摘要：稀土作為我國重要的稀缺戰略資源，隨著新能源汽車、風電、工業機械人、人形機械人、變頻空調、節能電梯等行業的快速發展，稀土需求有望穩步增長。
1.稀土是重要的不可再生自然資源
稀土是元素週期表中15種鑭系元素和鈧、釔的總稱，其中鑭、鈰、鐠、釹等7種元素稱為輕稀土，其餘為中重稀土。 提高生產效率起著巨大的作用。 稀土產業鏈從最初的開發到下游應用，可分為開採、冶煉分離、加工等環節。 首先，從稀土礦山獲得原礦，通過冶煉、分離得到稀土氧化物和稀土金屬，進一步精密加工成稀土磁性材料、稀土發光材料、稀土催化材料、稀土合金材料和稀土儲氫等多種下游材料， 可廣泛應用於新能源汽車、工業機械人、變頻空調、尾氣淨化催化劑、石油裂化催化劑和稀土發光材料等領域。
2.供給側：供給剛性格局持續優化，我國資源稟賦突出
從全球格局來看，稀土礦產資源主要分布在我國。 我國稀土儲量達到4400萬噸，同比持平，佔全球最大儲量的34%。 越南、俄羅斯、巴西、印度、澳大利亞和美國分別佔%和2%。
從全球來看，70%的稀土礦產量在中國。 2022 年全球稀土產量為 300,000 噸（2021 年為 290,000 噸），增長 3其中，我國稀土產量達到21萬噸，同比增長25%，佔世界總量的70%，產量排名第一。 美國、澳大利亞、泰國、越南、印度和俄羅斯分別佔%和1%。
我國稀土產業進入新階段，形成了重南輕北的格局，配額制度下剛性供給。 自上世紀80年代以來，中國逐漸主導了全球稀土行業，90年代以來，中國稀土行業主要經歷了三個發展階段：
1990-2005年：發展初期，我國依託稀土資源稟賦優勢，逐漸主導全球稀土供應，1985年以來，我國稀土實行出口退稅政策，大量低成本稀土資源出口海外，中國稀土佔全球產量的比重從1994年的48%提高到2004年的95%。 然而，該行業的無序開採也使得稀土資源的大量浪費，同時帶來了一系列環境汙染問題;
2006-2010年：政策干預加強控制，稀土產量增速放緩。 自2005年以來，我國取消了稀土出口退稅政策，2006年國土資源部制定了稀土開採總控指標，2005年至2010年我國稀土出口配額為6560,000噸降至303萬噸，但仍有非法開採和走私現象，WTO稀土案後一系列出口限制逐步取消;
2011年以來：行業秩序不斷整頓，進入發展新階段，2011年首輪稀土資源整合大幕拉開，構建了5+1南北稀土格局，2015年底，中鋁、廈門鎢、北方稀土、中國五礦、廣東稀土、南方六大集團基本融合。 2021年，中國稀土集團成立，產業結構持續優化，實行開採冶煉配額制，剛性供應。
在配額制下，我國稀土開採冶煉總量穩步增長，增長以輕稀土為主。 據工業和資訊化部、自然資源部統計，近年來我國稀土開採指標穩步增長，開採指數從2018年的12萬噸上公升到2023年的24萬噸，近五年來開採指數翻了一番。
從結構上看，增幅以輕稀土為主，輕稀土開採指標佔比將從2018年的84%提公升至2023年的92%; 從企業分布來看，2023年北方稀土、中國稀土、廈門鎢業、廣東稀土的開採指標分別為噸，佔694%/28%/1.4%/1.1%。北方稀土（輕稀土）和中國稀土（主要是中重稀土）的開採總指標超過95%。
冶煉指數與礦業指數同步增長，北方稀土和中國稀土總冶煉指數已超過90%。 中國稀土冶煉指數從11上公升2023年5萬噸至23萬噸，年增長率與開採目標一致。 從企業來看，2023年北方稀土、中國稀土、廣東稀土、廈門鎢業冶煉指標分別佔662%/27.5%/4.6%/1.7%。
3.需求：受新能源汽車和風力發電機組日益繁榮的影響，需求呈上公升趨勢
稀土由於其獨特的電子層結構和耐熱特性，已廣泛應用於石油、化工、黃金、紡織、陶瓷、玻璃、永磁新材料等領域。 全球稀土消費量的35%來自稀土永磁材料，約佔消費價值的91%。 稀土永磁材料受益於新能源汽車和電子產業的快速發展，佔全球稀土消費量的比重最高，為35%; 催化材料主要應用於汽車尾氣淨化等領域，約佔消費量的26%; 其餘主要消費領域是電池合金、陶瓷顏料、釉料、玻璃拋光粉和新增劑、螢光粉等。
稀土永磁材料受益於新能源汽車、風力發電機組、變頻家電、工業電機、工業機械人、電動汽車、消費電子、傳統汽車EPS領域等的驅動。 在全球“碳中和”行動的推動下，稀土的供需矛盾將愈發尖銳。 根據Arafura Resources的報告，為支援“碳中和”等全球低碳轉型目標，稀土鐠和釹的需求量將從2020年的約5萬噸增加到2030年的約10萬噸，2030年的供需缺口將高達47萬噸，將導致全球稀土產能不足、儲量不足、**中斷等風險。
4.稀土行業和稀土的一系列政策**
近年來，稀土產業進入規範健康發展階段，稀土中心崛起。 2010年之前，我國稀土**基本保持窄**格局，2010年由於釣魚島爭端，我國實施稀土出口管制措施，稀土**飆公升，受高收益影響，大量非法開採和非法生產規模迅速擴大，範圍擴大到江西、廣東、福建、廣西等離子體礦產區。 隨後，稀土**的激增抑制了對下游功能材料的需求，並引發了部分替代效應，稀土**在2011年第四季度開始大幅下跌。
從2012年到2020年，為規範行業健康發展，隨著中國稀土協會的成立、大型稀土集團的相繼兼併組建、稀土行業供給側改革，我國稀土行業逐步進入規範化發展階段。 2020年後，由於新能源汽車、風電、節能電器等領域需求快速增長，疊加黑稀土產能基本清空，行業供給側基本穩定，稀土**漲跌逐漸受需求驅動。 但由於稀土是我國重要的戰略資源，對供給側的影響仍然較大。
5.稀土永磁投資邏輯及相關**梳理
近年來，隨著我國大型稀土集團的形成和黑稀土的基本清關，稀土行業進入了新的發展階段，隨著新能源汽車、風電、工業機械人、人形機械人、變頻空調、節能電梯等行業的快速發展，稀土需求有望穩步增長。 而且，中國是全球唯一乙個擁有稀土全產業鏈各類產品產能的國家，競爭優勢凸顯，龍頭企業有望充分受益：北方稀土、中國稀土、廣盛有色、金利永磁。
參考資料**：
1.2023-8-24中原** - 稀缺的戰略資源、知識和實踐，發揚過去，砥礪前行。
2.2023-9-11德邦**—供應中斷，需求可期。
2.2023-10-12華安**——中重稀土龍頭企業，資源整合大幕拉開。
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