作者：丨華新瑞，石傳軒，編輯丨陳小平。
市值200億的紙業巨頭維達即將易主。
12月15日，維達國際創始人李朝旺簽署聯合公告，部分要約人提出現金要約，準備取 23港幣5元股份**，收購維達全部股權，最高總額為261億港元。
日前，李朝旺與維達大股東Essity G各自簽訂合同，承諾按照要約條款“接受或促使接受涉案股權要約”，兩家公司合計持有約72股股份62%。
維達國際由李朝旺掌舵，旗下擁有多個知名紙品品牌，包括維達、天寶，業務遍及大中華區、東南亞及南韓，2024年收入達196億港元。
他的女兒李杰琳也擔任該公司的首席執行官。
交易完成後，李朝旺家族將：套現約60億港元但是，他可能會離開他努力工作了38年的公司。
意外清關
維達的控股權即將易手，早有李朝旺清倉股份的訊息傳出，略顯意外。
今年4月，李家父女倆得知了這件事大股東愛四瑞已經下定決心
當時，這家瑞典個人護理巨頭公開表示，計畫對維達的持股進行戰略評估，可能是部分或全部持股。 它可容納大約 51 人59%的股權。
隨後，以李父女為首的董事會發布自願公告，承認安塞拉對維達股權的“戰略審查”確實有可能減少投資。
多家國際巨頭正在互相注視。
據報道，印尼華僑黃一聰家族金光集團、巴西全球最大紙漿生產商Suzano SA、貝恩資本、CVC Capital和DCP Capital均有意競購維達的控股權。
11月下旬，維達證實，有潛在第三方買家已與AnceR初步商討股權交易。
我沒想過李朝旺的家人也選擇交出他們的股權
李先生是維達的創始人，於2024年創立了公司，控制著集團約21%的股份，並長期擔任董事會主席，他的女兒李潔琳也是執行董事。
另外兩位執行董事，一位是俞一芳副董事長，另一位是大陸科技總裁董一平，兩人都於2024年加入公司，都是資深企業家。
可以說，維達的日常經營還是由李家父女掌控的。
在宣布要約之前，有報道稱李朝旺旗下的福安國際有意收購安銳的股權。 如果是這樣的話，控制權的轉移不會干擾維達的運營。
據悉，現時擬收購的要約人Isola Castle Ltd是一家於開曼群島註冊成立的公司它由APRIL集團間接全資擁有。
April 隸屬於金鷹集團，該集團由印尼商人陳江和創立，總資產超過 150 億美元。
陳江和坐擁乙個龐大的綜合性林漿造紙產業，這是乙個需要內部整合的產業資本，一旦收購成功，它可能會派出自己的高管，帶來治理結構和管理的變化。
在這種情況下，李朝旺可能會離開一手創立的維達。
富商進入遊戲
十年來，李朝旺經歷了兩次股權變動。
2024年軸 8647億港元，買入維達國際近3億股;第二年，又是 11維達將以4億港元的代價獲得中國大陸、香港及澳門**的業務，並免費獲得生活用紙品牌「天寶寶」在內地的獨家授權。
*來自維達微博。
在大股東的幫助下，李氏家族的維達一路順風順水，營業額從2024年的68億增長到2024年的194億港元，同比增長185次;利潤達到18的峰值74億港元，約佔345次。
在此期間，安心瑞充分展現了信任，從未進行過大規模的**，只派出高管擔任非執行董事，不直接參與日常運營，雙方安然無恙。
然而，造紙行業的變化已經出現。
近三年來，維達的營收有所增加，利潤卻接踵而降。 今年1-6月，其營收為1007億港元，利潤僅為 121億港元。
盈利能力的下滑在於維達在造紙行業下游的地位，原料漿成本持續高企，無法控制其國內生活用紙主營業務，競爭激烈，持續打第一戰，利潤大幅侵蝕。
這種被動的局面可能會促使李朝旺和阿什瑞選擇離開。
陳江河拿了260億入局，很划算。
他控制的亞太資源公司是全球最大、效率最高的紙漿和造紙生產商之一，擁有9,000名員工。
據披露，其位於印度尼西亞蘇門答臘遼省的製漿造紙廠每年可生產280萬噸紙漿和115萬噸紙張，是世界上最大的。
一旦陳江和收購維達，他將能夠擴大垂直整合的水平，將其覆蓋範圍擴大到終端使用者，並降低上游成本，以提高維達的盈利能力。
維達在東南亞的業務，或許也會受到陳江河的青睞。
去年12月，李朝旺趕赴馬來西亞參加工廠投產儀式，宣布東南亞新總部一期工程投產。
東南亞市場是維達集團拓展海外業務及穩定增長的戰略要地。 “李傑林說。
根據凱度消費者指數的資料，嬰兒護理和女性護理是馬來西亞市場份額最大的兩大類別。
父女搭檔
李朝旺從事造紙行業已有30餘年。
2024年出生於廣東江門，出身貧寒，2024年初，他工作的工廠併入新會日用品廠，他成為廠長，也就是維達的前身。
八年後，他創立了維達紙城，從日本訂購國際裝置，提公升產能，開始步入快車道，維達於2024年7月在香港聯交所上市。
李朝旺很早就培養了女兒李潔琳，2024年把她帶到了維達。
這位畢業於麥考瑞大學的畢業生開始了他的職業生涯，擔任業務發展經理，負責海外業務發展，三年後加入維達董事會2024年，他晉公升為首席執行官，父女倆正式成為搭檔。
有些事情，他的經驗和模式會預測結果，但他仍然會給我勇氣和機會，讓我敢於說出自己的想法。 ”
李傑林曾表示，兩人交流時，李朝旺始終保持開放包容的態度，認真傾聽女兒的意見。
維達的收入支柱是紙巾業務，佔收入的8%以上，還涉足女性護理、嬰兒護理、失禁護理等個人護理業務。
父女倆始終堅持高階化戰略，以高階品類為發展核心，其高階紙巾產品，如維達棉質硬朗奢華系列、德寶系列等，市場認可度高，銷售業績令人滿意。
李潔琳擅長推動女性化產品營銷，衛生巾Libresse的形象尤為成功。
在渠道變化方面，兩人反應敏銳，10年前成立了專業的電商團隊，深耕線上業務。 上半年，電商渠道佔比擴大至46%。並且是增長最快的。
據天燕介紹，李家父女倆以維達或造紙為主，幾乎沒有多元化業務，主營業務非常集中，能達到200億的規模絕非偶然。
遺憾的是，前幾年的控股權轉讓，目前利潤微薄，談判中的選擇有限。
目前，維達的要約收購仍在進行中，仍存在變數。
如果李家父女倆拿著錢走了，應該有點遺憾。