1
財政部：加大調整社保投入範圍
12月6日，財政部、人力資源社會保障部修訂了《全國社會保障投資管理暫行辦法》，起草了《全國社會保障內資投資管理辦法（徵求意見稿）》，並向社會公開徵求意見。
在投資範圍上，《管理辦法》將整合以往的專項審批，並結合安全保值增值的需要，適當優化調整投資範圍。 《管理辦法》共有11類產品和工具，主要調整內容包括：
一是納入歷年專項審批內容具體包括銀行間存單、政策性與開發性銀行債券、地方債券、公司債券、債券回購、直接股權投資、產業、市場化股權投資、優先股、資產型產品、公開募集的基礎設施投資等。
二是結合金融市場的發展變化，參照基本養老保險和企業年金投資增加和調整全國社會保障投資範圍，包括公司債券、非金融企業債務融資工具、養老金產品等。
三是立足金融市場發展適當增加套期保值工具，包括股指**、國債**、股指期權等。
部分專項再融資債券募集資金已用於償還拖欠款項
據統計，截至12月5日，專項再融資債券發行規模已達137萬億，其中一部分將用於償還欠款。 一些地方的預算調整報告現在披露了為償還欠款而發放的特別再融資債券的金額，涉及貴州、雲南、重慶、甘肅和內蒙古三省。
實踐中，省財政部門發行專項再融資債券後，資金劃轉到市縣財政部門，由市縣財政部門通過國庫集中支付的方式向專案部門發放再融資債券資金，但這並不是資金的實際分配。 專案部報送相關資料，經市縣財政部門批准後財務部門將資金直接支付給債權人。換言之，專項再融資債券的資金不通過債務人隨後，隨著債券資金配置的加快它有助於緩解市場流動性緊張的情況。
國有四大銀行：
支援地方政府緩解債務償還風險
近日，新華社發布對四大國有銀行高管的專訪，重點圍繞如何貫徹落實首屆金融工作會議精神，走中國特色金融發展之路展開。
工商銀行董事長陳思卿表示，工商銀行堅持精準發力、綜合政策，統籌推進存量風險化解和源頭風險管控。 針對地方債務風險，我們將繼續抓緊防範，落實國家一攬子減債計畫通過多種市場化方式，支援地方政府降低債務成本，緩解債務償還風險，形成風險防範化解長效機制。
中國農業銀行董事長顧澍表示，近年來，中國農業銀行在重點領域做好了風險管控工作，資產質量持續向好。 9月底不良貸款率為135%，撥備覆蓋率超過300%。 面對當前複雜多變的形勢，我們將進一步完善風險管理政策體系，優化數位化風控體系，持續加強重點領域風險防範化解，實現潛在風險早識別、早預警、早暴露、早處置，堅決堅守無系統性風險底線。
中國銀行董事長葛海嬌表示，要充分發揮中國銀行綜合金融服務優勢完善多元化債券工具箱，積極支援地方政府穩妥化解存量，嚴格控制增量。 在應對風險的同時，幫助提高區域性**自我造血能力主動服務最優境外投資、專案對接、重大展會等活動，加大對地方實體經濟、科技創新和小微企業的服務支援力度。
中國建設銀行董事長田國國表示，在地方債務方面建設銀行主動與國家有關部門對接按照市場化、法治化原則，積極穩妥、有力、有序、有效支援地方債風險化解。 加強新業務合規管理合理支援融資平台市場化轉型。建設銀行將繼續履行主體銀行職責，積極參與地方**債券的承銷和投資，支援地方經濟發展。
*：財政部官網、財聯社、澎湃新聞、新華社）。
本文內容來自公眾渠道，文章及**版權歸原作者所有，如有侵權請聯絡刪除）。
卓遠的觀點
10月底在京召開的第一次金融工作會議提出，要建立防範化解地方債風險的長效機制，建立與高質量發展相適應的一流債務管理機制，優化一級地債結構。
