回看市場，1月份工業線材整體執行疲軟。 上半年，隨著部分鋼廠的檢修，市場情緒好轉，原材料成本支撐力度逐漸加大，導致鋼廠利潤率收窄。 受季節性因素影響，需求明顯受到抑制，庫存由下降轉為增加，一區部分鋼廠出台冬儲政策，成本高企，市場進退兩難，整體表現穩中下滑。 進入2月，傳統春節市場放假時間從8-15天不等，從目前的基本面來看，放假後走勢將如何發展，下面筆者就做簡單分析。
圖1：2022-20241.31年Myspic工業線材**指數圖表。
資料**：神經節資料。
1月份，工業線材先漲後跌，工業線材絕對指數為452877元噸，較上月末**1944元噸，同比下降043%。同比 **15634元噸，同比減少334%。全國冷鐓鋼均價4393元噸，拉絲均價4079元噸，硬鋼絲均價4271元噸; 與上月底相比，分別為36元噸、123元噸和36元噸。 從價差來看，冷鐓-硬拉絲價差126元噸，硬拉絲價差204元噸，冷鐓-拉絲價差330元噸，價差基本回歸正常區間。 工業線材-捲繞螺的價差為169元噸，已恢復到正常區間; 華東和華北的價差為50元噸，華南和華北的價差為80元噸，又回到了倒掛狀態。
圖2：2021年和2023年12月的工業線材產量。
MySteel抽樣1月份工業線材製造商（69家）的產量為622家810,000噸; 這比上個月增加了 34 個19萬噸，同比增長581%；開工率為8285%；產能利用率 3631%；出口卷 1450,000噸。 2月計畫產量60021萬噸，計畫出口量1650,000噸。 **看，鋼廠產量意外大幅增長，上半月鋼廠利潤不大，但市場略有**，市場正處於冬季儲補貨季節，大部分鋼廠處於正常生產或未飽和生產狀態; 月末，末原材料補貨，黑**繼續走弱，利潤不行但有所修復，預計2月份有少數鋼廠恢復部分軋制線生產，但新年貫穿2月，下游生產也將優先消耗自身及社會庫存， 預計2月份鋼廠產量將下降。
圖3：2022年1月底和2024年1月底的社會庫存趨勢圖。
資料**：神經節資料。
目前，工業線材品種社會庫存總量為54萬噸，環比增加12個月63萬噸，增加3053%。其中：冷鐓鋼1757萬噸，同比增長213萬噸，同比增長1381%；拉絲 3120000噸，增加484萬噸，同比增長1837%；硬線 524萬噸，同比增長085萬噸，同比增長1949%。今年冬季儲藏高，企業冬儲意願低，基礎被動冬儲為主。 1月底以來，市場進入封口狀態，無價無市場，南向資源逐步積累，現貨庫存整體逐步增加。
圖4：2020年1月底和2024年1月底鋼廠庫存趨勢。
資料**：神經節資料。
1月份，全國64家工業線材鋼廠的廠內庫存樣本為42家9萬噸，比上月減少6噸6萬噸，減少1333%；2023年同期，鋼廠廠內庫存為62家9萬噸，同比減少20萬噸，減少318%。69家鋼廠的樣本庫存為57家90,000噸。 從資料來看，庫存主要集中在河北省武安地區，1月份市場需求疲軟和環保限產等，庫存消化非常緩慢，其他地區鋼廠庫存較少，基本已轉入下游或投放市場。
圖5：2020年至2024年1月的PMI指數。
資料**：神經節資料。
1月份，製造業PMI為492%， 上公升 02%。這表明年初巨集觀經濟執行已經趨於穩定。 其中，製造業PMI指數結束了連續三個月的下行趨勢，製造業景氣度有所改善，但仍處於收縮區間，市場需求不足的問題仍需面對。 生產指數為513%，環比上公升1個百分點1%，仍高於臨界點，製造業生產繼續擴大; 新訂單指數為49%，較上月**03%，製造業市場需求下降; 購買量指數為492%， 02%；原材料庫存指數為476%， 下降 01%。
需求端，年底臨近，終端停產趨勢未改變，需求持續下滑，市場成交逐漸接近停滯。 這也導致2月份國內製造業需求整體疲軟，經濟執行仍面臨一定的下行壓力。 供應端，鋼廠盈利能力不佳，節後產量恢復步伐較慢，產業矛盾不斷積累。
整體來看，供應端方面，目前原材料和成品，加上春節假期的影響，大部分鋼廠處於正常生產或不飽和生產狀態，產量或將有所減少。 需求端，2月份庫存壓力較大，但整體增幅相對有限，積累速度不如往年快。 雖然市場仍對下游需求感到擔憂，但考慮到節前備貨情緒普遍，節後補貨需求或值得期待。 節前先逐步進入平盤階段，節後工業線材可能先漲後跌。