昨日，央行迎來了一波不對稱降息浪潮，將5年期以上的LPR下調了25個基點，這仍然遠遠超出了預期。
有兩點值得詳細討論：
首先，這一次有乙個比降息25個基點更好的訊號，這在之前的降息遊戲中從未見過。
其次，我們仍然需要清醒地意識到，這次降息仍然不是賽後最理想的結果。
春節前的兩年降息博弈很尷尬，各方各有各的要求，對結果並不滿意。
央行不僅要政策空間，更想事半功倍，降息緩慢而被動。
每當經濟資料連續幾個月承壓較大，出現降息或降準浪潮，經濟資料還行，觀望不降息，重點維持人民幣匯率，防止資本外流。
那麼銀行呢。 在沒有突破經營防線的情況下，淨息差為1在LPR下調之前，銀行並沒有過多地降低居民存款利率，在降低自身成本後再降息，而是直接從貸款利率入手。
然而，隨著銀行的淨息差開始變得脆弱，差距為18%越來越近了，央行2022年下半年的目標已經變得非常簡單，尤其是保持高息差，增強抗風險能力。
每當央行推動降息時，它幾乎總是降低自己的成本（降低存款利率），然後降低貸款利率。
至於居民（包括實體經濟中的企業）。
訴求很純粹，只要降息能讓經濟火熱，緩解債務壓力是完全可以的，前期也不排除。
然而，經過幾輪小幅降息，結果並沒有降低自己的債務成本，反而增加了收入壓力，然後才想到自己手裡的點點滴滴的錢，不可能這麼快存入銀行利息。
只要要求在LPR降低之前，不要拿存款利率。
但每個人都看到了結果。
於是，不少人開始抱怨那些提出大幅降息的專家學者，甚至對降息放水的想法不屑一顧，甚至把我們帶入“流動性陷阱”，證明貨幣政策無效。
因此，過去一年多的每一次降息，都是在曲折捏捏、推推搡的節奏中度過的。
降息不僅僅是降息，更像是一場觀察各方態度的遊戲。
前一場博弈的結果是，央行和銀行各有各的要求，態度和力度都很委婉溫和，效果不好。
不過，這一次央行似乎又增加了一些膽量。
與以前相比，有兩個非常明顯的變化：
首先，首先是熱身到著陸階段，有的激烈，有的快速;
其次，規模超出市場預期。
春節期間，不知道大家有沒有感覺到，但這次降息的聲音已經在醞釀之中了。
首先，2月8日，央行四季度貨幣政策執行報告落地，當晚有**解讀央行要降息，以降低實體經濟成本。
隨後在2月18日，春節後剛開工，掌管央行的《金融時報》就發表了一篇《貸款利率仍有下降空間》的文章，近乎直白地表示，5年以上LPR將下調。
最後，券商們，儘管2月18日MLF利率沒有下調，但仍堅持5年期LPR可以下調，原因直接是為了支撐房地產。
這種變化，與以往小規模、全依不生的投機情況完全不同，這一次幾乎把答案擺在了你的臉上：20日，降息。
然而，更令人驚訝的是降息的幅度。
據天豐**測算，去年存款利率下調，使得銀行利差上公升了0降準5個基點，使銀行的淨息差提高了5個基點，加上自2019年9月LPR提出以來，整體1年期LPR比5年期LPR下降了10個基點。
根據春節前的尿量，5年LPR最多會降低155個基點。
不過，央行降息25個基點，實在是超出了市場預期。
因此，這次降息比以前多了一層資訊：
我想更積極主動地與市場合作，支援經濟增長！
但為什麼這次降息仍然不是最理想的結果呢？
筆者認為，降息幅度大於預期的背後，央行還是鼓勵自己的政策空間，時機也有點慢。
證明這一點的是，銀行仍然是被動的，利率市場已經發出了應該降息的訊號。
需要注意的是，從銀行淨息差的角度來看，有四種方法可以促進LPR的降低：
首先，央行通過直接降低政策利率（逆回購、MLF等）和降低存款準備金率，單方面降低銀行成本，然後推動銀行降息;
二是銀行成本沒有降低，單方面降低了貸款利率;
第三，銀行通過降低存款利率來降低自身成本，然後降低利率;
第四，1和3的組合降低了銀行的成本，進而降低了利率。
如果天豐**的估計是準確的，那麼雖然降息幅度不小，但就是10個基點（25-15）。5）央行催行，政策利率未調整，存在一些“政策空間”擔憂。
至於時機。 我們聽說，即將降息的原因不超過兩個，一是實體經濟成本太高，需要降低，二是銀行成本在一年前就已經降低了，應該降低。
但事實上，隨著美國國債發行步伐放緩，借貸需求再次下降，利率再次“崩潰”，類似於2020年和2022年的情況，貨幣市場利率低於政策利率。
這是根和鍵。
反映出借錢投資消費的需求又開始下降。
縱觀2020年和2022年的降息，沒人借錢的問題更是可怕。
如果遵循利率指示，降息早就應該在1月甚至12月完成。
這就是為什麼我認為除了央行的擔憂之外，我認為這次降息並不是最好的結果有點遲鈍！
當然，總體而言，此次降息的訊號仍然比之前更加積極。
至少央行更有勇氣降低實體經濟成本，拿出一些實實在在的東西來支援經濟增長。
如果在推動降息的過程中，能夠更多地關注居民的需求，優化更多的銀行經營效率，降低銀行成本，從而促進降息，那就更完美了。
一方面可以減輕存款持續下跌帶來的焦慮，另一方面也向市場發出了乙個非常重要的訊號：我在推動改革，提高效率，我也在主動支援經濟增長！
這遠比降息25個基點更令人鼓舞。
現在問題已經到了我們普通人身上，大家最關心的問題無疑是，隨著存款利率越來越低，如何保住和增加手頭的錢的價值。
我的回答是，沒有更好的方法來長期鎖定固定收益或採取啞鈴策略。