根據財政部的資料，截至2024年6月底，全國地方**債務餘額為3780萬億元，在全國人大批准的限額內。 其中，14項是一般債務86萬億元，專項債務2294億元。 考慮到仍有隱性債務未統計，部分地區債務已超過地方負債率60%的“紅線”，需要高度重視。
以前的減債措施有一定的侷限性
主要政策要求綜合，南京卓源認為，以往的地方債務處置細則可以歸納為“加強債務管理”、“完善監督機制”、“遏制隱性債務增加”、“處置隱性債務存量”四個方面。
總體來看，各類減債方式具有指導意義和可行性，在實踐中能夠有效緩解部分省市的債務壓力，但過度依賴某一措施也有其侷限性，不利於區域長期協調發展。 地方**和城市投資公司需要在各種債務轉換方式的可行性和侷限性之間取得平衡。
一是財政資金迴旋餘地有限，土地出讓需要長期規劃。 目前，各地預算比較嚴謹，財政資金轉移空間有限。 此外，如果**債務的解決很大程度上依賴於土地出讓資金，則存在以下問題：（1）土地出讓是一次性收入，一方面要進行長期規劃，另一方面要兼顧國債的時限，與存量債務期限相匹配;（2）房地產政策趨嚴，不利於土地出讓安排;（3）對於負債較高的三四線城市，土地流轉存在不確定性;（4）容易導致債務問題嚴重，房地產市場風險高。
其次，資產轉讓和債務重組是權宜之計，破產清算影響區域再融資。 可供轉讓的國有資產和股權資源有限，優質資產不能無限期流失債務重組沒有解決存量債務，銀行參與債務重組對企業資質和質押資產質量要求較高，資質較弱的平台仍有審批債務重組的壓力，都是緩解債務壓力的權宜之計。 雖然破產清算是其中一種方式，但申請程式繁瑣，訴訟和重整時間長，城投公司破產清算可能對當地再融資產生負面影響。
三是專案收益無法滿足債權資金需求，經營業務擴大增加不穩定性。 地方機構收入規模有限，無法滿足到期債務資金需求。 當前，大型基礎設施建設需求逐年減少，經營業務尚未走上正軌，能夠產生穩定現金流的經營專案或公益專案佔比不高，城投公司市場化業務面臨競爭壓力，經營業務的快速上線將增強現金流的不穩定性。
第四，保護**和再融資債券或替代債券對隱性債務的覆蓋不足，適合化解尾部風險。 **LED擔保** 公債優先，隱性債務覆蓋不足，債務負擔無法解除。 再融資債券使隱性債務顯性，但其發行規模和置換債券受地方債務限額限制，僅適用於債務壓力較大的地區化解尾部風險。
減債工作需要一步乙個腳印地進行，最後才能實施區域產業的發展
南京卓源認為，地方債務問題不斷變化，動態監測跟蹤債務狀況，及時調整債務計畫，可以更有效地解決一等債務問題。 減債思路首先要全面梳理最優的債務，特別是隱性債務，然後逐步降低債務規模，使槓桿水平在符合經濟發展增長率的合理範圍內，實現區域經濟在健康金融體系中的快速發展。
一是全面梳理債務，確定存債規模和到期還款安排。 首先，要確定地方**債務規模和償債壓力，不僅要識別區域隱性債務，明確政府和企業的權利和責任，明確相應的債務專案情況，還要梳理**債務，特別是區縣級的**債務， 建立債務處理風險應急預案。此外，要確認各期資金需求，做到“一企一策”精準畫像，提前做好風險防範化解工作。
二是先企穩後降，關注現金流問題，平抑短期債務壓力。 地方平台公司或國有企業與債權人充分溝通，緩解短期集中支付壓力，合理安排債務到期日。 在調整債務期限的同時注重控制融資成本，只考慮票面利率而忽視實際綜合成本，不利於調整債務結構，應提高標準化融資產品比重，穩步縮小非標融資產品規模。
三是產業發展，以區域發展目標為核心，輻射相關產業。 結合區域支柱產業發展規劃，加強產業延伸，以城市發展為核心，實施同心多元化戰略。 高債務不是帶動高增長的必要條件，借款與專案週期、運營需求、償債能力相匹配，從而減少對“債還債”的依賴。