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記者丨王傑仁實習生丨 李琳
出品方丨奧投財經（thesankei）。
作為中國最早成立的汽車企業之一，海馬汽車有限公司擁有000572深圳，以下簡稱“海馬汽車”）在2024年達到巔峰，總銷量超過22萬輛，營收近140億元，淨利潤230億元。 但到了2024年前三季度，該公司的收入已經下降到232億元，淨利潤為-086億元。
梳理海馬汽車近年來的動作和布局，奧投財經注意到，2017-2024年可謂是海馬汽車發展的關鍵一年。 當時，受行業增速放緩、國六標準頒布等因素影響，海馬汽車銷量同比下降超過三分之一。
彼時，新能源汽車市場還沒有現在這麼火爆，造車新勢力“衛小力”的頭部企業還處於起步階段。 海馬汽車在新能源汽車領域面臨諸多機遇，尤其是身處“基地”市場的海南省，積極鼓勵發展新能源汽車。 由於對氫能的重注、研發投入的下降、銷量的下滑，海馬汽車的營收逐漸下滑，不得不依靠出售資產來維持上市公司的地位。
從“繁榮”到“衰落”，危機開始顯現
公開資料顯示，海馬汽車成立於2024年，旗下海馬汽車海馬新能源汽車海南海馬汽車是一家集研發、生產、銷售、服務、物流、金融等為一體的現代化汽車集團，在售車型主要有海馬8S、海馬7X、海馬6P、愛尚EV等。
2024年，海馬汽車年總銷量突破22萬輛，其中海馬S5作為明星車型，成為公司銷量領跑者，年銷量達10輛2萬輛，成為市場上不可忽視的車型，海馬汽車在主流車企中是無可爭議的。
根據海馬汽車發布的相關公告，2024年，公司總銷量超過1400萬輛，營收為9683億元，同比下降30%29%，淨利潤-994億元，由損益。
海馬汽車在公告中表示，2024年前三季度，受行業增速放緩、市場競爭加劇、內部產品結構調整等多種因素影響，公司銷量同比大幅下滑。 第四季度，公司加大的營銷、廣告等資源投入也未能達到預期效果，全年總銷量大幅下滑。
海馬汽車2024年業績波動較大，當年虧損金額相當於近五年淨利潤之和，這使得海馬汽車在年報發布後收到中國證監會的詢價函。
海馬汽車在2024年的表現變化已經埋下了伏筆，乙個重要原因就是海馬S5雖然憑藉其時尚的外觀設計和高價效比的優勢，銷量連續數月突破1萬輛，同時，消費者對汽車發動機抖動、轉向系統異常噪音等的抱怨，使得海馬S5在2024年未能延續銷量增長的態勢。
公開資料顯示，2024年，海馬S59（含S5青春版）全年銷量為64萬輛，同比下降40%以上，銷量接近減半，此後，海馬汽車一直沒能誕生出年銷量突破10萬輛的車型。
2024年，海馬汽車銷量繼續大幅下滑，較2024年下降超過50%，至6輛760,000臺。 2. 2024年95萬輛，較2024年超過22萬輛的銷量下降近90%。 公司業績也持續下滑，被“ST”，最終靠出售資產“摘帽”。
深耕氫能領域，錯失電動化轉型機遇
2024年，海馬汽車陷入鉅額虧損，新能源汽車將是汽車行業未來發展的重要方向，這已經成為車企的共識，並進行了布局，海馬汽車也不例外。
事實上，作為國內最早開始研發新能源汽車的自主品牌之一，海馬汽車早在2024年就開始投入純電動汽車及其關鍵技術的研發和產業化，目前已承擔國家“863”及省部級科研專案6項。
2024年，海馬汽車開始規劃純電動汽車專案，建立了新能源汽車開發流程、整車檢測企業技術標準和評價體系，擁有自主智財權的整車電控、電驅動、電池系統三大核心技術。
2024年，明確了國六標準的實施時間，促進了新能源汽車的加速發展。 三年後的2024年3月，海馬汽車總部所在地海南省發布《海南省清潔能源汽車發展規劃》，成為全國首個提出2024年“禁售燃油車”時間表的省份，大力支援新能源汽車發展。
2024年，海馬汽車發售純電動車型海馬愛尚EV，該車型基於海馬愛尚汽油版車型，排量為182kWh三元鋰電池組最大輸出功率36馬力，峰值扭矩140Nm，最大續航里程200km，補貼後價格498萬元。
彼時，以“魏曉麗”為代表的造車新勢力還處於起步階段，大多在為首款車型的出道發布和下線量產做準備。 2024年10月，小鵬汽車（09868HK）宣布首款量產車型下線，11月，零跑汽車（09863HK）發布了首款量產車型S01,12月，蔚來（09866HK）宣布推出首款量產車型ES8，威馬汽車首款量產車型EX5正式首發，理想汽車（02015.）正式首發。HK）推出首款車型Ideal One，一年後推出哪吒汽車品牌並推出首款車型哪吒01。
雖然海馬汽車純電動車型上市並不晚，但由於是油改電車型，消費者普遍對純電動車型的續航里程感到焦慮，以至於愛尚EV並沒有成為市場爆款，這使得海馬汽車將重點放在了新能源汽車的長續航上， 加大深耕氫能源汽車領域的決心，卻忽視了新能源汽車發展的大趨勢。
奧投財經發現，2024年，海馬汽車計畫在當年年底前推出三款純電動車型，分別是海馬E1、海馬E5和海馬E7，而2024年這三款車型的上市或交付資訊均未通過公開渠道查到。
隨著電動化成為新能源汽車市場發展的主流，氫能汽車逐漸成為小眾領域。 雖然海馬汽車較早在純電動車型領域進行了調研，但由於產品布局和純電動汽車上市步伐加快，未能享受到新能源汽車市場快速發展的紅利，錯失了提公升效能的機會。
研發費用逐漸減少，增加了促進銷售的難度
2024年7月，在海馬8S新車發布會上，海馬汽車創始人朱靜以海馬汽車董事長的身份接過新平台，這意味著朱靜帶領海馬汽車再次自救。
今年，海馬汽車通過**房地產、物業公司股權等方式實現扭虧為盈，資金匯回，保住了上市公司的地位。
據太平洋汽車網統計，截至2024年低點，海馬8S銷量為6301輛，月銷量在同類車型中排名前100名之外。
業內普遍認為，海馬汽車8S等車型銷量平平，可能與海馬汽車缺乏技術創新和產品競爭力有關，因為在研發投入方面，海馬汽車低於長城汽車（601633SH）、吉利、比亞迪等自主品牌。
例如，長城汽車和吉利在2024年的研發費用為272億元，3067億元，同比增長。 24%，而海馬汽車的研發費用為23億元，同比減少6782%。
同時，或許是由於銷量和營收的下滑，2017-2024年，海馬汽車研發投入佔比逐漸下降，研發人員數量持續減少。 資料顯示，2024年至2024年，海馬汽車的研發費用增加了480億元到23億元。 同期，海馬電機的研發人員數量也從1413人減少到1025人，減少了近三分之一。
車企的研發投入是乙個長期的過程，目前的研發投入與公司業績的提公升相比有一定的滯後性，但有利於強化企業的核心競爭力，在技術、品牌等方面建立壁壘，進而逐步擴大市場份額。
對於海馬汽車來說，如果研發費用持續減少，將更難提振銷量，改善業績下滑，新能源汽車的發展機會將被錯失，可能難以重新奪回失去的市場。