格力鈦是蜂蜜還是砷給格力電器？從資本市場的表現來看，投資者顯然不看好此次收購。 揭開繭後發現，這次退出的股東中，有萬達、JD.com、陝煤部等老股東，其中萬達和 JD.com 是董明珠收購格雷蒂的“老朋友”。
12月19日晚間，格力電器發布公告稱，公司已於12月19日與12家貿易夥伴簽訂相關協議，計畫使用10家交易對價15億元轉入其總持股2Gretitanium持股71億股，佔總股本的24%54%。其中，格力電器董事長董明珠未參與本次格力鈦股份交易。
訊息一出，12月20日，格力電器股價隨之下跌，截至**，下跌709% 至 3080元股份，目前市值1734億元。 投資者用腳投票表明，他們並不看好格力鈦，但在董明珠眼中，格力鈦依然是“香餌”。
格力電器在公告中提到，格力鈦是公司新能源板塊的重要組成部分，作為格力鈦的控股股東，公司對格力鈦的未來發展充滿信心。 董明珠曾多次在公開場合稱讚格力鈦。
但事實是，格力電器一次又一次地為格力鈦“買單”。 表面上看，格力鈦彌補了公司在新能源領域的空白，但背後卻是“隱約”的以董明珠為首的“資本局”。
“陝煤部”撤退
兜兜轉轉，格力鈦還是被格力電器捅進了口袋，但深入挖掘格力電器控股格力鈦的過程，可以發現，在這“若隱若現”的背後，是董明珠救下的“資本局”。
事實上，在董明珠帶著一批“盟友”向格力鈦投資30億元後，格力鈦的另一部分股東選擇退出，新股東“接手”。
根據企業調查，格力鈦在2024年經歷了幾次股權變動。 其中，華融智誠第二（深圳）投資合夥（有限合夥）、東方邦信創投、北京燕兆匯金國際投資有限公司（以下簡稱“燕兆匯金”）、恆泰資本投資、中業達等投資者平倉格力鈦股份。
根據中業達的公告，將持有0格力鈦87%股權轉讓給珠海拓金能源投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“珠海拓金”）*117億元，按照這個計算，格力鈦當時的估值還在130億元左右。
據企業調查，珠海厚明投資***寧波梅山保稅港區大澤投資中心（有限合夥）、珠海冷泉投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“珠海冷泉”）、珠海銀隆投資控股集團有限公司均與珠海拓金同時進入格力鈦業股東名單。
值得注意的是，珠海冷泉和珠海拓金均為拓金資本的關聯機構。 這兩人一共贏了4576940,000股，按中業達披露的收購價格估算，成本約為556億元。
值得一提的是，格力電器收購的12家公司包括珠海冷泉和珠海拓金。
此外，它目前持有 0陝西現代能源創投73%股權的管理人也是拓金資本，在股權轉讓前，格力鈦業三家“拓金部”的持股總量達到5376家940,000股。
根據企業調查，拓金資本的實際控制人為賈陽，在以賈揚為核心的拓金資本的投資版圖中，拓金資本作為GP，管理著多家由陝煤集團基金參與的次級LP。 例如，珠海冷泉的出資額為99最大合作夥伴習山美啟誠投資**55%的股份由陝煤集團99出資98%。
有趣的是，格力對陝煤的“幫助”並不止於此。 魏銀蒼和銀龍原董事長孫國華借用珠海榮軍。 2024年，格力鈦被司法拍賣的原因是，魏銀倉、孫國華及其三家關聯公司銀龍投資、珠海厚明、巨集凱軟體被珠海榮駿**追回鉅額借款的本息，三家公司持有的格力鈦股權被法院凍結拍賣。
格力電器支付了1828億，其中很大一部分用於補償珠海榮駿，珠海榮駿得以提前退出。
珠海榮駿與陝煤集團關係也深厚，企業調查顯示，珠海榮駿總投資1837億元，其中有陝煤背景的習山梅投資1264億元。
然而，從最終結果來看，這場“資本博弈”沒有贏家。 陝煤部下屬的拓金、珠海榮駿大筆投資，未達到預期回報。
更巧合的是，2024年12月底，格力電器聘請鄧曉波擔任公司副總裁兼董事會秘書。 公開資料顯示，鄧曉波此前的身份是陝煤集團內部的核心錢袋子——陝煤財務公司董事長。 而鄧小波在珠海格鎮中僅次於董明珠，是格力最大股東珠海明駿背後的核心公司。
還有“老朋友”王健林和劉強東
當陝煤廳撤出時，董明珠昔日好友王健林、劉強東也將撤出。
公告顯示，本次轉讓完成後，格力電器將共控制72家企業格力鈦47%的投票權，其中55%的投票權01% 股份和 17 股46%股份的投票權被授予。
