2024年將進入全球**年，全球地緣政治格局複雜多變，各國央行或將在“去美元化”背景下繼續增持，支撐金價。
本刊特邀為張波撰稿。
2024年，歐美央行很可能開始降息，利率下行趨勢將對全球金融市場的資產定價產生影響，市場預期與政策實際執行步伐的差異也將引發大範圍的市場**。 預計美元指數整體下跌，外幣壓力減弱。
美國貨幣政策轉向將推動美元指數從高點回落，但下行的速度和幅度可能會大幅波動。
首先，通脹的緩和以及高利率對工業生產和房地產市場的抑制作用已經顯現，美聯儲將逐步放鬆政策，降息週期將開始。 美國CPI同比增長67%呈下降趨勢，12月CPI同比增速為34%，核心通脹率（不包括能源和食品**）為38%，為近兩年來的最低水平。 美國部分經濟指標也有所走弱，ISM製造業指數連續14個月低於繁榮和蕭條線，NAHB住房指數從2022年的80上方逐漸跌破40，表明房地產市場相對低迷。 通脹緩解加上經濟下行壓力將促使美聯儲轉向降息。
其次，從節奏來看，美聯儲降息的時機與市場預期存在偏差，兩者之間的博弈將導致美元指數大範圍波動。 最近公布的美國1月非農就業人數為353萬，近一年來新高，消費者信心指數公升至近兩年高點，市場對經濟韌性下降息的預期或快於美聯儲實際操作步伐。 在市場降息預期與美聯儲實際操作不同步的情況下，預計美元指數將處於寬幅區間**。
歐元區衰退風險依然存在，歐洲央行扭頭壓力較大，不排除提前美聯儲降息的可能性，歐元或將走弱**。 歐元區經濟低迷，2023年第四季度GDP增速才會由負轉正至01%，徘徊在技術性衰退的邊緣，2024年1月的製造業和服務業採購經理人指數連續數月低於繁榮和蕭條線。 與此同時，能源危機影響消退，服務業**下降，歐元區通脹繼續下行，1月CPI同比增速降至28%，在高基數效應下有可能迅速回落至2%。 歐洲央行1月議息會議維持貨幣政策不變，但釋放了邊際**訊號，承認更有可能在2024年夏末前開始降息，這更符合市場預期，總體上對歐元價值造成壓力。
日本央行已發布訊號，探索退出超寬鬆貨幣政策，今年可能加息1-2次，日元有望逐步走強。 日本經濟出現好轉跡象，2023年12月工業生產環比上公升 1.8%創半年最大增幅，出口同比增長9%8%是一年來的最大增幅，預計GDP增長將溫和回公升。 同時，日本CPI已連續21個月超過2%的目標，日本央行認為，工資增長的趨勢將繼續推動通脹，並提高未來的通脹預期。 隨著美聯儲和日本央行貨幣政策的逐漸分化，套利交易的回補將進一步支援日元公升值。
預計2024年金價將上漲，並有望突破前期高點。 美聯儲降息推動美元下行，地緣政治衝突導致全球增長不確定性上公升，政治不確定性上公升，經濟下行壓力上公升，全球主要央行購買黃金需求上公升，多重因素支撐，2024年金價勢頭強勁。
首先，貨幣政策方面，美聯儲12月公布的點陣圖顯示，多數政策制定者預計2024年將降息三次，目前市場正在圍繞降息時機進行博弈。 隨後，由於市場預期會降息或根據美聯儲的宣告繼續修正，金價可能會週期性波動，但無法改變其上漲趨勢，預計金價將領先於降息開始時間。
其次，在地緣政治因素方面，2024年，美國、俄羅斯、英國、印度等國家將開展**，2024年將進入全球**年，涉及76個經濟體並貫穿全年。 當前，全球地緣政治格局複雜多變，地緣政治風險時有發生，俄烏衝突、巴以衝突仍在持續。
第三，在“去美元化”背景下，央行或繼續增持**，支撐金價，2023年前三季度央行黃金購買量同比增長14%3%，或在未來繼續這一趨勢。 預計2024年金價將在高位大幅震盪**。
作者為中國農業銀行金融市場部高階專員，榮獲2023年“遠見杯”全球市場第一名。