回顧2024年的焦炭市場，整體焦點正在向下轉移。 上半年，在成本暴跌、下游主動去庫存的壓力下，焦炭呈現出顯著走勢下半年，隨著鋼廠利潤的好轉，下游需求繼續處於高位，隨著鋼廠在低庫存下釋放的補給需求，焦炭出爐上行，在100-300元噸之間波動。 在今年焦炭產能過剩的背景下，變化的核心在於上游成本變化和下游鋼廠的負反饋壓力。
1. **趨勢。
就上半年焦炭走弱而言，一季度相對平穩，年初100元噸後進入穩定階段，二季度後，隨著鋼材、煤炭價格走弱，焦炭價格進入快速階段，以河鋼濕法淬焦為例， 上半年共計850元噸，期間未發生。下半年焦炭上調，煤價帶動焦炭價格，低庫存決策調整空間有限，三季度焦炭為500元噸、100元噸，四季度煤炭價格依然高位，安檢對煉焦煤的影響依然長期， 而焦炭在成本支撐下的韌性依然存在，截至12月30日，四季度焦炭持平，300元噸、100元噸，下半年合計600元噸焦炭。根據MySteel焦炭**指數，2024年12月底的焦炭指數為25025元噸，同比下降13%03%，與 2023 年 6 月底相比**3257%。
2. **情況。
雖然焦化產能過剩，但並不意味著焦炭產量也會過剩。 焦炭企業將根據盈利情況自主調整生產節奏，整體產量將與鋼廠高爐消耗量相匹配，根據統計局2024年1-11月的資料，全國焦炭產量為45億噸，同比增長327%。1-10月全國生鐵產量81億噸，同比增長248%。去年以來，外部因素對企業生產的影響明顯減弱，企業生產負荷基本由自身利潤決定，受下游需求和利潤影響，焦炭整體產量保持小幅增長，預計2024年焦炭產量為49億，其中冶金焦產量為4約47億噸，同比增加1000萬噸。
資料**：剛聯資料。
今年焦炭產量波動明顯小於往年，首先，今年焦炭需求持續高位，即使在焦炭降價過程中，其實際需求降幅也比較普遍，焦炭需求高位保持高位。 其次，焦化產能過剩，在生產受利潤率影響的背景下，只要給焦炭企業足夠的利潤，焦炭就會過剩，而過剩的注定不會有高利潤，而今年Mysteel調查統計的全國焦炭企業平均利潤為每噸3元， 這也印證了這一觀點。利潤微薄的焦炭企業會抑制自身生產積極性，同時接近盈虧平衡的焦炭企業不會出現大規模集中減產，導致今年焦炭企業產量相對穩定。 此外，焦化產能充足，即使發生集中焦化產能淘汰事件，很快就會有其他產能來彌補淘汰量，這可能會造成焦炭供需短期錯配，但這種供需錯配的時間一定是非常有限的。 今年10月底，山西集中淘汰4個3公尺焦爐產能1530萬噸，未造成焦炭實際產量大幅下降，焦炭供需處於緊平衡狀態。
3.需求。
2024年初，粗鋼減產政策的聲音再次傳出，5月中旬，唐山市豐南區發展改革局發布《關於做好2024年粗鋼減產工作的通知》，要求各鋼鐵冶煉企業合理制定年度生產計畫， 加大粗鋼減產力度，確保全年粗鋼減產不超過去年，確保完成全年粗鋼減產任務。隨著經濟和市場需求，減產的聲音已經消退，產量主要由市場調整，產量同比偏高。 根據統計局的資料，2024年1-12月中國粗鋼產量為1022億噸，同比增長09%；生鐵生產 878億噸，同比增長1450萬噸，同比增長17%；轉化焦炭消費量增加約650萬噸。
資料**：剛聯資料。
4.庫存。
截至12月29日，MySteel調查的焦炭庫存總量（247家鋼廠+全部樣本獨立焦炭企業+4個主要港口）為861家82萬噸，同比減少13060,000噸。 從庫存結構來看，所有獨立焦炭企業的焦炭庫存為8121萬噸，同比增加2160,000噸;247家鋼廠庫存611家18萬噸，同比減少5070,000噸;四大港口焦炭庫存16943萬噸，同比增長5%830,000噸。
資料**：剛聯資料。
2024年焦炭庫存總量將處於較低水平，特別是由於近兩年鋼廠利潤較低甚至虧損，導致鋼廠焦炭庫存較2024年處於較低水平，整體呈下降趨勢。 今年部分主流鋼廠焦炭庫存較去年有所修復，鋼廠實際採購未遇到明顯壓力，今年焦炭整體供需相對均衡。 此外，今年10月山西43公尺焦爐產能的退出也導致鋼廠焦炭庫存下降，供需階段性錯配導致個別鋼廠庫存下降，但隨著後期置換焦產能的釋放，鋼廠焦炭庫存逐步恢復。
1. **情況。
2024年產能不成為制約焦炭產量釋放的因素，明年焦化產能過剩問題依然存在，邁鋼研究預計2024年煉焦化產能淘汰1665萬噸，增加3071萬噸，淨增加1406萬噸。 在沒有外部因素強制干預的情況下，焦炭企業自主調整生產，2024年焦炭總產量與鋼廠高爐消耗量持平，2024年焦炭產量保持不變。 預計2024年全球生鐵產量將增加，但增幅主要在海外，國內鋼材需求略有上公升，出口量下降，考慮到明年廢鋼消費量可能增加，預計生鐵產量將相對持平或略有增長。 2024年全球生鐵產量將增加，主要集中在海外，國內鋼材需求將小幅上公升，出口將下降，考慮到明年廢鋼消費量可能增加，預計生鐵產量將略有增加。
展望2024年焦炭**，焦化產能變化不會限制焦炭產量釋放，考慮到焦炭企業在低利潤下會主動減產，下游消費量將小幅增加，焦炭產量有望小幅增加，整體產量預計增加約300萬噸，焦炭產能利用率為77%， 明年焦炭產能利用率在虧損壓力下將下降1個百分點。
2.需求。
2024年下游焦炭需求充滿不確定性，雖然新高爐計畫明年投產更多煉鐵產能，但“雙碳”任務和下游需求放緩將給新高爐投產時間和強度帶來不確定性，焦炭需求也將大幅減少。
利潤和需求成為鋼廠開工的主要制約因素，在政策刺激下，內需將成為明年需求的主要增長點，預計2024年粗鋼產量將小幅增長預計2024年我國高爐生鐵產量增加約300萬噸，焦炭需求增加約130萬噸，焦炭需求量小幅增長0約28%。 總體來看，2024年供需增加，但需求增加不會像第一次增加那麼高，焦炭將開始積累。
3. 前景。
總體來看，預計2024年焦炭產能將繼續增長，焦化行業整體利潤因自身供需趨於鬆散而處於低位。 預計全年焦炭區間收窄，預計區間在2100-2600元噸（河北省邯鄲市）。