南方資產管理黃軍 經濟基本面穩步復甦

南方FOF投資部經理黃軍：總體來說，我覺得今年會比2023年好。 首先，經過兩年的韌性，海外主要經濟體近期開始出現疲軟跡象，貨幣政策將逐步由緊轉寬鬆，外部流動性約束有所緩解。 二是國內政策空間開啟後，將有可能進一步加大寬鬆力度，近期赤字率上公升、PSL上調3500億元、貨幣市場利率下降，都表明政策一直在加大行動力度; 第三，股票的估值成本表現隨著市場不斷提高，充分體現了問題和壓力，即使考慮到極端情況，國內股票資產的配置價值仍然凸顯; 最後，投資者的預期變化遠大於基本面的波動性，而當前過度悲觀的時刻容易出現反向修正，這將為週期提供難得的機會。

盲目線性外推，輕信 這一次不同，代價往往巨大。 堅信均值回歸，當資產被低估時，積極耐心地尋找拐點是一種科學的方法。 整體來看，2024年權益類資產表現將好於2023年，單邊下行趨勢很可能結束。 在低估值、充足流動性和持續增加政策的推動下，預計將帶來階段性機會和許多結構性機會。

當然，悲觀情緒不可能一蹴而就，要依靠持續的政策利好，逐步融化市場低迷。 因此，風險是當權益性資產具有明確的階段性表現且投資者情緒高漲時。

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