1月份，由於市場情緒尚未完全恢復，資本收緊和地緣政治風險上公升，中國主要股指全部下調評級。
資料**：風，統計週期：2024 1 1-2024 1 31。
債券市場
上月經濟基本面表現依然疲軟，寬鬆貨幣預期持續發酵，隨著存款準備金率意外下調和股市持續疲軟，債券表現強勁，在股債蹺蹺板作用下，各期限債券收益率全線下跌， 長期品種繼續突破歷史低點。信用債方面，資產短缺持續，收益率全面回落，信用利差壓縮至歷史低位，到期利差繼續趨平。
資料**：風，統計週期：2024 1 1-2024 1 31。
行業前三名
行業表現墊底的三位
資料**：申萬一級產業指數，統計區間：2024年1 1-2024年1 31。
在情緒的底部，風險進一步快速釋放的可能性較低。 目前權押規模低於18年，但近一周清算比例較高; 融資餘額與市值之比低於當年，但擔保率接近歷史極值。 總體來看，目前風險不大，未來會密切跟進。 短期內，我們將專注於大金融，中期將關注白馬的成長。 1）隨著穩增長和風險防範政策的不斷加大，大金融可能有階段性業績機會。受益於國內產業政策的扶持、海外緊縮環境的緩解，以及半導體、通訊等TMT相關行業等產業趨勢明顯的科技成長板塊，消費電子受益於庫存清零、新品發行和需求恢復等，或有階段性配置機會。 2）中期被低估的股息仍具有比較優勢。一些估值相對較低、行業景氣邊際恢復的高分紅資產，如受益於大宗商品穩定回公升**、現金流充裕、分紅優勢高的石油石化企業。 3）長期看好白馬的成長。一是半導體週期反彈背景下的電子;第二，可能受益於財政實力的數字基礎設施和資料要素; 三是政策扶持和技術突破下人工智慧的應用; 四是觸發與經濟相對應的醫療養老金。
債券市場
展望未來，降準幅度大於預期後，貨幣寬鬆預期有所增強，而股市尚未企穩並抑制風險偏好，債券市場短期風險不大。 但考慮到春節的影響、政策對資金閒置的擔憂以及房地產政策的邊際變化，可能會引起債券市場一定的波動。 此外，建議注意交易訂單的止盈風險。 信用債方面，信用利差被壓縮，長期弱資質城鎮投資主體價效比變低，息票策略佔主導地位，但要控制久期，避免過度下沉。
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