前言
這一輪市場**與其說是一場自然災害，不如說是一場人為的災難。 人類必須有自己的動力。 在資本市場上，沒有人是來做慈善的。 資金要解決的終極問題總是只有兩個，一是在低位拿到籌碼而不高股價，二是在高位出貨而沒有拋售壓力。
對於巨無霸玩家來說，要想在低位獲得商品是極其困難的。 以熟悉的**為例，一旦主力**直公升。 比如，如果乙個70億的盤子被兩三億的主力買下，就會有直接的限價，不僅拿不到貨，而且成本太高，有接手的風險。 所以，想要在不增加成本的情況下，在低水平上拿到足夠的貨物，就必須把貨物靜靜地在低水平上長時間擺動洗碗，如果不行，那就猛烈地洗碗，直接飛下來，想怎麼嚇死就怎麼嚇死。A股是超大**，邏輯完全一樣，但過程要複雜得多。
要討論底部，除了變化模式（技術面外觀）外，還需要對市場參與者的資金和資金的現狀有更全面的了解。
Snowball 產品
預計規模約為3000億元，加上槓桿（最高4倍），估計資本在萬億規模。 雪球主要與指數和**掛鉤。 掛鉤指數敲入比較大，掛鉤**好。 據公開資料顯示，據估計，本輪雪球高槓桿的95%已經實現爆倉。 這部分資金的洗，可以說是比較充足的。
定量 DMA
2023年是小盤股表現最好的一年。 因此，借助人工智慧，超級跟蹤量化基金賺得盆滿缽滿。 重獎之下一定有勇士，資金規模或槓桿比率給量化基金勇氣。
因此，在這種氛圍下，量化中性策略一般採用做多小盤股和小盤股、做空指數的策略來對沖風險。 當**指數不下跌或小幅下跌時，小微市場將獲得巨額利潤。
但在2024年，畫風將戛然而止，小微圓盤將在神秘力量的加持下崩塌，甚至出現更多殺戮、更多踩踏的現象。
更糟糕的是，神秘基金一手殺小微盤，一手拿著**指數。 讓量化照顧乙個，失去另乙個，兩端都會洩氣。 俗話說，網是開的，這一次可謂是扼殺。
這類策略產品主要是針對量化私募股權客戶借入券商席位增加槓桿，槓桿可達4倍，預計規模約4000億。 自本屆會議開始以來，小型和微型磁碟的平均跌幅為30%。 結果，剩下的錢很少了。
保證金交易
資料顯示，目前兩市融資規模不足1約5萬億元-，對應維持擔保比例為226%。 隨著上周五平倉壓力的大幅加大，業務部基層交易所近期約有5-10%的客戶收到了額外的資金需求，中小市值的影響較大，目前正處於去槓桿的早期階段，普遍認為1萬億元規模的整體安全是2， 而另外5000億則無法估算。
1、保函比例跌至歷史低位：2月5日，兩家金融機構保函比例維持在222%，單日降幅-39%，突破了 22 年 4 月的低點 （235%），自 2015 年以來的最低水平是 18 年 10 月的 216%。 1月份以來，兩保比例快速下降，波動壓力加大。
2、單日融資融券大幅下降：2月5日，兩家金融機構餘額為14818億元，單日減少418億元，同比下降27%；其中，融資餘額14205億元，單日減少395億元，同比下降27%。它的價值在歷史上波動很大。 非銀行、電子和電力裝置行業是前兩大金融平衡行業之一。
樁
1、證監會官方資料不重複，目前融資規模為16萬億元（歷史峰值的一半），草根交易所整體情況好於2018年，主要是因為這個業務券商比較審慎，質押股東股份也比較多，目前點預計下跌10-20%會有較大影響;
2、股份擔保比例快速下降：Wind測算，2月5日，大股東**質押整體保質比例在200%左右，預警線以下質押市值占大股東質押**總市值的比例為1447%/7.63%，佔A股總市值的0%37%/0.20%。製藥、基礎化工、電子等行業大股東的質押市值名列前茅。
經紀收入掉期
目前中尾券商沒有額度，據了解，該業務槓桿率不高（客戶自有資金、機構提供渠道和服務），風險可控;
私募**
自 2024 年以來，共有 3 次私募融資披露了淨資產**85萬家，其中5712家跌破清算線，佔14家9%，4317家尚未跌破警戒線以下收盤線，佔11家2%。
結論：
無論是從資金的梯隊分析還是盤的技術分析。 DMA、Snowball risk等高槓桿產品基本釋放。 其他資金，如收入互換和質押，是可控的。 然而，融資業務的去槓桿化還處於早期階段，現階段引入保險資金、平倉等長期或外部資金是非常必要的。