你一生中最大的挑戰是什麼“，在接受採訪時，特斯拉創始人埃隆·馬斯克（Elon Mask）面對這個問題沉思了近一分鐘，並給出了乙個令人印象深刻的答案：”確保有乙個不斷糾正和不斷發展你的思維框架的反饋機制”。
事實上，這種思維與人工智慧技術的理論基礎之一貝葉斯定理非常相似，對於我們在當前市場環境下的投資實踐也有非常重要的借鑑意義。
數學中的貝葉斯定理可以直觀地理解為“過去的經驗”加上“新證據”，得到“修正的判斷”。 它提供了一種客觀的推論方法，將新觀察到的證據與現有經驗相結合。
假設存在隨機事件 A 和 B，它們的條件概率關係可以用以下數學公式表示：
p(a|b) = [p(b|a) *p(a)] / p(b)
其中，事件a為待調查的目標事件，p（a）為事件a的初始概率，稱為先驗概率，通常基於前期資料分析或統計得到的概率資料。
B 是影響事件 A 的新事件。 p（b） 表示事件 b 發生的概率。
p(b|a） 表示 a 發生時 b 的概率，是條件概率。
p(a|b）表示b發生時a的概率（這也是條件概率），也就是我們要計算的後驗概率，指的是在獲得一些觀測資訊後，某一事件發生的概率。
根據貝葉斯公式，可以在先驗概率的基礎上修改和得到後驗概率，這與我們在日常投資工作中通過研究，不斷接近公司真實基本面的過程非常相似。
貝葉斯思維中有幾個關鍵點值得在投資時學習：
首先，當先驗概率足夠強時，即使出現新資訊，先驗概率也會對後驗概率產生令人驚訝的影響，這一事實往往被忽視。 教訓是，我們不能只關注最新的可用資訊，否則投資方的表現將跟隨市場。 保持大局觀對於投資非常重要，充分考慮先驗概率這一重要前提也很重要。 例如，投資中的先驗假設包括“ROE決定了公司內生增長的上限，也決定了投資者長期持有的回報”、“競爭格局影響行業平均收益中心”等。 在這些假設中影響企業價值的緩慢變數值得長期和反覆深入研究。 近年來，由於交易擁堵、資金流動等非基本面因素的影響，市場一直熱衷於追逐關注度低、看似高成長的投資機會，卻往往忽視了行業格局和商業模式的關鍵假設是否發生了變化，以及是否對相關公司的成長可持續性產生了影響。 最終，大部分的短期投資行為都成為市場波動的一部分，或者忽視長期變化，盲目持有導致被動止損，最終難以實現真正的回報。 認識到先驗概率的重要性，可以幫助我們反覆思考投資邏輯的關鍵假設，從長期維度理性篩選邊際資訊對企業價值的影響，避免從單一角度做出決策，真正從整體思維的角度思考企業的價值。
二是建立正確、可識別的反饋機制。 這將充分影響貝葉斯思維框架下投資行為的穩定性，市場每天都會產生大量的資訊，如何建立正確的資訊反饋機制來更新決策是投資者的必修課。 以科技產業的投資為例，近年來，科技產業的投資機會往往來自不簡單重複歷史經驗的領域，如半導體國產化、人工智慧、自動駕駛等領域。 經常遇到的問題是，相關公司的市值對未來業務預期的反映過於充分，一旦行業進展低於預期，就會造成股價大幅回撤。 對於這類投資機會，首先要確定技術突破的關鍵節點，然後充分驗證相關企業技術突破的可能性，最後考慮技術突破後的市場價值空間。 在變現概率的前提下，對當期公司的市值進行充分比較，評估投資的風險收益比。
第三，充分尊重認知上的差異，追求勝率的提高。 貝葉斯思維認為，概率代表了個人觀點，每個人都可以給出自己確定的事件概率，這因人而異，沒有單一的標準。 這種觀點為人與人之間的認知差異留下了空間。 每個人的資訊、認知、判斷都不同，這些差異導致不同的人對同一事件的發生有不同的信心，所以這也解釋了為什麼流動資產的週期性表現**和資產的內在價值不趨同。 在這種投資理念的假設下，我們無法窮盡世界的真相，追求100%的準確，但可以通過研究來接近真實的基本面，判斷各種資產定價的合理區間，從而提高長期勝率。
回到當前的投資市場，近三年來世界發生了諸多變化，尤其是國際形勢、產業政策等巨集觀層面的事件，不僅難以提前推進，而且對很多上市公司的定價機制也產生了長期影響。 駕馭複雜的市場變化是我們在日常投資工作中面臨的最大挑戰。 在不確定的環境下，我們可以借鑑貝葉斯思維構建投資策略，積極學習習擁抱變化，從而更好地應對複雜的變化，保持開放冷靜的心態。
風險提示：**存在風險，投資應謹慎。 本文涉及的觀點和判斷僅代表當前時間點的觀點，所涉及的意見和判斷可能會因市場環境的不確定性和波動性而隨之調整或變更。 本文僅供交流之用，不構成任何投資建議。