中國經濟基本面向好，這是不變的基本判斷。 然而，中國社會對待市場和資本的“概念基本面”與經濟基本面並不相稱。 乙個憎恨資本、鄙視市場的“資本市場”，怎麼可能做得好？前兩天，我和朋友聊天，聊起了大A股。 終於，我達到了2900，瞬間再次突破了防禦，我感到不知所措。 當被問及我的想法時，我說只有兩種方法可以做到這一點
一是改變股指，連續兩天選成分股，確保股指只漲不跌;
二是趁春節假期，關市，直到元宵節，甚至清明、端午節。
這句話一出，我就能感覺到隔著螢幕的朋友的殺意。
好吧，我承認，股票變化指數是乙個不合時宜的冷笑話。 但是，我們看到這種會計技能的數字遊戲是否仍然越來越少？
至於延長休息時間，也不全是開玩笑。 A股目前的表現，陳詞濫調的“資本方”沒有解釋力，舊形上學的“技術方”更是愚蠢。 在修補“救助”的策略上火上澆油，是救火的負工資，而且只會越來越糟。 只有找到問題的根源，正視問題，才能解決問題。 這需要時間。
“資本方面”只是一張皮
* 不，證監會首當其衝。 罵罵咧咧，或把希望寄託在中國證監會的干預上，以改善所謂的“資本方”。 A股的“資本方”無非是IPO數量和大股東數量。 前者轉移資金，後者套現退出市場，被視為A股毒藥。 這一波**一落千丈，這兩種“毒藥”還是結合在一起的。 有的公司剛剛完成IPO，大股東花式套現，跑得比兔子還快，只剩下亂七八糟的“我在哪裡”和“我是誰”的撿拾風格。 中小**的委屈是可以理解的，但罵證監會無能，罵大股東不擇手段是沒有用的。
登記制度的改革本身並沒有什麼問題。 在正常的市場環境下，公司和券商在選擇IPO時機時非常謹慎，不需要太多的外部審查。 例如，去年大幅上漲的美國**，非但沒有IPO追漲，反而大幅下跌。 2023年IPO388家，融資規模僅198家54億美元。 與2021年的1,759和3,197相比65億美元，這少了很多。 美國註冊制度多少年了，市場化程度也比較高，沒有“快上快出”的短期割韭菜。
大股東**也是很正常的操作。 有投資進有出，有轉軌，問題是什麼？ 不過，去年A股上市後清算的第一批**，絕對是不正常的。 這種套現市場的超短期操作，確實很不真實，傷了股東的心。 但是，口炮輸出已經完成，我們難道不應該反思一下，為什麼企業家和投資機構如此急於離開市場？
資本對利潤的追求不是道德問題，也沒有原罪。 機構投資者和企業家投資是為了追求利潤，股東進入市場做慈善？ 中國一直把***當賭場來玩，有多少人堅持“長遠”？ 如果他們能跑得比大股東還快，股東們還會堅持正義嗎？
A股成了大逃殺車禍的現場，中小**不是不想跑，而是他們不跑。 證監會能否阻止這種情況的發生？ 硬。 從技術上講，設定了一些障礙來延遲“博彩公司”的逃跑。 但是，強行留住客戶畢竟是不可能的。 人們不想再玩了，留下來也是徒勞的。
因此“資本方”的問題只是面板階段，缺乏長期信心才是“骨頭階段”。 企業經營者和市場投資者長期承受著環境壓力，對長期經營的信心受挫，資本市場形成負反饋。
孔子教導輔導員父母的方式，說：“你小了就留下來，大了就逃。 兒子和父親就這樣，能指望“資本”被殺不走嗎？
改善中國營商環境，支援企業長遠經營發展，是A股的救贖之路。 股東們想不通這個道理，天天大喊大叫，殺得不可開交，希望相關部門為資本棒服務，賺不到錢。 迷信“政策紅利”而不是“市場紅利”，只會繼續失信。 過度干預市場的政策不會帶來紅利，只會引起週期性反彈，這是造成今天A股困境的直接因素。
2.政策週期是真正的週期
“週期”是財經領域的乙個高頻詞，有很多規律。 行業有產業週期，科技有科技週期，除了債務週期、投資週期，還有“跨週期”、“逆週期”等。 根據上下文的不同，“週期”有不同的含義。 概念是花哨的，現實很簡單。 決定中國經濟的週期只有乙個，那就是政策週期——從擴大干預到收縮退出的週期。 政府強勢，金融和金融兩大錢袋受控，政策週期是實實在在的迴圈，其他週期都是“意義意義”。
改革開放以來，經歷了兩輪重大政策週期。 第一輪是80年代中後期到90年代中後期的雙規時代。 改革開放後，經濟增長加快，國民經濟大幅度好轉。 然而，缺乏市場競爭力的國有企業卻停滯不前，甚至難以經營。 80年代末以來，在幾輪政策的引導下，大量財政和銀行資金注入國有企業，利率水平在1992年達到14%。 大規模注資幫助國有企業擴大了產能，但經濟表現仍然低迷。 1993年，全國獨立佔的國有企業虧損率高達30%，非金融企業負債率超過90%，遠遠超出了金融體系的安全線。 1994年，第一次對國有企業的大規模投資撤出，一大批國有企業撤出，最終以巨大的代價初步建立了市場經濟體制。 隨著對外出口的快速增長，經濟終於在2001年左右重回正軌。
