中信經緯12月24日電 （馬 Jing）近日，針對太平洋**股東變更，中國證監會披露了三條反饋意見，均與擬股東華創**有關。
自去年5月以來，華創**已獲得太平洋**10在92%的股份之後，市場一直期待雙方的併購。 如今，時隔一年多，監管部門重點整改了華創**投行撤銷罰款，以及自營和資產管理業務的風險。
中投銀行撤回罰款和自營業務風險引發關注。
首先，中國證監會（中國證監會）要求華創**說明其在太平洋**的股權是否履行了完整的處置程式，包括但不限於上市公司的處置和資訊披露程式。 二是2024年9月，華創**因投資銀行業務部分退出專案內部控制意見未有效落實、核心委員會未履行職責等問題被下達警告函，證監會要求其說明是否對相關問題進行了整改。 三是要求華創梳理自營業務、資產管理業務和子公司管理業務，評估是否存在風險。
華創**是貴州省唯一的**公司，而太平洋**扎根雲南，雙方位於西南地區。 從2024年上半年營收來看，華創**實現營收1557億元，同比增長3203%；淨利潤 385億元，同比增長8879%。Pacific** 實現 7 的收入49億元，同比增長117%和淨利潤210億元，由虧扭虧為盈。
早在2024年，華創**就願意收購太平洋**的部分股權，並向太平洋**第一大股東嘉裕投資支付了15億元的保證金。 然而，後期交易環境發生變化，雙方放棄了交易，但嘉裕投資並未按約定全部返還保證金，故被華創起訴。 終於，在2024年5月27日，華創**以1726億元競標太平洋**10.嘉裕投資控股92%的股份，一旦轉讓成功，將成為第一大股東。
儘管資本市場上關於華創**與太平洋**合併的討論很多，但股權變更進展緩慢。 截至今年9月21日，太平洋**公告中國證監會受理股東變更行政申請。 如今，兩個多月過去了，股東變更有了新的進展。
監管反饋中提到的投行罰款是指今年9月，由於投行業務工資遞延人員範圍小等違規行為，時任分管投行業務的高管葉海剛、核心部負責人高金妮等， 兩人都發出了警告信。風顯示，華創**今年共有9個贊助專案，其中3個是自願撤回的。
監管機構還要求華創**對自營業務、資產管理業務和子公司管理進行梳理，並評估風險。
根據華創雲鑫三季度報資料顯示，華創前三季度自營業務收入為1245億元，同比增長107%63%。資產管理業務手續費淨收入621842萬元，同比下降9%31%。
在子公司管理方面，華創**控股子公司華創**於今年7月被重慶證監局責令改正，並記入***市場誠信檔案。
據重慶證監局介紹，華創私募資產管理業務存在兩項違規行為：一是私募資管業務主營業務人員及相關管理人員收入的遞延支付機制不合理，個人人員收入實際遞延支付比例低於40%。 二是私募資管業務相關風控措施未嚴格落實，如2024年12月前管理的集合資管計畫全部投向同一資產的資金，2024年12月前是否未有效監管，2024年12月後實施的相關監管未留痕集體資產管理計畫管理債券逆回購時，單項債券質押比例超過公司內部相關制度規定的質押比例上限。
還有哪些券商有併購預期，進展如何？
值得一提的是，在證券行業併購預期下，太平洋**和華創雲鑫在今年7月、10月、11月均大幅上漲，獲得多重漲停。 不過，從近期的表現來看，雙方股價均有**，截至12月22日，太平洋**12月累計**316%，華創雲鑫共有**713%。
目前，除太平洋**和華創**外，還有三類具有併購潛力的證券公司，分別是方正**與平安**、國聯**與民生**、浙商**和國都**。
其中，中國證監會此前要求中國平安在12月19日前提交同時控制兩家券商的解決方案。 據**介紹，中國平安已提交相關計畫。
國聯方面**，其控股股東國聯集團已獲批成為民生**第一大股東。 據國際聯盟了解，民生**的具體整合仍需與相關方溝通，相關工作尚未開展。
浙商已披露收購國家資本**191454%，但該交易仍處於前期規劃階段，仍不確定。
開源非銀行分析師高超認為，在集約化發展（限股權融資）、扶優限劣、鼓勵行業併購一體化的監管引導下，行業競爭加劇，利潤分化加大，行業併購整合有望進入加速期， 而併購主線或將成為2024年券商板塊的重要主線機會。
談及併購後的影響，國信非銀行分析師孔翔表示，從財務表現來看，併購能否創造價值取決於對價和協同效應的支付（體現在業務份額、成本優勢等），但協同效應難以評估。 海外經驗研究表明，大多數併購由於併購出價過高而難以創造價值，本質是付出過高，協同效應不足。 總體來看，併購可以在短期內提高收購方的ROE和股價增長，但長期效果不明顯，資源整合的協同效應仍有待探索。
有關報告的更多資訊，請聯絡本文作者馬 Jing，電子郵件：[email protected]） （中新經緯APP）。
本文觀點僅供參考，不構成投資建議。 )
版權所有，未經書面授權，任何單位和個人不得以任何其他方式使用節選。
責任編輯：魏薇、李中元。
更多精彩內容，請關注JWVIEW官方微信***