四川百家阿寬食品實業股份有限公司（以下簡稱“阿寬食品”）近日撤回了其發行上市申請檔案，這意味著3年內上市的豪言壯語已無法實現。
回顧過去三年，這家被眾多投資機構青睞的“新方便食品公司”，一度風頭靡目。 雖然有“紅油麵糰皮”的大單品護航，還有三松鼠、馬六雞等OEM客戶，但阿寬食品的業績已經告別了高速增長，成長存疑。
“3年內上市”未實現
深交所訊息顯示，阿寬食品及其保薦人近日撤回發行上市申請檔案，深交所決定終止對其首次公開發行**及主機板上市的審查，其上市程式已暫時結束。 阿寬食品近日對新京報記者表示，撤回上市申請是基於公司的戰略發展規劃。
從提出上市申請到撤回上市申請，阿寬食品經歷了近4年的時間。 2024年2月19日，阿寬食品宣布共達到1家1億元A輪融資。 本輪投資由同創偉業集團領投，前海股權投資**和常州濱福現代服務業**跟投。 當時，該公司創始人陳朝暉表示，公司計畫在三年內完成上市。 2024年6月11日，阿寬食品宣布獲得高瓴創投、茅台建信**、壹三資本、同創偉業、濱福**等五家機構近2億元B輪融資。
如今，陳朝暉的豪言壯語已經“錯過了約定”。 阿寬食品回應新京報記者稱，公司根據當前資本市場環境和政策引導，結合戰略規劃和發展的審慎考慮，決定調整上市相關工作計畫。 公司將繼續穩健經營，鞏固非油炸新型方便食品主業發展。
香頌資本執行董事沈萌表示，目前A股市場不鼓勵食品企業上市，因為食品製造模式相對成熟，高成長、高回報的特點並不突出。 至於阿寬食品未來是否會繼續衝刺上市，沈萌表示，如果投資者有急需退出，阿寬食品可能會選擇繞過港股。
OEM的注意。
汪小飛的馬六雞酸辣面一度火爆，有消費者在包裝上發現，酸辣面的生產廠家是阿寬食品。 招股書顯示，阿寬食品還為三隻松鼠、百草味、李子柒等提供OEM和OEM服務。
2024年，阿寬食品定製銷售前五大客戶分別是北京世通科技發展***三松鼠（無威）有限公司、杭州微念品牌管理***成都榮豐文化藝術發展有限公司、杭州福爾摩斯食品***對應品牌為馬六雞、三松鼠、李子琪、桃姐、百草衛，其中馬六機成為其定製銷售業務的最大客戶， 銷售收入為503451萬元，在此之前，馬流記從未進入過前五大客戶。
值得注意的是，阿寬食品在招股書中坦言，製造能力不足的問題已成為制約經營業績規模和市場份額進一步提公升的主要因素。 報告期內，公司產能利用率63%，長期供不應求，無法完全滿足市場需求，制約公司經營業績進一步提公升。
2024年、2024年、2024年，阿寬食品實現營業收入約1110億元，1214億元，1246億元，淨利潤為760783萬元，558419萬元，683442萬元，營收增速放緩，淨利潤呈現較動。
沈萌表示，雖然阿寬食品為很多品牌做代工，但在食品市場極其激烈的競爭環境中，要形成穩定的增長空間並不容易。
上市之路曲折。
阿寬食品這次的上市申請並不順利。 確定上市物件後，阿寬食品開始解決商標糾紛。
招股書顯示，報告期內，百象食品曾多次與阿寬食品（前稱“百家食品”）就含有“百家”一詞的詞語的使用進行談判，認為該公司使用含有“百家”一詞的詞語容易與百象食品的註冊商標相混淆。 為避免不必要的糾紛，公司與公司實際控制人陳朝暉、百祥食品經過多次溝通協商，於2024年12月22日就“百家”一詞的使用達成一致。
