春節臨近，中國統計局公布的通脹資料備受關注。 與此同時，美國的經濟資料也經受住了嚴峻的考驗。 儘管中國的CPI資料可能讓美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾羨慕不已，但面對美國經濟的現狀，鮑威爾並不輕舉妄動。 隨著隔夜逆回購規模大幅縮減，鮑威爾可能會在考慮降息前採取縮減資產負債表規模的策略，甚至不排除停止拋售美債的可能性。
中美兩國經濟走勢發生明顯變化，分水嶺似乎已經到來。 讓我們看一下通脹資料。 中國統計局公布的1月份CPI資料顯示，情況喜憂參半。 我們需要更加警惕通貨緊縮而不是通貨膨脹。 最新資料顯示，1月份CPI同比上漲08%，環比跌幅擴大，連續第四個月**。 好訊息是，環比比率依然是**，連續兩個月增長。 Moo-Q 意味著價格開始上漲，而同比**主要是由於去年同期基數較高。 目前的CPI資料需要保持警惕，但不要過分擔心。 相比之下，美國的CPI資料令人羨慕。 不久前，美國公布了12月核心PCE物價指數，同比**29%，儘管漲幅有所收窄，但仍遠高於美聯儲的目標。 下週，美國將公布新的CPI資料，上一次出現**時，CPI是否如市場預期般放緩，將至關重要。 由於通脹資料尚未回落至2%，勞動力市場仍然強勁，儘管迫切需要降息以刺激經濟，但美國不能輕易採取行動。
目前，最迫切需要降息的不是美國企業或普通家庭，而是美國**拜登。 拜登需要確保今年經濟不會陷入衰退，並為自己的連任積累力量。 鮑威爾雖然願意合作，但目前只能按原地踏步。 隔夜逆回購的使用減少可能為鮑威爾提供新的理由。 最新的規模已降至5324億，而去年11月初為1萬多億。 資料的持續**表明貨幣市場流動性正在枯竭。 美聯儲的貨幣緊縮政策包括加息和縮減資產負債表，由於暫時無法降息，美聯儲可能會考慮縮減資產負債表規模。 如果最終決定減少美國國債的月度拋售規模，將有助於緩解流動性危機。 在這種背景下，中美之間的對比顯得相當被動。 中國目前有很大的政策空間，除了剛剛實施的一輪降準外，LPR利率很可能很快會下調。 有傳言稱，多家銀行正在為新一輪存款利率下調做準備。 由於中國良好的通脹環境，貨幣和財政政策都有相當大的調整空間。 中美兩國經濟趨勢的差異已經開始顯現，並可能在幾個月內變得更加明顯。
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