目前，建議A股直接救市

美股市場很多公司的基本面佔1 3，回購（其實是借錢）佔2 3。 自2000年以來，標準普爾500回購指數上漲了800%，標準普爾500指數上漲了200%，而債務比率大幅上公升。 例如，蘋果的利潤增長了38倍（2010-2011年兩年平均值，到2023年），而股價上漲了13倍6次。

中國救助的原因：

老百姓手裡有錢，23年底儲蓄137萬億，比去年增加167萬億，貸款增加了3萬億。 疫情前，2019年的儲蓄僅為81萬億。 與疫情前相比，家庭儲蓄增長了70%，遠高於M2的增長（39%），也高於家庭貸款的增長（42%）。

目前的背景是20多年發生一次的房地產調整，是大週期調整。

人口約為25萬億。 現在主要是由於對**缺乏信心，以及清算帶來的相互反饋。 **號稱拯救市場，其實千億都能做到。 如果漲30%，百姓的財富就增加8萬億，這是合適的。

12倍的市盈率已經夠低了，美國和日本的低點是15-18倍，現在是21-25倍。 A股的平均股息收益率為23%，明顯高於 16%。美股回購遠高於A股，回購本身基本不增加投資者的現金回報，本質上是借錢。

房地產市場和**想要拯救乙個，而不是兩者兼而有之。 房地產市場已經上漲了20多年，下跌了17年（自2007年10月以來）。

救助的目的是理順過去房地產市場與未來之間的聯絡，這是一種緊急情況，而不是救援。 如果以後少買房，每年可以存幾萬億，成為穩定的基金。

圖 1：標準普爾 500 回購指數的表現是標準普爾 500 指數的三倍。

圖 2：股價為 135-4.8次。

圖3：回購導致債務比率上公升。

圖4：股價漲幅與利潤增幅相比，增長了2-7倍。

以上資訊**：萬德星石創始人彭博社。