作者 |鄭麗.
* |獨角獸金融。
春節前後，一些私募股權產品淨值出現了驚心動魄的“故事”，部分產品淨值跌至1美分，甚至不到1美分，回撤幅度不容置疑。
據《中國日報》報道，首先截至2月8日，“天蟲蟬翼4號”淨單位值僅為0007元，今年以來的回撤高達98%。（在第三方平台上，不再披露產品淨值）; 然後是截至2月22日，私募產品“沃田101號”淨值為006元，今年不到兩個月**4049%。
在擁有更多可選“工具”的私募股權行業中，淨資產跌破 1 美分的情況並不少見。 獨角獸金融梳理發現，今年以來，上述產品的淨值一直不到一毛錢，包括“魯天溧陽2號”、“同利德混5A號”、“泛海大迴圈2號”、“東方恆潤潤豐1號”。
據業內分析人士介紹，這些虧損較大的私募股權產品在投資上往往過於集中於單一軌道，甚至加了更高的槓桿，如果遇到市場，損失會如此之大，如果沒有預警線和止損線，也可能導致更嚴重的產品損失。
一些私募股權集團“倒下”。
天蟲蟬翼4成立於2020年12月18日，2021年和2022年分別實現正收益和虧損。 52%。截至2023年底，產品規模已不足500萬元。
巧合。 除上述產品外，據《每日經濟新聞》報道，截至2月2日，由蠕蟲資本總經理陳賢領銜的“蠕蟲資本——靈活配置”淨值為0037元，今年虧損88元58%。在第三方平台上，產品淨值不再披露。 陳賢管理的“蟲資財富增長No.1”也深受其害。
“蚯蚓集團”的私募產品由蚓蟲資本（以下簡稱“蚓蟲資本”）管理，目前管理規模在1億元至5億元之間徘徊。據官網介紹，公司“以留學歸國歸陳先先生為核心，聚集了近20名投資管理人員，其中大部分具有海外留學背景和豐富的投資管理經驗”，“注重風險控制; 構建了具有公司特色和有效性的“動態平衡”投資風控體系。 ”
私募配售的淨值**並非個例。
資料來源：Canned Gallery。
據定向配售網訊息，截至2月23日，朝源（北京）資產旗下名為“沃田101號”的定向配售**單位淨值僅為006元，收率為-4059%。該產品在1月份一度回撤了90%以上，隨著2月份市場的回暖，其淨值開始大幅波動。
“沃田101號”是2018年3月成立的老產品**經理張東日還負責朝園（北京）。資產的法定代表人和總經理。 梳理過往表現，《沃田101號》47歲84%的回報率，當月北京**戰略收益排行榜第一名。 張東日還於2015年參與了民生結構性產品二期，並實現了高達300%的收益，2016年，易群結構性產品實現了41%的收益。
今年以來，上海瀘天私募管理著自己的陸天溧陽2號“，由同力資產管理公司提供”。與 5 號 A 號領導者混合”。，南京磐海投資管理***管理”。磐海大迴圈2號”。，深圳東方恆潤投資***管理”。東方恆潤潤豐1號酒店“，同上生產產品的淨值不到一毛錢。
獨角獸金融梳理發現，“，同上淨值不到一毛錢的私募股權產品，大部分規模在500萬元以下，年回報率下降30%以上，投資策略均為**策略，產品所屬的私募股權機構管理規模僅為0-5億元小型私募。
有私人市場分析師分析這些虧損較高的私募股權產品也有乙個共同的特點，那就是投資往往過於集中於某個**，押注單一主題或板塊，甚至加高槓桿，所以市場冷，虧損幅度會這麼大。
在大部分資金被贖回後，這些超低淨值私募股權產品往往很難在分銷渠道籌集資金，如果後期沒有自有基金業績吸引投資者，剩下的資金只剩下一小部分“自生自滅”，最終很有可能成為“殭屍”
缺乏風險控制？ 還是您不受“交易規則”的約束？
很多私募股權產品的淨值都遭受了如此大的損失，但管理費卻被正確收取了。 據第三方機構資料顯示，“同利德混合5A號”和“沃田101號”目前管理費為1%。
資料來源：Canned Gallery。
一位私募股權人士告訴財聯社，公司近期渠道金額客戶壓力仍然很大，主要是由於市場大幅調整導致淨值**導致的客戶投訴急劇增加。 據了解，私募股權公司中，與渠道和投資者就降低或取消管理費、修改或取消淨資產警戒線和止損線等新一輪談判可能正在興起。“然而，從目前的情況來看，一些投資者可能很難購買它。 ”
私募股權產品淨值不到一毛錢，除了市場原因外，獨角獸金融也注意到，只有磐海大迴圈2號設定了預警線和止損線，其餘均未公開披露“雙線”。，也就是說，它不受“交易規則”的約束。
資料來源：私募網路。
預警線是用來衡量投資風險的分界線，如果淨值跌破該值，將觸發公告以提醒風險。 預警線的設立有利於監測淨資產的波動，使投資者能夠及時做出正確的投資決策。
*止損線是指在投資時設定下限，當投資者的投資虧損達到下限時，投資行為將被暫停。
設定預警線和止損線的目的是為了保護投資者的資金安全，將投資中可能面臨的最大損失控制在一定範圍內，有助於提高投資者的接受度和參與度但與此同時，“雙線”協議將對管理人的風險管理和內部控制提出更高的要求。 例如，預警線對單位淨值低的產品有效，對部分單位淨值高的產品效果會減弱。
私募產品一般實施 08條預警線，0條7、清盤線的“規則”主要由用人單位的性質決定。 由於私募產品主要依賴銀行、券商等分銷渠道，為了保護投資者利益，控制下行風險，有必要設定乙個清算止損標準。
也有一些知名的私募配售不受清盤線的約束。 比如擅長左邊投資（一般稱為長期持有，即喜歡**的時候，而不是追漲的時候**）會遇到淨值的大幅波動，對自己的投資策略有更深入理解的投資者和分銷渠道，就不需要硬爆倉，而是通過長期持有等待淨值修復。
香頌資本董事沈萌分析，私募股權產品淨值為**，如果不是理事機構的疏忽或故意操縱，則是客觀情況的結果。雖然減值是外部原因造成的，但機構也需要更加客觀理性地考慮止損，合理的止損機制有利於最大限度保護投資者的利益。
隨著A股退出“百聯陽”，私募清算壓力驟降。
私募網路資料顯示，在2月5日至2月23日期間，2,126**戰略私募產品的平均回報率達到1009%其中，1954**戰略產品實現正回報，佔9191%。同時，不同策略的私募產品的回收率在期內差異較大。
主觀多頭、量化多頭、**多空、市場中性策略的私募產品收益整體恢復情況分別為。 42% 對 1%。 這導致不少私募股權產品的淨值逐漸遠離“警戒線”。
一位私募股權負責人告訴《21世紀經濟報道》，他目前正在管理絕大多數私募產品已經高於警戒線雖然今年以來仍未收復淨值損失，但投資者履約責任壓力和產品清算需求明顯下降。
您認為為私募產品設定止損線和警戒線合理嗎？ 讓我們在評論部分談談。