這種擴張-收縮迴圈創造了至少數萬億的不良資產，這些資產直到2012年左右才被消化。
2003年左右開始第二輪擴張收縮政策週期，產業政策密集出台，各地彩電生產線、汽車生產線和部分重工部門上線，主導投資催生的“景氣”一直持續到2007年。 2008年，國內外經濟形勢急劇變化，全球金融危機導致出口大幅下滑，國內重工業部門產能過剩，鋼鐵和煤炭經濟的下行壓力大大增加。 在大規模基礎設施投資和全球經濟復甦的共同作用下，2012年前後經濟增長出現回公升。
這兩個政策週期之間有明顯的共同點。 **政策主導的擴大投資開啟了數年高增長期，代價是政策重點“照顧”的經濟部門產能過剩和債務增長，最終導致內外部因素引發經濟衰退。
而且，在這兩輪政策週期中，“控制經濟過熱”和“政策調控”的板子首先被打在了民營經濟的頭上。 社會上也出現了一股反對民營經濟的逆流。 80年代後期，以第一代民營經濟為代表的鄉鎮企業，以“治理”為主。 這些鄉鎮企業雖然在經濟中所佔的份額有限，債務比例微乎其微，但它們卻成了“經濟過熱”的替罪羊。 在第二輪政策週期中，2004年的鐵本事件是乙個里程碑式的事件，民營企業進入上游行業的道路被堵塞，營商環境和融資環境也受到很大影響。
這兩個週期後半段的復甦，恰逢民營經濟形勢好轉，政策放寬。 1992年，南方講話後，民營經濟的“緊縮”徹底釋放，成為外貿出口的絕對主力軍。 2008年全球金融大亂後，鼓勵科技創新產業發展民營經濟，中國網際網絡平台經濟走出高潮。
真正推動經濟發展的，從來不是政策，而是市場企業經濟發展的動力。
3.保單成本大於保單紅利
通過以上分析，不難發現，由於政府絕對實力，政策週期的作用是中國經濟的主要作用，產業週期和投資週期與政策週期高度相關。 所以這個政策週期是政策紅利還是政策成本？ 顯然，政策成本大於政策紅利。
在週期的前半段，政策側重於擴大投資，這確實推動了短期增長。 然而，這種增長是以透支經濟潛力為代價的。 隨之而來的產能過剩和資源分配不當，導致效率低下的部門占用了太多資源，代價高昂。
今天的A股困境是為政策週期買單。 過去幾年產業政策最強的新能源行業，如今卻是產能過剩、估值過高的重災區。 光伏、新能源汽車、動力電池無一例外都陷入了深坑。 熱衷於追逐“政策紅利”的大A股股東難道不應該深思嗎？ 因為“利好政策”的狂熱和無腦的立場，他們無法逃脫“好政策”的強制降溫。 如果心中沒有市場，又怎麼能談理性投資呢？
任何乙個行業的長期發展，終究都逃不開市場規律。 產業政策或許是錦上添花，但不能繞過市場機制，無中生有，化腐朽為魔。
更重要的是，由於中國社會市場觀念的不穩定和經濟觀念的嚴重落後，經濟的政策背景往往被誤導為敵視和制約民營經濟的變形。 決策層可能無意打壓民營經濟，但執行層習慣性地利用這個話題來施加過度的力量。 近年來民營經濟的困境也起到了這種消極因素的作用。 一方面，高層不斷釋放善意，給予“放心”，但另一方面，在政策實施中不斷施加壓力，難以遏制緊縮政策。 在忽冷忽熱的環境中，很難消除業務管理者的焦慮和焦慮，也很難恢復長期的信心。 政策再好，方向再正確，沒有合適的人來執行，沒有社會資本跟進，還能期待資本市場的長期繁榮穩定嗎？
4.擺脫困境沒有捷徑
總之，中國經濟基本面是好的，這是堅定不移的基本判斷。 2023年的經濟基本面與2019年、2009年無異，2024年也不會有區別。 問題從來不在於經濟基本面，而在於經濟認知的“概念基本面”。 中國社會對待市場和資本的“概念基本面”與經濟基本面不相稱。 如果對迷信政策“場外伎倆”、不信任市場機制、憎恨資本的基本認識是錯誤的，就不會有真正的資本市場，只有鼓花的投機大逃殺。 跑得快的大股東不談武功，沒有跑的中小散人有多好？ 不要談論武術嘗試。
所以今天談A股，我們應該少一些道德話語，多一些市場經濟常識。 以現有的a**場容積，過去的“賭場思維”已經玩不下去了。 這塊盤子的體積太大了，砸了也拿不住。 股民們不要指望“一哭兩捅三掛”讓“國家隊出手”來拯救市場。 十鍋九蓋，“國家隊”也顧不上。 匯率應該穩定嗎？ 地方財政的漏洞是否應該被填補？ 最大的對外援助銀行現在沒有多餘的食物。 小錢沒用，大錢沒用，“國家隊”能做什麼？ 證監會的情況如何？ 沒有“基本觀念”的改變，企業經營環境就沒有根本性改善，資本市場就沒有健康發展。 誠然，這不可能在一兩天內實現，說“近水救不了近火”也沒錯，但是“近水”呢？ A股脫困沒有捷徑可走。