導語：疫情三年來，華住的中檔酒店擴張最為迅猛。
01 最好的時代
前方有大風大浪，中小酒店只能靠自己的力量渡過難關。 而巨頭往往是最大的贏家。
資料顯示，2019年中國酒店業連鎖化率為26%，2022年這一數字將變為39%。 同時，2020年和2021年中國酒店門店總數分別為27家90,000 和 252019年分別為20,000人、83%和75%。
在寒冷的數字背後，無數中小酒店被迫清關，沒能熬過漫長的冬天。
不過，龍頭酒店可以利用資本市場的融資力量，趁機“撿屍”，擴大收購。
例如，華住集團（HTHTo/1179.HK）恰好是2020年9月在香港二次上市，當時疫情剛剛得到初步控制，淨募集資金5925億美元，其中約40%用於資本支出和支出。
疫情前的華住現金流狀況還不錯。 截至2019年底，華住現金及現金等價物餘額高達13999億元。 良好的現金流狀況保證了公司有足夠的營運資金來維持正常運營，也讓資本市場對酒店的邏輯更加有信心。
更何況，疫情近三年來，大量中小品牌被清空，酒店業在疫情過後也能迅速復甦。 複製“大底”的巨頭們並沒有吃太久的苦。
清算重組後，中國酒店市場的定價權被巨頭控制，這也是大家經常抱怨酒店成本高的原因。 在上海核心區，潮濕、陰暗、沒有窗戶的酒店每晚的價格可以超過500元，很多核心城市在除夕夜甚至有每晚1000元以下的酒店。
月薪2萬元或許買不起麵包，但剛性需求的“體驗式”消費——出差一定要在酒店。 再加上2023年上半年商務旅行活動的“報復性”恢復，酒店巨頭們也在這波浪潮中賺得盆滿缽滿。
2023年全年，華住中國酒店綜合ADR（平均日房價）為299元，同比增長34元5%。其中，入住率為811%，雖然是33個百分點，但RevPAR（平均可出租客房收入）為242元，比2019年增長22元4%。
去年前三季度，華住集團實現營收16298億，大幅超過2019年的11212億; 實現淨利潤3388億，幾乎是2019年的兩倍。
雖然入住率仍未恢復到疫情前水平，但由於行業的出清和龍頭企業對定價權的控制，酒店的盈利能力明顯提高。
02 反向公升級
疫情開始前，華住就已經開啟了併購擴張之路。 華住的成長歷程也改變了中國的酒店業。
上世紀80年代，中國酒店迎來了發展時期。 改革開放後，中國經濟蓬勃發展，但由於供應不足，迅速擴張的經濟型酒店很好地滿足了人們日益增長的出行需求。
此後，市場從供不應求轉為供過於求，中國消費者變得更加富裕，經濟型酒店也告別了快速擴張的時期。 相反，中檔酒店佔比持續增加，消費者需求逐漸從“有房”轉向追求品質和體驗。
2013年，華住集團創始人季琦曾表示，未來十年中國酒店業如果說有什麼大事發生，那就是中檔酒店。 中檔酒店既有高星級酒店所不具備的高價效比屬性優勢，同時又具有優於經濟型酒店的產品質量和品牌標識優勢，可以滿足消費者對高品質和高價效比的雙重需求。
在這種背景下，華生活在2017年到36歲5億收購橙晶全部股權，並支付46億收購 712%的股權，2019年以7億歐元收購德意志酒店的全部股權，開啟了國際化發展之路。
在大流行期間，中檔酒店取代經濟型酒店的趨勢明顯加快。
以華住為例，酒店總數從2019年的5618家增加到2023年的9394家，其中中檔酒店增長最快，從2133家增至4247家，佔比3797% 至 4521%；經濟型酒店增速明顯放緩，酒店數量從2019年的3485家增至2023年的4984家，佔62家03% 至 5306%。
在房間數量方面，華住的房間總數從2020年的65間有所增加2023年增至91輛，增至22萬輛240,000間客房，其中中檔客房增長更快，從29間10,000輛增長至47輛客房81萬間，佔4458% 至 5204%；經濟型客房的數量增長相對較慢，從36間140,000輛增長到40輛客房770,000間，佔5542%下降到4468%。
當然，同齡人也選擇了類似的打法。
同樣在酒店業的錦江賓館，經歷了一波公升級。 2015年，晉江收購羅浮宮，2016年收購維也納80%股權。 Radisson Blu 於 2018 年收購; 2020年，錦江和希爾頓續簽協議，繼續發展希爾頓歡朋酒店。 從2019年到2023年，晉江的中檔酒店數量和中檔客房比例均增至57家57% 和 6612%。
然而，疫情這三年來，華住的中檔酒店擴張卻是最兇猛的。
03 中檔為王
華住為何選擇進軍中檔酒店？ 在當今更具成本效益的世界中，為什麼低端酒店不更受酒店領導者的歡迎？
答案是，兩者的入住率幾乎與現有需求規模的萎縮相同。 但中檔酒店客群的敏感度低於低端酒店，這使得前者更容易企穩甚至漲價。 畢竟很多中檔酒店客戶都屬於B端客戶，出差也就行了。
入住率方面，去年華住經濟酒店入住率為825%，中檔酒店的入住率為814%，兩者相差不大。
不過，從可以確認市場需求的日均房價來看，中檔酒店明顯優於經濟型酒店。 去年，華住經濟型酒店平均日房價為180元，而中檔酒店平均日房價達到304元。
將平均日房價乘以入住率，得到平均可出租客房收入，華住經濟型酒店為129元，中檔酒店為198元。
精緻的裝修風格，營造舒適的居住場景，可以給入住帶來吸引力，但這需要固定資產層面的投資。
如何給人一種“物有所值”的體驗，從而更好地實現溢價和回購，也是一種“輕資產”的玄學——它可能更尊重人性化的服務細節、物質陳設，甚至是房間裡的一本書、一束鮮花、一套茶具。
而這一切都取決於酒店的運營能力。
華住推出全季50版從線條上更注重意境的建構，達到“物美價廉，大氣到位”的效果。
例如，大堂影象歡迎客人並定下基調。
以亭台樓閣、紫藤花、太湖石為代表的東方美學符號，與中式極簡主義家具相得益彰，但只體現在茶几的背景牆上。
洗漱用品也是酒店“羊毛派對”拿不到的大包，節省成本。
一般來說，經濟型酒店的利潤率較低，約為 8% 至 15%，中檔酒店的利潤率在 15% 至 25% 之間。 如果按照經濟型酒店11%和中檔酒店20%的利潤率來計算，就意味著華住每天出租經濟型酒店淨利潤為1419元，而你每天租一家中檔酒店賺39元6元，後者是前者的2元8倍，這也是華住一直想提高中檔酒店佔比的原因。
此外，大力發展中檔酒店還有乙個好處，那就是可以通過品牌效應吸引更多的加盟商。 截至去年底，4295家中檔酒店中有4017家為加盟商，可見華住中檔酒店的品牌影響力。
從這個角度來看，華住中檔酒店擴張的本質就是花小錢，做大事，用有限的成本贏得更高的回報。 在股票競爭的規模之間，乙個世界已經騰空。
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