這次熊市的跌幅基本與2024年和2024年相當。 而前兩次從泥潭中走出來的熊市，還是被一些當時不那麼顯眼的關鍵導火索所觸發。
2024年，走出熊市的浪潮不是靠經濟修復，而是靠過度預匯政策引發的綜合槓桿牛市。
從2014Q2到2015Q3，GDP同比增長率為%。 看看PPI，從2024年7月的-02015 年 8 月，87% 一路降至 -59%。
2024年上半年，巨集觀經濟增長已經面臨壓力。 4月和6月，中國人民銀行對特定金融機構實施了降準。 下半年，經濟形勢不但沒有好轉，反而持續下滑，促使央行從定向寬鬆轉向全面寬鬆。
正是這次超預期的全面降息引爆了火熱券商**，進而引發了全面的牛市。
2024年，走出熊市的主導因素依然不是經濟復甦，而是外幣政策的重大調整。
2024年和今年有很多相似之處**。 一方面，美聯儲繼續收緊美元流動性，分別於3月31日、6月13日、9月27日、12月20日加息25個基點，聯邦基準利率由15% 至 25%。
另一方面，中國的“去槓桿化”導致巨集觀經濟表現呈下行趨勢。 2024年季度GDP增長率如下： 5%。M1增速從15%繼續回落至15%。此外，社會金融、PPI等巨集觀指標也持續下滑。
市場是如何崛起的？
2024年1月31日，美聯儲召開年內首次議息會議，決定暫停加息，並承諾未來措施將耐心執行，關注經濟形勢發展。
也正是因為這個**定下了基調**，全球**迎來了一波轟轟烈烈的**，甚至出現了牛市**，包括A股。
經濟上，中國M1觸底04%，2月為2%，3月為4%6%。社會金融和PPI等指標在當年1月觸底。 但好景不長，幾個月後，又走下坡路，呈現出更加明顯的曲折。
綜上所述，前兩次熊市的導火索是貨幣政策。 當然，最重要的因素是市場跌得太深，估值修復本身就有巨大的動能。
這一次，市場跌得夠深。 本輪銀行降息會成為導火索嗎？
在我看來，有一定的概率。