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2024年第一周，全球股市和債券市場迎來翻天覆地的變化，創下二十年來最糟糕的開局。 標準普爾 500 指數首次結束了近 20 年的連勝，累計上漲 152%。與此同時，美國國債和公司債券也創下了自去年10月以來的最大單週跌幅。 據統計，截至2024年初，全球債券和**市場市值已損失超過3萬億美元，創下有記錄以來最糟糕的開局。
這個“恐怖周”是由於兩個主要因素。 首先，好於預期的就業資料降溫了市場對降息的預期，而美聯儲會議紀要並未像市場預期的那樣“進一步打擊投資者的樂觀情緒”。 其次，早在幾周前，市場上就已經出現了一種現象，叫做“搶先降息交易”，即投資者提前押注降息的可能性，而這種交易策略正是本週市場的“隱患”。 這也意味著，市場的過度樂觀是股票和債券市場出現的重要驅動力。
在這“可怕的一周”裡，全球市值蒸發了約2萬億美元，債券市場市值也增加了1萬億美元。 美國所有主要股均有漲跌幅，其中小盤股和納斯達克指數跌幅最大，納斯達克指數下跌325%，為3月10日以來最大單週跌幅。 納斯達克100指數和羅素2000指數各上漲309% 和 375%分別結束了連續上漲的週期。 此外，包括蘋果、Microsoft、Alphabet、Meta、亞馬遜和英偉達在內的七大科技股本周累計市值蒸發超過4000億美元，其股價幾乎逆轉了去年12月的漲幅。
在債券市場，本週所有期限的美國國債收益率均為**。 10年期美國國債收益率回公升至4%，30年期美國國債收益率上漲16個基點，為2024年以來第二大漲幅2年期美國國債收益率**為135個基點，為2024年以來最大增幅。 這一系列資料的出現再次表明，過去幾個月降息預期過於樂觀，市場對加息的擔憂有所抬頭。
回顧過去幾個月，我們可以看到，市場的股票和債券飆公升就是由於這個原因。 去年11月，美聯儲發出降息訊號，市場預期明年3月降息，刺激股市和債券市場，尤其是**進一步**創歷史新高。 根據摩根大通彙編的資料，去年11月，一些對沖**開始轉為看漲，而自去年10月底以來，空頭**數量大幅回公升，創下2024年以來的新高。 這一系列行動導致降息預期氾濫，市場大量倉位相互重疊，造成流動性問題。
市場分析人士認為，本週市場承壓來自過熱資料壓制降息預期，投資者過於樂觀的情緒是推動市場的關鍵因素。 FBBedPartners研究主管麥可·貝利（Michael Bailey）表示：“投資者沾沾自喜，期待通脹下降、就業穩健增長和盈利增長的帽子戲法。 本週閉嘴一些多頭。 德意志銀行（Deutsche Bank）首席國際策略師阿蘭魯斯金（Alanruskin）也表示：“人們希望抓住所謂的大變化，擺脫利率不再上公升的局面。 我認為這是合理的，但市場是超前的。 “這些觀點說明投資者對降息預期預期過熱，市場逐漸回歸理性。
此外，國泰君安兩位分析師周浩和孫穎超也表示，前行降息協議在兩個月後出現疲態。 這一系列搶先行為給流動性帶來了壓力，同時，長期債券交易的負利差變得更加顯著，整個市場的流動性開始收緊。
各種資料表明，年初的市場表現與全年的市場走勢之間存在一定的相關性。 據德意志銀行策略師稱，標準普爾500指數平均上漲了11%，而如果同期**，全年平均增幅為112%。這意味著年初的表現表明了全年的市場趨勢。
國泰君安分析師認為，1月底有三件大事值得關注。 首先是美聯儲2024年首次議息會議，將於1月31日舉行，美聯儲可能會重新調整降息預期緊隨其後的是1月31日公布的美國財政部的退款計畫，該計畫與2-4月的債券發行計畫有關最後，預計將於1月25日公布的2024年第四季度美國GDP資料是未來降息預期和降息交易的重要指標。 這些事件將成為市場的重要“風向標”，值得投資者密切關注。
年初全球股票和債券市場的巨大變化，讓投資者感到驚訝和失望。 全球市值蒸發了約2萬億美元，債券市場市值也增加了1萬億美元。 這是二十年來最糟糕的開局，對那些因去年年底股票和債券飆公升而樂觀和自信的投資者造成了沉重打擊。
市場的**主要是由於降息預期過高和投資者情緒過於樂觀。 搶先降息的交易策略導致市場倉位重疊，造成流動性問題。 市場對好於預期的就業資料和美聯儲會議紀要感到失望，進一步抑制了投資者的樂觀情緒。
雖然今年的糟糕開局並不一定意味著全年會不利，但它確實值得投資者關注。 未來幾周將有一系列重要事件，包括美聯儲議息會議、美國財政部的退稅計畫以及美國GDP資料的發布，這將是市場的“風向標”。
面對市場波動，投資者需要保持冷靜和理性，根據自身的風險承受能力做出合理的決策。 市場是有風險的，投資者需要謹慎。
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