2024年初，受南美降雨天氣利好等不利因素影響，CBOT主力大豆合約大幅下跌，觸及6月以來最低價格，國內連續粕繼續隨美豆價格走弱，截至1月10日，M05收於3144元噸，上月為274元噸。 截至1月10日，全國油廠豆粕出廠均價3755元噸，較上月增加258元。 國內豆粕期貨和現貨雙雙大幅下跌，市場焦點關注美國農業部即將發布的2024年首份供需報告
美國壓榨利潤下降，出口需求下降
此前，CBOT大豆表現相對有韌性，一方面美國內需良好，大豆壓榨利潤率高，2023年11月美國大豆壓榨量連續第二個月突破2億蒲式耳大關，這也是歷史上首次。 另一方面，由於出口需求良好，主要是由於中國政策性大額採購，今年美國大豆出口檢驗總量達到2,394個560,000噸，其中5807%。
美國農業部的周度壓榨報告顯示，美國大豆壓榨利潤下降了23。 截至1月5日當周，比前一周下降23.47%，下降 47%46%。美國壓榨利潤率的逐步下降導致美國大豆壓榨量下降，10月份大豆壓榨量創下歷史新高，下降065%，美國國內需求下降，這也意味著美國大豆消費將更加依賴出口。 然而，美國大豆出口的整體表現最近也令人失望，截至12月28日的當前市場年度，美國大豆出口銷售淨增長20%16萬噸，比前一周下降80%，比前四周平均水平下降85%。 不僅如此，截至1月5日當周，美國大豆對華出口檢疫發貨量為27批85萬噸，比前一周減少40噸89%。隨著中國大規模採購的結束，美國大豆出口也在逐漸減少，加上美國大豆壓榨利潤下降，CBOT大豆期貨或面臨壓力。
國內豆粕庫存上公升，市場成交清淡
近期國內豆粕市場均處於現貨狀態，主要由於國內豆粕充足，同時需求表現疲軟，供強需的格局持續，豆粕承壓。 截至1月5日當周，全國大豆庫存為63869萬噸，比前一周增加4噸36%，同比增長58家49%；豆粕庫存 9725萬噸，比前一周增加45%，同比增長61家41%。國內豆粕庫存持續上公升，但下游飼料企業採購意向較差，市場成交清淡，截至1月5日當週共成交35筆34萬噸，比前一周減少62噸26%。下游買漲不買跌，市場普遍回暖，整體維持剛性需求補貨，飼料企業豆粕實物庫存天數727天，比去年同期減少29天44%，這基本上是極限。 不僅如此，據了解，預計1月份國內飼料產量仍將較上月繼續下降10%。 雖然下游將在月底備貨春節，但目前豆粕高庫存對國內豆粕現貨影響不大。
對南美大豆豐收的預期正在打壓美國大豆，等待供需報告的指引
1月12日，美國農業部將發布2024年第乙份供需報告，最終確定2023年美國大豆產量，這通常是對美國大豆產量的最後一次修正。 在出口壓壓上調和下調的情況下，美國期末庫存或將略有下調，市場平均預估為243億蒲式耳; 更重要的是該報告對南美大豆產量的調整，估計為161比15626億蒲式耳，阿根廷大豆產量預估從4800萬噸上調至5000萬噸，南美大豆播種初期持續乾旱和年底降雨回歸，從南美大豆產量整體看已成定局，對1月供需報告總體預測中性看跌。
展望未來
在全球大豆供應強勁、需求疲軟的格局下，CBOT大豆期貨價格或將進一步走弱，短期內，我們將看到1200美分蒲式耳線能否站穩腳跟。 國內油廠前期仍壓榨高價進口大豆，整體業績虧損，下游採購意願較差，國內油廠豆粕庫存偏高，多地已擴大停產囤積，油廠將推高成本大豆重壓，2-3個月國內或供需將疲軟，但3月後隨著南美大豆收成上市， 降水降低進口成本，帶動沒有明顯利好主題，豆粕**也將走弱。