波動率對期權的價值有重大影響，但了解波動率對期權**的影響可能具有挑戰性。 在本專欄中，我們將從靜態和動態兩個維度觀察隱含波動率對期權**的影響。
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1. 隱含波動率對期權的靜態影響**
期權交易的核心是溢價，在低波動的環境下，期權合約具有降低成本和最大損失、提高勝率、增加投資回報等優勢。
我們衡量不同隱含波動率背景下30天到期的平價期權的回報，並衡量標的期權合約在合約到期時不同可變現漲幅的收益率。
通過對比發現，期權**受隱含波動率的影響非常明顯，隱含波動率越高，期權**越高。 由於隱含波動率高，高合約**最直接的影響是增加期權合約的盈虧平衡點。
當隱含波動率為10%**的期權合約時，則只有50ETF**134%，可以實現盈虧平衡; 當隱含波動率為20%時，期權合約，50ETF為307%實現盈虧平衡; 而當隱含波動率達到40%時，50 ETF將至少上漲481%實現收支平衡！ 提高盈虧平衡點的惡果是降低了**期權的盈利概率。 從上表可以看出，假設50 ETF在30天後下跌3%，當隱含波動率為10%時，看漲期權合約的投資者可以獲得兩倍以上的收益，而隱含波動率為%的投資者將蒙受損失。 在低隱含波動率環境下，看漲期權只需要少量標的物即可獲利，獲利概率較高; 在隱含波動率較高的環境下，**看漲期權需要標的物較大漲幅才能獲利，獲利概率較低。
如果50ETF在30天後如期上漲10%，看漲期權合約在低隱含波動率環境下（隱含波動率為10%）可實現648%的收益，而在高隱含波動率環境下（隱含波動率為40%）的看漲期權合約僅為108%左右;
更值得注意的是，在低隱含波動率環境下（隱含波動率為10%）的看漲期權合約在50 ETF上獲得3%的回報率，比在高隱含波動率環境下看漲期權合約（隱含波動率為40%）下，50 ETF的回報率更高。 可以看出，隱含波動率高**的期權將大大降低其未來的投資回報。
2. 隱含波動率對期權的動態影響**
對於不打算長期持有期權合約的投資者來說，隱含波動率的動態變化對期權**的影響大於靜態變化。
一般來說，在波動較小的50-ETF中**，看漲合約的整體漲幅與看跌合約的整體跌幅相當。 但是，在隱含波動率上公升的**中**期權中，會出現“看對方向漲多，看錯方向跌少”的情況。 回溯**，只有 066%的時間，價外認購合約整體漲幅大於20%; 看跌期權整體跌幅不到10%，部分價外看跌期權合約甚至呈現逆勢走勢。
隱含波動率對期權有利，但隱含波動率對期權有利。 回測方面，50ETF當日小幅**0在38%時，價外看漲部分整體跌幅超過30%，但看跌期權整體漲幅不到10%; 可以看出，在隱含波動率向下的**中**期權中，會出現“看對方向漲少，看錯方向跌多”的局面。 在極端情況下，隱含波動率的下降甚至可能導致看漲期權合約和看跌期權合約，這在市場上被稱為“多空雙殺”。
3. 如何判斷隱含波動率水平
1.比較歷史波動率和隱含波動率：隱含波動率是從期權市場反轉的預期未來波動率。 通過將當前隱含波動率與歷史波動率進行比較，可以評估當前市場對未來波動率的預期水平。 如果目前的隱含波動率高於過去的平均水平，則表明市場預計波動性會更大，隱含波動率可能會更高。
2.觀察類似期權的隱含波動率水平：比較同一標的資產不同到期日的期權合約的隱含波動率水平。 通常情況下，遠期期權的隱含波動率會高於近期期權，因為它們有較長的時間來應對未來可能出現的波動。 因此，如果期權的隱含波動率遠高於其他期權的隱含波動率，則可能意味著市場預期相關資產的波動率會更高。
3.使用波動率指標：波動率指標（如波動率垂直度）可以幫助確定當前的隱含波動率水平。 波動率椎骨是以當前隱含波動率與歷史波動率之比來衡量的，如果波動率椎骨大於1，則當前隱含波動率高於歷史波動率，反之亦然，低於歷史波動率。
4.市場情緒和新聞分析：市場情緒和重要新聞也會對隱含波動率產生影響。 例如，市場對即將公布的重要經濟資料或公司收益報告的預期，以及政治事件或地緣政治緊張局勢等因素，都會影響投資者對未來波動性的預期。 因此，密切關注市場情緒和訊息的變化也是判斷隱含波動率水平的重要因素之一。 選項