比春天更激動人心的是即將過去的寒冬。
今天過後，2024年只剩下乙個工作日了。 對於很多人來說，時光荏苒，四季一晃而過，生活的甜蜜是自己給的，當然也有一些是別人給的。
比如，作為深度價值派經理劉麗麗的持有者，她獲得了不一樣的“甜”感。 劉麗麗管理的富國銀行研究精選，近1年淨值**1811%，同期基準收益率僅為-058%， 1869% 阿爾法;它在同行中排名前 3%，在同類產品的 1,843 家公司中排名第 46 位**。 （資料**：排名及相關資料來源於海通**，業績對比基準資料來源於萬得，截至2023-11-30，同類指主動**開放-靈活策略混合**）。
所謂大視野和即將採取的，厚厚的堆積和稀疏的頭髮。
如果要回顧2024年，對於這位深度價值經理人來說，幾乎可以說命運的齒輪已經開始了新一輪的轉動。
2023 年的齒輪如何轉動？她管理的產品效能逆勢而上;到2024年的第乙個工作日，第乙個由她獨自管理的發布產品——富國銀行價值發現混合物（A類：019342;C類：019343）。將正式發布。
回顧劉麗麗19年的從業經驗，其中14年從事行業研究;她自2024年起擔任**經理，在5年的**管理經驗中，與富國“大消費女神”王媛媛共同管理富國的消費主題;自 2019 年 2 月以來，他一直負責管理富國銀行研究精選。 她多年積累的投資和研究經驗，為該產品抵禦風險波動、獲得超額收益提供了有力支撐。
“盟約”的結果是什麼？
如上所述，她管理的富國銀行研究精選的表現非常突出，在2024年的**市場中表現突出。 不僅在短期表現方面，在中期表現方面，富國銀行研究精選也表現不俗，過去3年和5年的回報率分別為2028% 和 10892%，相對於業績基準，超額回報率為28%54% 和 9347%。
對於劉麗麗的投資人**來說，可以概括為：
“深度價值”知行結合，踐行投資之道
所謂深度價值，不是買表觀估值低的品種，而是在明顯低於企業內在價值的前提下，盡可能避免價值陷阱，然後賺到錢來回報價值和企業的長期成長。 ”
劉莉莉. 
*經理劉莉莉.
一元開始，萬物煥然一新
2024年1月2日，劉麗麗全新力作《富富法戈價值發現》正式發布。
在劉麗麗的傑作中，她是如何穿越牛熊並帶來好成績的？
作為價值經理人，她是如何理解和踐行“價值投資”的概念的？
在這款新產品中，劉麗麗又會“發現”什麼樣的價值呢？
接下來，傅二將擔任嘉賓官的“代口”，向劉麗麗提問，一起揭秘劉麗麗在價值投資中“制勝”之道。
代客泊車服務員問：你目前管理的產品中，大部分崗位都是在傳統行業，與科技相關的較少，因為你是來自消費行業的研究背景，所以你更傾向於選擇傳統行業
劉莉莉. 我的投資組合構建的想法是，在選擇行業時，我更喜歡選擇競爭模式相對穩定或競爭格局正在改善的行業。
如果按照這個思路來選擇，大部分被選中的公司可能都屬於一些傳統行業。 但這並不意味著我不關注科技行業，事實上，幾乎正在研究所有細分。根據我的選股思路，在選擇**的時候，我傾向於先做定價，然後再計算乙個比較墊底的安全位置的邊緣具體來說，這個倉位有兩個要求，下行空間比較有限，上行空間需要滿足我的要求，從這個倉位開始買入。 但是，如果按照這個想法選擇科技行業的許多公司，他們很有可能不會被選中，或者他們的預期回報率很可能不符合我的要求。
所以，大家可以看到，去年和今年上半年，科技相關我配置的相對多的各大消費電子、分紅運營商、半導體、人工智慧、機械人等都在學習研究，我希望能找到目標，這不僅僅是主題投資的性質，而且相關公司未來確實對應業績， 利潤增長;同時，估值的成本效益和估值的匹配度應相對較高。 目前，符合選股要求的相關標的選擇性相對較低。
代客泊車服務員問：基於目前的情況，從改善行業競爭格局的角度來看，哪些行業更值得關注？
