文：Haitou Global，ID：haitou-global本文合計Word推薦閱讀時間分鐘圖：IPO
近日，美國私募股權**（PE）巨頭General Atlantic秘密提交了在美國上市的申請，該巨頭已經質押了Facebook和Airbnb，並管理著770億美元的資產。 據報道，該公司正在考慮最早在明年上市，具體取決於市場狀況的變化。
General Atlantic並不是近年來唯一一家尋求上市的私募股權公司。 隨著寬鬆貨幣條件的結束，越來越多的私募股權公司正在尋找上市融資的方式。
“寬鬆貨幣時代的結束促使PE**尋求IPO融資”。
除了跨大西洋之外，總部位於盧森堡的歐洲老牌PE**CVC、法國PE**ARDIAN、全球最大的奢侈品集團LVMH**L Catterton也都在近兩年考慮上市的PE**名單上。
然而，進入市場的道路通常是漫長的。 自 2021 年底 Ardian 被曝出正在考慮進行 IPO 以來，一直沒有新的進展。 CVC以市場行情不利為由，於今年11月第二次推遲上市計畫，如果進展順利，預計最早將於2024年完成IPO。
2024年，全球IPO市場經歷了斷崖式下跌**。 根據安永（Ernst & Young）的資料，全球IPO交易數量和募集金額分別同比下降42%和60%，2024年將繼續下降，兩項資料均同比繼續下降約8%和33%。 雖然IPO市場復甦前景依然黯淡，上市後仍需面對更嚴格的監管，但在流動性收緊和一級市場融資持續承壓的背景下，PE**上市興趣逐漸增加。
除此之外，上市的吸引力在於，它可以為那些希望分散投資策略（例如私募債）的人提供新的資金，這是近年來大型私募股權發展的明顯趨勢。 2024年，法國資產管理公司Tikehau Capital在巴黎上市，掀起新一輪PE巨頭上市潮。 兩年後，北歐私募股權巨頭殷拓上市，首次亮相時估值超過70億歐元。 2024年，英國資產管理公司Bridgepoint和法國資產管理公司Antin's Infrastructure Partners分別在倫敦和巴黎上市，而Blue Owl Capital則在紐約上市。
最近完成IPO的大型私募股權公司是TPG，該公司於2024年初上市。 該公司由被稱為“併購藝術家”的大衛·邦德曼（David Bondman）於2024年創立，該公司上市時管理著超過1000億美元的資產，現在超過1350億美元。 該公司去年年初的市值為100億美元，上市首日股價上漲15%。
“頂級PE**上市後長期表現強勁”。
此前上市的私募股權**現已發展成為全球最大的另類資產管理公司。 最具代表性的公司是黑石集團、KKR和阿波羅全球管理公司（Apollo），它們都是在金融危機前後完成的IPO。
黑石集團於 2007 年 6 月上市，成為過去五年中規模最大的 IPO，籌集了 41 億美元。 黑石當時管理著約880億美元的資產，業務已從收購擴充套件到對沖**和信貸。 2023 年 6 月，黑石成為第一家管理資產超過 1 萬億美元的另類資產管理公司。
KKR緊隨其後，於2024年進行了首次公開募股。 2024年和2024年，阿波羅和凱雷集團先後完成IPO，募集資金564 億美元和 672億美元。 但在隨後的幾年裡，他們的股價大多是平庸的。 自首次公開募股以來的五年裡，凱雷和黑石的股價都落後於標準普爾500指數。
儘管如此，許多已經上市的私募股權公司長期獲得了更高的回報。 根據Pitchbook的“上市PE和GP交易綜述”報告，在截至2024年第三季度的12個月裡，美國上市的前7家另類投資管理公司的PE投資回報率已恢復到兩位數，總回報率中位數為11.5%，明顯領先 2總體水平為6%。
從股價走勢來看，黑石、KKR、阿波羅和凱雷在過去一年都實現了兩位數的漲幅，最小的漲幅約為45%。 此外，瑞士私募股權公司Partners Group Holding AG和Bridgepoint Investment在過去一年中也增長了約30%。
Pitchbook分析指出，目前資金更傾向於流向規模更大、資源更豐富的大型**的趨勢，也會增加上市對PE**的吸引力。 隨著市場信心在2024年恢復，下一波私募股權**IPO的到來只是時間問題。
參考文獻 1pitchbook, ringing in big changes: pe firms weigh ipos in 2024
2.pitchbook, us public pe and gp deal roundup
3.bloomberg, investment firm general atlantic confidentially files for ipo in us
4.ap, kkr shares trading on nyse—finally
5.wall street journal, cvc drops planned ipo
6.安永2024年全球IPO趨勢[免責宣告]。
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