近日公布強勁的美國經濟資料，通脹持續回落，市場對美國經濟軟著陸的預期更加強烈。 從基本面來看，海外礦山形勢緊張導致現貨TC持續，銅形勢不容樂觀。 隨著春節臨近，下游產能普遍下滑，季節性庫存增速加快，從終端使用者來看，由於國內新能源行業增速放緩，2024年銅消費增速將放緩，但不會那麼緊。 短期來看，美國降息的預期延遲和季節性淡季可能導致銅價小幅下跌，但隨著美聯儲即將開始降息，全球經濟復甦的可能性增加，加之供需緊張，銅有望在中長期內開啟新的**階段（未來存在疑問）。
受去年第四季度美國GDP增速及1月PMI值超預期影響，市場對美國經濟保持強勢的信心有所增強，加之通脹指標缺失**，去年12月核心PCE物價指數增速創2021年3月以來新低， 市場對經濟軟著陸的預期正在迅速實現。對降息的樂觀預期也開始調整，芝加哥商品交易所觀察到，在GDP和PMI資料發布後，美聯儲3月不降息的可能性已從38%上公升至55%，市場更傾向於在5月首次降息。 考慮到近半年通脹年化增速接近美聯儲設定的目標，我們認為短期降息預期已經調整到位，降息或可能在5月正式開始。
在國內，1月份出台了一系列措施，包括0.0。央行降準5個百分點，將向市場注入約1萬億元人民幣的流動性，釋放出貨幣政策將加大穩增長力度的訊號。
* 2023年底，Cobre銅礦停產，導致2024年銅產量預測下調。 同時，智利將實施新的礦產稅制度，大型銅礦綜合稅率將提高一倍。 成本上公升將使智利銅礦對外國投資的吸引力降低，產能下降，這將推高銅價。 國內現貨TC**下跌，部分冶煉廠收支平衡。 雖然低TC**對銅產量的影響在短期內有限，但如果持續下去，冶煉廠可能會選擇停產，影響銅產量。
需求端，春節臨近，下游加工業開工率下降，庫存增加。 綠色需求顯著拉動了銅需求，成為新的增長點。 但2024年風電、光伏新增裝機容量目標將下降，新能源汽車滲透率下降，銅消費增速有望放緩。
整體來看，2024年銅供需端將小幅走弱，但供給下降程度將大於需求，導致銅缺口擴大，市場現貨緊缺。