模越來越大，而李寧則依靠創始人的名氣和魅力，專注於用自有品牌征服城市。 至於特步這個在兩大巨頭眼皮底下能夠突圍的品牌，則靠的是專注於自己最好的產品——跑鞋。
特步國際控股***(1368.HK）上週成交價6100萬美元wolverine world wide(www.US）收購了合資企業的權益和Saucony Asia 40%的股份，Saucony Asia擁有並管理合資企業運營所在地區的智財權。此外，雙方還就特步未來收購Saucony Asia剩餘35%或60%權益達成協議。
收購合資企業完全致力於Saucony的擴張
2024年，特步與金剛狼成立合資公司，在內地、香港和澳門銷售Saucony和Merrell品牌的服裝、鞋類和配飾。 經過幾年的發展，兩大品牌表現不俗，尤其是索康尼，成為今年上半年率先實現盈利的品牌。
據中金公司介紹，截至今年6月底，索康尼在中國大陸的發展已初具規模，擁有80家分公司和5家邁爾分公司。
特步表示，此次收購將為集團提供統一的智財權架構，全面支援索康未來在中國的發展。 同時，將鞏固集團領先的多品牌競爭地位，加強其在中國市場的多元化和滲透力。
與領先的安踏和李寧相比，從營收規模來看，安踏今年的中期營收高達2965億元，李寧也達到了140億元，而特步只有652億元，遠不及兩大巨頭。 在名氣方面，安踏的FILA是國際知名品牌，李寧作為體操王子的美譽是特步難以比擬的。 在發展資質方面，特步品牌起步較晚，創始人丁水波於2024年成立三星集團，最初只有OEM生產，2024年開發特步品牌，2024年特步在香港上市。
跑鞋技術跑贏行業
似乎各方面都遜色，而特步深知這一點，所以專注於跑鞋，做到最強產品迎接挑戰。 特步的策略很明確，不斷優化跑鞋，在動力、減震和氣體能量等方面投入了大量資源，比如它的緩震技術，為跑者提供了緩衝回彈和能量回饋，贏得了不少掌聲。
該公司通過收購合資企業收購Saucony的內地港澳業務，是由於其對Saucony跑鞋開發技術的興趣。 索康尼已經成立100多年，其跑鞋被譽為跑鞋界的勞斯萊斯。 此次收購將進一步鞏固特步在跑鞋領域的地位和技術，並加強其與安踏、李寧的競爭實力。
除了技術上的努力，特步也不遺餘力地進行推廣和推廣，多年來斥巨資支援多項跑步賽事，其中最重要的是馬拉松，僅去年一年就贊助了10項內地重大賽事。
當然，除了比賽之外，也不乏贊助運動員，今年的巴黎馬拉松冠軍希拉·基普羅（Sheila Kipro）穿著特步160x 20 個條目獲得冠軍。 中國運動員方面，今年上半年排名前七的中國馬拉松男運動員中，有6人身穿特步160x系列。
除了領跑鞋賽道外，集團近年亦跟隨安踏的腳步，逐步收購國際品牌，並於2024年與金剛狼成立合資公司時，亦收購K-Swiss及Palladium，一方面提公升自身與國際品牌的地位，另一方面， 增加其品牌的多元化。
在精心管理下，特步近年來業績穩步提公升，今年中期收入達65%2億元，股東應佔溢利67億元，分別按年上公升14%及12.2%7%。毛利率為49%，同比上公升0.09個百分點。
該公司剛剛公布了第三季度業績，報告沒有具體數字，僅表明零售額同比高兩位數增長。
市場對體育股持保留態度
儘管表現良好，但運動服裝相關股票受到中國經濟放緩和消費下調的影響，特步目前的股價較年初上漲11%港幣432元，超過60%。 在宣布收購合資公司的當天，股價不公升反跌，收盤下跌近2%，報4港幣35元。
由於業績疲軟，加上市場對運動服裝股持保留態度，特步的市盈率僅為98次，李寧是11次5 次，只有安踏可以有 18 次7次，反映出市場整體關注度主要集中在安塔爾身上。
根據歐睿測的資料，今年中國運動鞋市場規模達到2241億元，年均復合增長率約為81%。該機構預測，到2024年，中國運動鞋市場規模將達到3258億元，年復合增長率為78%。中金公司認為，根據歐睿資料，特步主打品牌和索康尼將帶動公司實現高增長，並保持跑贏大盤的評級。 不過，該行指出近期行業估值下降，因此將特步的目標價下調28%至5港幣69元。
特步的股價暫時不太可能在投資界看好，但我們可以關注特步的業務表現，以及品牌收購和海外發展，畢竟行業的成功會長期反映在股價上。