劉麗麗：競爭格局改善的行業包括黑電，競爭格局改善的行業包括線下零售和房地產未來1-2年，快遞行業的競爭格局可能會明顯改善。 因為快遞行業80%的需求來自電子商務，我們預計到2024-2024年，電商行業的GMV增長率可能不得不下降，如果電商GMV增速降至個位數，快遞行業銷量增速降至個位數或不增長， 行業競爭格局有望大幅改善，因為當所有參與者發現在進一步的戰鬥中沒有辦法實現份額增加時，他們可能都從過去轉向盈利。
代客泊車人員問：作為價值投資者，你是否像沃倫·巴菲特一樣特別關注ROE？投資中最重要的投資指標是什麼？
劉莉莉. 估值和ROE是兩個指標，我可能會把估值放在比較高的位置;至於ROE，我更關心ROE目前在歷史中心的位置。
因為我投資的基本理念是絕對回報我希望盡量不要賠錢
關於估值，如果你是乙個相信均值回歸的投資者，你一定認為估值很重要。 估值不是絕對的尺子。 在不同的階段，它的表現是不一樣的，比如核心資產在那些年裡有估值泡沫，估值泡沫持續的時間比較長，但還是會回歸均值，如果你沒有看到均值回歸，那就說明時間不夠長，到時候肯定會回歸均值。
當我處於***時，我將其視為安全邊際。 舉個例子，如果我計算出某個**的下行空間未來可能是5-10%，那麼這個時候，在安全邊際的位置，我會開啟分步定位的模式;然後我會計算它對應的遠期市值，比如計算3-5年後利潤對應的市值空間，然後換算成什麼是預期收益率如果它符合我的要求，我可能會在此時開始購買。
所以，對我來說，估值是最重要的，因為我覺得不確定性是唯一的確定性，我會固執地做乙個“自我保護”（投資組合）。
代客服務員問：經過2024年到現在的一輪調整，在經歷了2024年相對落後的業績之後，2024年將衝向比較高的位置有什麼收穫？
劉莉莉. 2024年的時候，我並沒有特別在意短期排名，因為我設定的目標是，希望經過相對完整的牛熊經歷，長線持有者真的能賺錢，相對排名還過得去。 但壓力也很大，如果我麻木了，然後無法改善，我無法接受。 2024年之後，我發現更看清“人的能力是有限的”非常重要，所以我一定要清楚自己擅長什麼，不擅長什麼。 從2024年開始，我就確立了乙個方向，在我擅長的領域盡可能多地賺錢，而不是在我不擅長的領域賠錢，同樣重要。
不要在你不擅長的領域賠錢“ 這是我過去幾年投資的收穫之一。
具體到富國銀行價值發現的產品，劉麗麗將採取三步走的策略，以敏銳的眼光發現價值：
1.穿越牛市和熊市，以週期性思維尋找機會。
基於對市場週期性起伏的深刻理解，我們通過週期性視角尋找投資機會，關注商業週期、產品週期和庫存週期三個共鳴點，更傾向於逆向投資和左側布局。
2.關注“安全邊際”，尋求估值保障
公司的靜態估值不等於投資價值，應從基本面發展的角度全面考察估值。
強調深入研究、勤於翻石，但始終對市場懷有敬畏之心，在投資上預留足夠的安全邊際，嚴格限制產品淨值的下行空間。
3.以絕對回報為目標，實現充分多元化回報**
在你不擅長的地方不賠錢和在你擅長的地方賺錢一樣重要。
完全分散回報**，而不是過度冒險**，並通過投資組合再平衡來優化回報。
價值是方向舵，機會是發現的
富國銀行價值發現組合。
從1月2日開始，隆重發布！
市場是有風險的，投資者需要謹慎。
投資有風險，**投資應謹慎。
投資前，請投資者仔細閱讀《**合同》、《招股說明書》等法律檔案。 **淨值可能低於初始面值，並可能發生損失。 管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責及負責任的態度管理及使用資產，但不保證一定利潤或最低回報。 過往表現及其淨資產並不代表未來表現。 其他**的履約並不構成對本**履約的保證。
以上資訊僅供參考，如需購買相關產品，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險評估，根據自身風險承受能力購買風險等級匹配的**產品。