文 |Bank Screws **請徵得本人授權，並註明作者和出處）。
有朋友問，為什麼上市公司的長期盈利在增長，會不會有增長？
在過去一年左右的時間裡，困擾A股跌底的原因主要有兩個。
（1）美股處於加息週期
近兩年，美國股市大幅密集加息的主要原因之一，就是為了抑制高通脹。
在大幅加息後，美國股市的通脹率受到抑制，截至 2023 年 11 月初已降至 3% 左右。
美聯儲的加息週期也已經結束。
這個因素的影響逐漸減小。
（二）A股上市公司盈利增長停滯
從歸屬於中證全指數母公司的淨利潤資料可以看出，2024年至今，A股上市公司整體利潤幾乎沒有增長。
這也是市場低迷的原因之一。
盈利增長是最好的引擎。
市場要想長遠，還是需要轉動引擎。
上市公司的盈利參差不齊，有的年份增長快，有的年份增長緩慢。
現實生活中也是如此，開一家餐廳，開一家洗車加油站，生意也會有波動。
但從長遠來看，上市公司是長期盈利的，這是市場長期上漲趨勢的主要驅動力。
上市公司盈利長期增長主要有兩種解釋：
解釋1：通貨膨脹理論;
說明2：提高生產效率。
通貨膨脹，簡單來說，就是社會上流通的貨幣越來越多，物價一般是**。
比如幾十年前，很多餐館都打著“一元滿，兩元好”的旗號，一兩元就能吃飽喝足。
不過，現在乙個包子要花幾塊錢。
如果想吃飽喝足，可能要每人交幾十元。 如果想吃得更好，可能要每人付幾百元。
那麼未來呢？也許幾十年後，一頓普通的飯菜可能要花幾百塊錢。
我們可以用 CPI 來衡量通貨膨脹。
CPI是指消費指數，它以居民經常消費的一籃子268種基本消費品來衡量價格的整體趨勢。
而這些消費品中有很大一部分是由上市公司提供的。
換句話說，上市公司可以通過提高自己的商品和服務質量來對抗通貨膨脹。
在下圖中，上市公司的平均盈利增長率高於CPI的平均同比增長率，即通貨膨脹。
從過去十年的資料來看，上市公司整體在盈利增長方面可以跑贏CPI，最終將帶動長期。
技術創新、城市化、全球化都將導致人類社會生產效率的提高，從而促進上市公司的長期盈利。
（一）科技創新
科技創新是帶動生產效率提公升的核心因素。
此前的資料也表明，科技創新可以應用於各行各業，帶來80%以上的經濟增長。
科技創新主要有兩種型別：
首先是漸進式創新，即一些小的優化和改進。
例如，每一代智慧型手機之間的技術進步。
隨著時間的流逝，這些微妙的進步和創新不斷累積，最終形成了第二種型別的創新。
二是顛覆性創新，這也是至關重要的。
它可以顛覆原有的技術，大大提高生產效率。
例如，在90年代，網際網絡得到了普及。 2024年前後，移動網際網絡開始普及。
這種十餘年一遇的科技創新的普及，將帶動全社會生產效率的提高。
需要注意的是，技術創新並不一定能為個別科技公司帶來巨大的機遇。
由於技術進步和創新需要大量的資金投入，單個科技公司可能要等到賺錢的時候才能生存下來。
但對於整個社會來說，科技進步可以提高生產力。
（2）城市化
城市化還可以提高人均生產率。
以前也有經濟學的統計資料。
人口超過100萬的城市人口的生產率比人口相對較少地區的人口高出約50%。
在過去的幾十年裡，我們國內的城市化也迎來了快速發展。
目前，已形成環京地區、長三角、珠三角等多個城市群。
這些地區是人口淨流入的地區，無論是就業、習，還是當地資產增值等，都會比普通地區有更多的機會，也會帶來人均產能的提公升。
但是，從上圖可以看出，目前我國城鎮化率已經達到60%左右，與美國、歐洲、日本等國的差距越來越小。
此後，中國的城市化程序將繼續，一些大型城市群仍將吸引許多優秀人才，帶動這些地區的人均生產能力不斷提高。
但是，對經濟增長的貢獻將逐漸變小。
（3） 全球化
它主要是指全球化中的分工和協作。
每個國家都可以向其他國家輸出具有比較優勢的產業，並相互交流以相互受益。
然而，近年來，由於口罩因素和地區衝突，全球化趨勢有所放緩。 這在一定程度上影響了全球經濟的發展速度。
我們不必太擔心市場的短期低迷。
長期來看，A股上市公司的盈利能力最好，是市場上漲的主要動力。
對於上市公司的長期盈利，有兩種解釋：通貨膨脹理論和生產效率的提高。
在現階段市場低迷的情況下，我們可以積累優質廉價的**資產，耐心等待**階段的到來
作者：Bank Screw**請徵得本人授權，並註明作者和出處）。
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