根據協議，阿寬食品不得在方便粉絲、速食麵、百祥食品商標分類第30類註冊的“百家”商標的核准產品類別中使用含有“百家”字樣的文字，以及公司的產品包裝、產品具體介紹、官方**、微信***、官方微博等社交網路， 線上授權網點、線下推廣活動、宣傳介紹檔案等
同時，協議約定，公司應在協議範圍內使用公司及其控股子公司的公司名稱（包括公司全稱及簡稱“百家辰”）和註冊商標“百家辰吉”（包括商標設計及商標名稱“百家辰吉”）。 該公司向白象食品支付了90萬元，雙方確認此事不再存在任何爭議。
除了商標糾紛，阿寬食品還多次遇到食品安全相關問題。 據公開報道，2024年至2024年，消費者以超時配送、麵糰黑點、產品破損、發霉等為由向主管部門投訴的案情分別為162件、202件及566件。 由於消費者投訴集中，成都市市場監督管理局於2024年6月對阿寬食品進行了行政約談。
此外，在衝刺上市的過程中，阿寬食品還收到了監管機構的詢問函。 深交所關注關聯方占用資金問題及股東對賭協議問題。 報告期初，阿寬食品原關聯方川柏食品占用的資金餘額為558092萬元，報告期內新增占用800萬元，通過陳朝暉及其關聯方以**不動產形成的債務形式償還2567元65萬元，又退回了3980元15萬元基金中的101288萬元來自陳朝暉退還的欠款。
對賭協議方面，如果回購協議約定的情形生效（初次上市申請受理後撤回、審核終止、審核不通過等），投資者將有權請求公司控股股東、實際控制人陳朝暉回購股權。 對此，阿寬食品表示，由於公司業績和現金流良好，公司認為投資者可能不會一致要求陳朝暉回購股份。 若回購協議生效，相關投資人要求陳朝暉履行回購義務，陳朝暉所需回購資金總額約為614億美元。
該行業的競爭越來越激烈。
阿寬食品表示，公司主要從事新型方便食品的研發、生產和銷售，主要產品型別包括速食麵、方便粉絲、方便公尺粉、自熱食品等。 對於這個行業，阿寬食品還是看好的。
招股書援引國信**研究院發布的《食品飲料產業鏈系列報告第4號：消費網點來臨，“便利+價值廣闊”》顯示，2024年中國方便食品市場規模達到4500億元，如果按照年均6%的復合增長率計算，預計2024年方便食品市場規模將達到6300億元。 在“居家經濟”的帶動下，方便食品市場規模有望在未來保持穩健增長態勢，行業發展再上新台階。
但從產品上看，除了速食麵和方便粉絲，阿寬食品還有方便公尺粉和自熱食品。 其中，大型單品紅油麵糰競爭對手眾多。 新京報記者在購物平台上搜尋“紅油面”產品發現，白象也推出了紅油面，三隻松鼠、李子琪、百草威等阿寬食品的顧客也紛紛推出相關產品。 此外，酸辣面與螺螄面的競爭更為激烈，其中有馬六雞、海底撈、石人等品牌，而螺螄面則有羅巴旺、好環羅等垂直品牌較多。
事實上，在招股書中，阿寬食品也暗示了風險。 方便食品行業持續旺盛的需求和盈利能力吸引了大量外部資本進入行業，市場參與者數量不斷增加，企業面臨的市場競爭日趨激烈。 如果公司不能通過提高研發實力、擴大營銷網路、加強管理、及時擴大產能等方式提高競爭力，可能會面臨公司市場份額下降、擠壓市場空間、對產品造成衝擊，從而導致公司營業收入或淨利潤下降。
業內人士指出，如果阿寬食品上市，可以獲得開發新產品的機會，資金充足，可以加大對麵糰、皮肉以外的產品的研發力度，逐步淘汰產品清單。
首先，消費者忠誠度下降的困境。 如今，上市太難了，阿寬食品仍需加強產品創新，提高產品質量。
新京報記者 王紫陽.
編輯：李彥.
劉玥校對。