智通財經獲悉，安信國際發布研報稱，生豬產能持續下滑，供給側收緊有望在未來帶動行業走出低谷。 豬價仍在底部徘徊，並將在下一季度回公升。 推薦物件：中糧嘉康（01610）。 預計23、24、25公司調整後不計生物資產公允價值變動的淨利潤為54/11.7/14.2億元，報表口徑淨利潤為-043/12.9/14.2億元人民幣，對應每股收益為0 031/0.港幣34元。 維持**評級，目標價為2港幣43元。
安信國際主要觀點如下：
生豬價格正處於磨底階段。
今年以來，上半年豬價持續下跌，8月份出現小**一波，上個月又跌。**主要原因是夏季需求增加，前期農戶超賣導致短期供需失衡。 然而，近三年來，在超級豬週期的刺激下，行業大規模擴產，帶來更多生豬**，對生豬價格的支撐有限。 目前，生豬價格仍處於磨底階段。
產能分散化加速。
從市場情緒來看，市場更關注母豬群的資料。 從農業部披露的資料來看，10月份育齡母豬數量繼續下降。 據第三方資料顯示，產能有加速去產能的趨勢。 根據Mysteel、Hexun和Yongyi的資料，11月可育母豬數量減少1頭5-2.8%，較10月份的跌幅大幅提公升，豬價持續低位帶動產能加速。
飼料成本下降，豬糧價格處於歷史低位。
從最近乙個季度來看，豆粕和玉公尺**都明顯**。 目前豆粕**為4035元噸，玉公尺**為2572元，較8月底峰值分別下跌18%和10%。 但從長遠來看，飼料（玉公尺、豆粕等）的成本從20年開始就一直很大，23年後仍然居高不下，近兩年豆粕波動劇烈。
水產養殖業表現不佳，估值處於歷史低位。
受生豬價格影響，種豬存欄表現較差，跌幅超過15%，近期略有上漲。 目前，生豬養殖板塊估值處於歷史低位，頭部公司牧原和溫的PB為34-3.9倍，中糧嘉康PB僅為09x。該行業已進入有吸引力的估值區間。
目前，生豬價格正處於磨底階段，考慮到年底春節期間對豬肉的需求，明年一季度生豬價格可能會上漲。 同時，近期產能加速將支撐股價。 目前，水產養殖板塊估值低迷，產能迎來拐點。
風險提示：
產能慢於預期，生豬價格低於預期，大規模疫情發生。