蘋果 （AAPL..）o） 北京時間2024年2月2日凌晨，美股盤後發布2024財年第一季度（截至2023年12月）財報。
1.整體業績：營收和毛利率，略超預期蘋果本季度營收為 1196 億美元，同比增長 21%，略高於市場預期的1180億美元。收入增長主要受iPhone和服務收入增長的推動。 蘋果的毛利率為459%，同比增長2%9pct，市場普遍預期（45.）。5%）。其中，軟體毛利率已連續10個季度保持在70%以上。
2.iPhone：雖然有增長，但沒有alpha。 本季度全球手機市場的出貨量反彈至個位數增長，而蘋果的iPhone業務表現與整個行業相似。 海豚君估計，蘋果本季度手機平均出貨價格略有**，主要是由於大中華區的競爭，直接影響產品銷售業績，進而影響均價
3.iPhone以外的其他硬體：基本符合預期。其他硬體業務，如iPad和可穿戴裝置，在本季度均出現了兩位數的同比下降，這是該公司本季度最大的拖累。 終端需求的缺乏直接影響到硬體端的效能。
4、軟體服務：再創新高。 本季度軟體服務營收為 231 億美元，接近市場預期的 2331 億美元7億美元）。本季度軟體收入和毛利率創歷史新高軟體服務仍然是公司最強大的部分，業務仍在繼續增長。 儘管硬體方面增長不大，但該公司的軟體業務仍實現了兩位數的增長。
整體觀點：僅蘋果的財報資料就不錯。 營收和毛利率均超出市場預期。 業務細分方面，iPhone業務超出預期，其他業務營收基本符合市場預期。 受益於硬體成本壓縮，公司整體盈利能力持續上公升。
但這份財報並沒有給市場帶來信心雖然毛利率持續上公升，但收入端沒有增長動力。 硬體整體需求仍然疲軟，iPhone在手機市場看不到阿爾法。 特別是大中華區面臨來自Android和華為廠商的競爭，本季度區域營收出現兩位數下滑。在硬體端承壓的情況下，軟體業務的增長速度也會受到影響。
雖然整體財報資料略超市場預期，但也顯示出公司目前面臨的壓力。 至於近期歐盟對軟體服務的政策調整，整體影響不大，目前歐盟佔蘋果應用產品營收的7%左右。 更高的盈利能力仍有望推動公司的利潤增長，但需求不足和競爭力隱患可能難以支撐蘋果目前近30倍的市盈率。
Dolphin對蘋果財報的具體分析詳見如下
1.整體業績：營收和毛利率，略超預期
1.1 營收：2024財年第一季度（即23年第四季度），蘋果實現營收1196億美元，同比增長21%，略高於市場預期的1180億美元。本季度，收入略有增長，主要受iPhone和服務收入增長的推動。
從硬體和軟體的角度來看：
蘋果的硬體業務增長為01%。本季度硬體方面的表現主要是iPhone的收入增長，這抵消了iPad和可穿戴裝置等硬體的下滑。
蘋果軟體業務增長了 113%，保持兩位數增長。 軟體業務在某種程度上具有抗風險性。 即使面對相對較低的硬體收入，軟體服務仍在繼續增長。
從每個地區的角度來看蘋果在大中華區的收入在本季度大幅下降，而其他地區的收入則有不同程度的增長。
這主要是由於大中華區競爭加劇和Android品牌的復甦。 具體而言，美洲和歐洲是蘋果最大的兩大收入**，均增長了 21% 和 98%，而大中華區則為12下降了9%。
1.2 毛利率：蘋果在2024財年第一季度（即23年第四季度）的毛利率為459%，同比增長2%9pct，市場普遍預期（45.）。5%）。公司毛利率在本季度持續回公升，主要得益於硬體端毛利率持續居高不下。
海豚君對軟硬體毛利率進行拆分：
蘋果的軟體毛利率在本季度繼續保持在70%以上。 市場最關注的還是硬體端毛利率水平創歷史新高，394%。硬體端毛利率的回公升，主要得益於公司對成本端的控制。
1.3 營業利潤：蘋果 2024 財年第一季度（即 23 財年第四季度）營業利潤為 404 億美元，同比增長 124 億美元1%。蘋果本季度營業利潤增長，主要是由於毛利率的增加。
蘋果本季度運營費用率為15%，上公升04pct。本季度公司銷售費用和研發費用相對穩定。
2.iPhone：雖然有增長，但沒有alpha
2024財年第一季度iPhone營收為697億美元，同比增長6%，超過市場普遍預期的658億美元。 本季度全球手機市場出貨量同比增長個位數公司手機業務表現與整體市場相近
從銷量和價格的角度來看，海豚君來看看本季度iPhone業務的主要增長**：
1）iPhone出貨量：根據 IDC 的資料，全球智慧型手機市場增長了 86%。蘋果本季度的出貨量增長了11%在3%左右，該公司的出貨量增長表現略好於整體市場
2）iPhone平均出貨價格：結合iPhone業務營收和出貨量，本季度 iPhone 的平均出貨價格約為 866 美元，同比下降 4%8%。隨著新手機的發布，本季度iPhone的平均價格環比上漲。 但由於大中華區競爭的影響，直接影響了產品的銷售業績，進而影響了均價;
3.iPhone以外的其他硬體：基本符合預期
3.1Mac 商務版
Mac 2024 財年第一季度收入為 78 億美元，同比增長 0.0%6%，基本符合市場預期（79億美元）。
IDC報告顯示，本季度全球PC市場出貨量同比下降0.0.3%，而蘋果本季度的出貨量同比下降了近20%。 本季度MAC業務大幅下滑，主要是由於渠道供應商去年同期需要補貨; 當前市場需求仍然疲軟。
3.2 iPad商務版
iPad 2024 財年第一季度收入為 70 億美元，同比下降 253%，與市場普遍預期（70%）一致。6億美元）。目前iPad業務整體下游需求疲軟，導致業務營收持續低迷，仍需新產品驅動。
3.3 其他硬體，如可穿戴裝置
2024財年第一季度，可穿戴裝置和其他硬體業務的收入為120億美元，同比下降11。 同比3%，與市場普遍預期（120%）一致。2億美元）。蘋果的其他硬體業務，如可穿戴裝置，在本季度繼續下滑，主要是由於對可穿戴產品的需求疲軟。 加之高通物聯網業務同比下滑32%，整體市場表現依舊低迷
四、軟體服務：再創新高
2024財年第一季度軟體服務收入為231億美元，同比增長11%。 同比3%，基本符合市場普遍預期（233）。7億美元）。軟體業務是最強勁的細分市場，並且業務還在繼續增長。 雖然硬體方面增長不大，但軟體服務仍然有兩位數的增長，主要是由於單使用者服務收入的增加。
在軟體服務中，最有趣的是軟體服務的毛利率水平。 軟體服務毛利率為728%，再創歷史新高，並連續10個季度保持在70%以上。 軟體服務業務具有穩步增長的高毛利率，是公司利潤的重要組成部分。
到此結束