近期，相關新材料（688550SH）發布《關於向未特定標的發行可轉換公司債券招股說明書（徵求意見稿）》，擬通過發行可轉債募集資金10億元，將用於投資建設“OLED預昇華材料及高階精細化工產業基地專案”和補充流動資金，分別涉及8億元和2億元。
公開資料顯示，相關新材料於2024年9月在科創板上市，發行量為**11372元，分紅後折算為增資權**也是55元左右;截至目前，相關新材料的股價不足40元，與IPO相比有較大的折讓。 此外，根據《招股書》顯示，“OLED預昇華材料及高階精細化工產業基地專案”總投資8億元，其中大部分為建設造價、廠房及配套設施裝置等固定資產投資，建成後預計年均營業收入為538億元。
相比之下，瑞聯在2024年底擁有的固定資產原值僅為61億元，但2024年實現的營業收入已經高達1526億美元。 也就是說，在發行可轉債的募資專案中，相關新材料在2024年購置的機器裝置數量將超過實際金額，但僅產生相當於2024年營業收入的三分之一。 對於上述資料的原因，瑞聯並未接受記者的採訪。
財務資料顯示，近年來，相關新材料固定資產持續增加，2024年底機械裝置固定資產原值僅為61億元，僅2024年在建專案金額就高達3個4億元，年底增至931億元;2024年上半年，在建工程繼續轉入7865萬元，增至1019億美元。 2024年上半年，公司機械裝置較2024年底增長三分之二。 但與此同時，2024年相關新材料主營業務收入同比下降296%，2024年前三季度同比下降21%61%，連續下滑;特別是2024年，三大產品線的產量將大幅下降。 也就是說，公司的機器裝置大幅增加，但並沒有帶來銷售收入的增加，相反，銷量大幅下滑，這也說明公司的產品產能一直處於嚴重的閒置狀態。
不僅如此，招股書第48頁披露，截至報告期末，公司此前募資專案“新能源材料自動化生產專案”已經完成，但由於市場環境等因素，該項目的預期收益尚未實現。 如果上述影響因素在未來持續存在，則存在前期募資專案無法實現預期收益的風險，可能影響公司的經營業績。
2024年6月，一位投資者在投資者互動平台上提問：“蒲城海泰新能源材料2024年11月15日公布的鋰電池電解液成膜助劑碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）自動化生產專案進展如何？目前生產已經開始了嗎？你有沒有開發出相應的客戶？”
彼時，瑞聯於當年6月24日在投資者互動平台上回覆稱，專案正在按計畫推進，已進入後期施工階段，客戶已取得聯絡，待試生產樣品經核實後方可出售。 2024年年報還提到：“蒲城海泰新能源材料自動化生產專案已交付”。 即對於“蒲城海泰新能源材料自動化生產專案”，公司在2024年6月就已經宣布“客戶已經取得聯絡，待測樣品通過驗證後即可對外銷售”，但實際上，預期收益至今並未實現。
此外，根據招股書第112頁披露的“報告期前五大客戶”，公司前五大客戶2024年總銷售額為8家6億元。 不過，根據公司此前發布的2024年年報，前五大客戶的總銷售額為7家79億元，與本次資訊披露有明顯不同。 細細對比可以發現，招股書中披露的2024年最大客戶“日本中村科學裝置工業株式會社”和第五大客戶“江蘇和誠顯示科技”對應的銷量，並未出現在2024年年報中，相關新材對客戶的銷售資訊披露存在不一致之處。