作者：老顧。
本周初，**市場迎來良好開局。
12月4日星期一，在亞洲早盤交易中，COMEX***突破了2,150美元大關，現貨**公升至2,144美元/盎司，均繼續重新整理歷史新高。 截至發稿，comex***上漲281%，暫報2148每盎司4美元，一度公升至21523 美元盎司
這可能是***的開始。
1 激增的原因是什麼？
在當今世界，許多資產**的漲跌實際上是一種複雜的貨幣現象。
與其說***在上漲，不如說美元在大幅下跌。
因為，與此同時，以美元計算的各種資產都在急劇上漲。 人民幣也在大幅上漲，從7的高點35 上公升到 715；位元幣也在飆公升，今天超過每件 40,000 美元。
在金融市場中，資產的價值取決於投資者對未來的期望。 這一大幅上漲反映了對美元未來的預期。
預期美聯儲即將結束加息，開始步入降息之路。
雖然美聯儲還沒有正式宣布結束加息，更不用說開始降息了，但資本市場會按照預期行事，他們會根據觀察到的資訊進行判斷，認為加息週期已經結束，所以他們在市場上賣出美元並買入**， 這導致***
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）12月1日表示，儘管美聯儲最近在通脹方面取得了進展，但現在猜測何時開始降息仍為時過早。
“現在斷定我們的限制性政策已經足夠奏效還為時過早，或者猜測它們何時會放鬆，”他在喬治亞州亞特蘭大的一次活動中說。 如果時機合適，我們也準備進一步收緊政策。 ”
他補充說：“聯邦公開市場委員會在採取如此激進和迅速的行動後正在謹慎行事，因為緊縮不足和過度緊縮的風險正變得更加平衡。 ”
但市場上的投資者並不這麼看。
芝加哥商品交易所集團資料顯示，交易員認為，美聯儲在12日和13日的議息會議上連續第三次維持利率不變的概率接近98%。
縱觀利率市場的定價，市場押注最關鍵的程度無疑是驚人的。 在過去的乙個月裡，對美聯儲未來三年降息的預期導致整體利率定價曲線大幅下移。
目前，業內人士已經充分消化了美聯儲明年5月降息的預期，明年3月降息的概率也在50%以上。
這一判斷對全球經濟有影響，包括中國的經濟發展和資產定價。
2 這個商業週期結束了嗎？
商業週期通常被解釋為資本主義社會固有的經濟危機，是資本主義不可克服的主要錯誤之一。
事實上，這是乙個完全錯誤的解釋。 這一輪商業週期恰恰說明了商業週期的本質，即：商業週期是由第一種信貸擴張-收縮法引起的。
2024年，在疫情期間，美聯儲開始了無限量化寬鬆的政策，即在天上印鈔票，帶來了全球信貸擴張，這是商業週期的起點，擴張期帶來了虛假的繁榮，因為購買力無中生有， 然後在2024年年中，貨幣收縮開始了——加息，這讓全球資金回到了美元，帶動美元匯率走強，全球投資低迷，需求低迷。
在市場上，企業家有可能犯錯誤。 然而，全球企業家不可能錯誤地同時生產，而商業週期的唯一原因是貨幣的擴張和收縮。
只有貨幣因素才能影響到全世界的企業家，才會把世界上絕大多數企業帶入錯誤生產、生產過剩、最後裁員的過程。
各國的法定貨幣都可以在國內創造這樣的商業週期，但要在世界上創造這樣的商業週期，只有美元能做到，因為它是目前世界上唯一的世界貨幣。
中國目前的困境有很多原因。 其中乙個關鍵原因是，我們正處於美元過度收縮造成的全球商業週期中。
然而，美聯儲能否結束加息，對世界來說是乙個真正的問題。
從現象學的角度來看，很難說美國的通貨膨脹是否得到了控制。
在這個商業週期中，美國出現了許多奇怪的現象。 美國住房**沒有像中國那樣大幅下降。
美國房價自1月份觸底以來一直在攀公升。 美國主要房價指數標準普爾凱斯（S&P Case， Shiller）周二的資料顯示，美國房價已連續八個月創下歷史新高**，9月份創下歷史新高。
經季節性調整後，美國9月全國房價指數環比上漲0.07%，這是該指數連續第八個月增長。 9月份房價指數同比**39%，高於 8 月份的 2 個5% 提公升等級。
今年到目前為止，美國房價已經上漲了61%，遠高於該指數在35年資料中的年增長率中位數。
雖然成交量大幅下滑，但美國房價在加息這麼長時間後仍然居高不下，這是非常不正常的。
除了房地產，美國的**資產類別**並沒有跌幅太大。
但已經有乙個共識，即美國經濟已經軟著陸，通脹即將結束。 我認為現在斷言這個商業週期已經結束還為時過早。
3 對世界經濟的擔憂。
如果我們回到2024年，我們很難想象今天的世界。
當時沒有疫情，全球化受阻沒有那麼嚴重，俄烏戰爭沒有爆發，巴以衝突不存在，也沒有美聯儲印鈔。
過去三年，世界變化太大，中國也變化太大，可以用一句話來概括：全球化嚴重退化。
當全世界的人們都在乙個市場中，相互依賴合作時，即使各國對市場的監管仍然很多，繁榮的力量大於監管的力量，我們仍然看到乙個繁榮的世界。
但是，當全球化嚴重退化時，出現了市場分裂、合作受阻、許多領域交流暫停的現象，此時各國的生產能力受到嚴重打擊。
對生產力來說，更強大、更具破壞性的是貨幣擴張的收縮，它導致企業錯誤地生產，不合理地將本應用於滿足消費者需求的大量資本引向錯誤和浪費，從而減少用於未來經濟擴張的資本。
這種打擊的力量無法定量分析。 當這股力量強大到足以壓倒市場上的新生產力時，世界經濟就會進入衰退的時刻。
這也是美聯儲加息近兩年，美國通脹依然存在的原因。
M2貨幣**在過去三個季度一直為負增長，這意味著可用資金量正在迅速減少。 在過去的110年裡，美國貨幣數量唯一一次大幅下降是在20世紀30年代初大蕭條的高峰期。
然而，儘管美國的貨幣數量有所減少，但價格仍然存在。 美國各地的家庭都陷入了困境，越來越多的人正在耗盡他們的積蓄來支付生活費用。
這一事實表明，美國和世界各地的生產力受到了嚴重打擊。 最後還是生產力決定了，只有生產力一天天提高，才能降下物價。
當然，我不能斷定明年美國經濟會更糟，這是上帝能做的。
超發貨幣、全球封鎖**，這些都是反市場的手段，必然會有後果，但後果有多嚴重，天知道。
我只是認為，市場的樂觀情緒可能還為時過早，這個商業週期是否會就此結束，還有乙個問號。 美國經濟正在進入更大規模的衰退也就不足為奇了。
如果美國經濟真的實現軟著陸，那將是全球的福氣，在全球一體化的時代，沒有乙個國家能倖免。 美國打噴嚏，全世界都得感冒，這就是當下的現實。
中國在全球商業週期中不那麼脆弱，只有乙個方法，那就是讓有利於生產的力量多於破壞生產的力量，但這並不是很困難。