格力電器還表示，未來12個月，公司將繼續增持格力鈦不超過3個4億股，佔Greti總股本的27%53%。也就是說，如果格力電器未來完成這部分股權的增持，格力電器和董明珠將合計持有格力鈦100%的股份。
值得一提的是，本公告披露的12家轉讓方中，京汽廣興資訊科技有限公司由京東世紀100%擁有。 京東世紀**的原法定代表人是劉強東。
北京巨集航文創由萬達集團全資子公司北京巨集歌科技100%持股，其背後的實際控制人為王健林。
此外，寧波梅山保稅港區創智聯誠投資合夥企業（有限合夥）的主要合夥人為深圳中集投資***，以下簡稱中集投資，為中集集團的全資子公司。
此次退出的京東和萬達，是董明珠投資銀龍的“老朋友”。
事實上，格力集團與格力鈦的關係可以追溯到2024年，當時董明珠愛上了當時尚未更名為格力鈦的銀龍新能源。
2024年8月，格力電器丟擲130億元收購銀隆新能源100%股權的重大資產收購計畫，但該方案在當年10月召開的臨時股東大會上未獲股東通過。
但這並沒有動搖董明珠切入新能源賽道的決心，她選擇了“以曲線救國”。 2024年底，董明珠個人出資10億元，與王健林、劉強東、中集集團等5位投資人共同出資30億元，獲得格力鈦2239%的股權。
在完成增資擴股後的第一年，格力鈦不負眾望，在各地簽約了11個產業基地，覆蓋成都、邯鄲、天津、蘭州、南京、珠海、洛陽等地，而格力鈦此前只有珠海、武安、石家莊三個基地。
然而，讓董明珠沒想到的是，曾經以如此強勁的速度崛起的格力鈦業，早已入不敷出，不久後就被曝出拖欠營業款，工廠大規模減產。 因此，2024年，格力鈦原總裁孫國華等人因侵占公司財產入獄，前董事長魏銀倉逃往海外。
雖然格力鈦幾乎被“掏空”，但碳酸鋰的技術專利還在，格力電器依然選擇接手這個“攤位”。
2024年8月底，格力電器拿下18項大獎28億元收購格力鈦3047%股權。 同時，董明珠還舉辦了珠海銀龍17日股權46%對應的表決權委託給格力電器，公司控股珠海銀龍4793%的投票權。 格力鈦也正式成為格力電器的控股子公司。
值得一提的是，格力鈦的司法拍賣分為五筆交易，在8月30日10時至8月31日10時期間，每只股權只有格力電器出價，且均按底價成交。 據此測算，銀隆新能源整體估值約為60億元。
2024年11月9日，銀隆新能源股份有限公司更名為格力鈦業新能源股份有限公司，公司原有業務全部由格力鈦繼續經營。
格力“生病就趕去看醫生”？
其實不難理解，董明珠急於投資格雷蒂。
近年來，雖然格力電器聲稱已經從單一的空調轉向了全系列的家電產品，但從財報來看，空調依然是格力的“命脈”。
財報顯示，今年上半年，空調營收佔營收的比重有所下降，但仍佔70%54%。2022 年，這一數字為 7136%，同時，在2024年，格力家用空調已經失去了市場第一的位置。
多年前，董明珠開始探索多元化業務，以尋找業績增長的第二條曲線。 不過，從Greti的現狀來看，距離給公司帶來新的增長點還有一定的距離。
據格力電器介紹截至2024年底，Greti的總資產為25024億元，負債總額24786億元，資產負債率9905%。2024年，Greti的營收為2587億元，淨虧損19億5億元，淨虧損321億美元。
截至2024年6月30日，Greti的總資產為24311億元，負債總額242億45億元，所有者權益總額為066億元;2024年1-6月，目標公司實現營業收入1440億元，營業利潤-142億元，淨利潤-171億元。
就是這樣一家負債242億，淨資產不足1億的公司，定價超過40億，這或許是投資者用腳投票的主要原因。
在投資者眼中，這不是一筆好資產，但在董明珠眼中，卻是。 在今年6月30日舉行的格力電器股東大會上，董明珠表示，“格力鈦的技術沒有問題，收購格力鈦，就是在拉長格力電器產業鏈的同時，開啟汽車空調的銷售。 格力鈦還在“填坑”的過程中，但曙光就在眼前。 ”
根據Greti披露的歷史增資情況，2024年2月，銀隆新能源整體估值為40億元到當年12月，估值已公升至67億元。 2024年8月，格力電器宣布追加收購計畫，將銀隆新能源估值提公升至130億元。 根據本次交易的預估，格力鈦的估值仍約為41億。
格力鈦能否為格力電器多元化開個好頭？