近期，滬深500、滬深1000等主要指數波動較大，引發資本市場對與這兩大指數掛鉤的滾雪球產品的廣泛關注。 什麼是 Snowball 產品？ 這類產品有什麼特點？ 對**有很大的影響嗎？ 投資者如何規避風險？ 下面我們來看看本期的快速問答
問：什麼是 Snowball 產品？
答：雪球產品的專業名稱是“自動敲入敲除期權產品”，是一種場外期權結構。 當標的資產**達到不同水平時，其特點是非線性回報，標的資產主要與滬深500指數和滬深1000指數掛鉤。
滾雪球產品相當於投資者向經紀商出售帶有觸發條件的看跌期權。 只要標的物沒有大量發生，您持有收入證明的時間越長，您獲得的息票收入就越多。 類似於雪球，只要地面上沒有非常大的坑窪，雪球就會越來越大。
2019年以來，雪球的無本保收益憑證吸引了越來越多投資者的關注，各金融機構紛紛以不同的角色參與其中，雪球在市場上的影響力逐漸提公升。
問：這類產品的特點和風險是什麼？
答：從久期來看，市場上滾雪球產品合同的期限主要為1年和2年。 從計算收益的規則來看，雪球產品設定了指定的觀察日，只有敲除敲入條件在觀察日有效，敲除觀察日一般為每月一次，敲入觀察日頻率較高，通常以天為單位計算。
滾雪球產品的收益率在窄幅區間內相對較高，但其整體風險收益特徵是賺小錢的概率高，賠很多錢的概率小。 在單邊***中，其漲幅可能遠小於指數本身的漲幅。 在大和單邊***中，敲入的風險更高。 一旦發生敲門，就可能面臨虧損，再加上其槓桿率高，很容易放大投資損失。
在溫和**或波動較大的市場環境下，有利於非保本滾雪球業務的發展，投資者可以獲得更好的回報。 然而，隨著**繼續**，滾雪球OTC衍生品的高風險逐漸顯現，投資者虧損的概率增加。
問：雪球產品對**有多大影響？
答：本輪敲入雪球產品集中開盤時間為2023年2月至2023年4月，主要敲入條件分別集中在期初4800點和5200點下方。 基於2024年1月22日的**價格，市場確實已經進入了滾雪球集中敲入區間。 目前，與滬深500、滬深1000掛鉤的雪球產品總存量約為2000億元，小於總市值75萬億元的A**場，集中敲入事件的發生對市場影響有限。 但從市場交易情緒分析來看，敲門事件可能會引發投資者情緒不穩定，可能會在一定程度上誘發拋售行為，從而對投資者信心產生一定影響。
業內人士表示，目前雪球產品整體風險可控。 近期，券商敲入的雪球產品規模佔7左右，遠小於2022年4月的敲入規模，敲入點和產品到期日相對分散。
問：投資者如何規避風險？
答：學球產品因其結構複雜、風險高、管理難度大等原因備受監管部門關注，中國證監會已就《衍生品交易監督管理辦法（徵求意見二稿）》徵求公眾意見，將衍生品市場各類主體和活動納入監管範圍。
經濟近日也發文指出，監管部門應加大監管力度，督促**企業和資產管理公司嚴格落實合適性要求，審慎評估投資者風險偏好，充分披露產品結構和潛在風險，確保投資者在銷售高風險金融衍生品資管產品過程中，風險承擔能力與產品風險水平相匹配。 銷售人員應向投資者充分披露投資“自動敲入和敲出期權產品”的風險，並在必要時作出專項風險提示。
*：經濟新聞客戶端。